美國聯準會（Fed）在近期的決策上符合市場預期，且在非衰退環 境下降息，
有利風險資產表現，但聯準會與市場對2026年的降息預期 差距較大，可能將導致
美國債券殖利率上行的風險。多數外銀看好美 國投資級債，並且偏好5年至7年期
債券，股市建議視機會增持亞洲（ 除日本外）股票。

　　（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行持續看好美國投資級別債券，隨經濟放援及聯 儲局的逐
步滅息，（ㄏㄨㄟˋ）豐銀認為，中至長存續期的美國國債 較具吸引。聯準會進
入寬鬆週期，與其他G10央行形成對比，預期美 元於年底前進一步走弱，然而，
關稅及地緣政治風險仍是重要變數。

　　渣打銀行分析，聯準會預測2026年將降息一次，但市場預期降息三 次，這種
對降息預期的分歧，可能會在短期內觸發市場調整，導致美 國債券殖利率上行的
風險。預估最近幾周10年期和30年期美國國債殖 利率的跌勢將會逆轉，將重整至
偏好的5年至7年期債券，同時把握任 何盤整或回調的機會增持亞洲（除日本外）
股票以減少對美國市場的 過度部位，並增持美國科技股。

　　星展銀行表示，過去聯準會降息週期開始，通常預示重大經濟衰退 ，但1995
年為少見例外，當時聯準會採寬鬆週期之後並未引發經濟衰 退，標普500指數在
隨後的12個月內上漲了約13.9％，部分原因是網 際網路的興起開啟一場新的工業
革命。由於目前AI相關的資本支出強 勁，現在的環境與1995年類似，這也預示著
風險資產的表現將具有韌 性。

　　政策和總經不確定性普遍存在，多元化投資組合是關鍵。未來數月 風險資產
的走勢將是就業和通膨數據間的拉鋸戰，這些數據將決定聯 準會後續的政策走
向。投資組合應雙管齊下，一是藉著寬鬆政策，布 局美國科技類股和新興市場資
產；二是以黃金、避險基金和私募資產 等另類投資作為政策不確定性的避險部
位。