黃金自每盎司3,900美元附近的關鍵支持位反彈，外銀預期，新興市場央行的強勁結構性需求，以及即將到來的美國聯準會降息所帶來的週期性支持，可能推動金價上升至4,300美元，中期金價將進一步上漲至4,500美元，金礦股可受惠於金價上升，仍然是波動較大的交易機會。

　渣打銀行投資策略師Anthony Naab表示，黃金在今年創下歷史新高後，曾短暫回調至3,900美元的水平，但其後已重拾升軌。目前來看，中期上行走勢受到實際利率下降、美元走弱以及新興市場央行持續增持黃金的支持。與成熟市場相比，新興市場央行的黃金儲備仍然相對偏低，因此結構性需求成長的理由依然不變。

　渣打維持3個月和12個月的金價預期，分別為4,300美元和4,500美元，並計劃在價格下跌至4,000～4,050美元區間附近的技術支持位時增持黃金。並維持對金礦股的機會型看漲觀點，作為補充配置以把握黃金的上行走勢。黃金生產商繼續受惠於更高的利潤率和激增的自由現金流，但投資者仍應注意，金礦股的波動性和營運風險高於黃金本身。

　星展銀指出，黃金的結構性利多因素依然穩固，從對美國財政主導地位的擔憂，到日益加劇的地緣政治和總體經濟不確定性，以及各國央行儲備多元化的持續動力。將明年上半年黃金目標價從上調至4,450元，主要假設基於明年上半年美元指數為92.9，美國10年期公債收益率為4.2％。

　各國央行連續三年購買黃金量超過1,000噸，今年第二季全球央行黃金需求呈現季減引發關注。星展銀表示，各央行為戰略性買家，通常有既定的配置目標，但這並不代表對價格完全不敏感，他們可以選擇在價格創歷史新高時放緩購買。世界黃金協會調查結果顯示，各國央行仍強烈傾向於增加黃金配置，高達95％的受訪者認為未來12個月官方全球黃金儲備將會增加，43％的受訪者也認為，同期間本身的黃金儲備也將增加。