黃金於2025年寫下近半世紀來最亮眼的年度表現，即便年底交投轉趨清淡、價格波動加劇，仍無損其作為核心避險資產的地位。展望2026年，美元走勢、聯準會政策轉向、地緣政治風險，以及央行與投資人對替代資產的配置需求，將持續牽動金價走向。外銀估市場對另類資產的需求，將持續維持偏高水準。

黃金2025年底交易清淡，價格波動劇烈，不過在地緣政治風險加劇使避險資產需求強勁、美國聯準會（Fed）降息支撐、「貶值交易」助長了貴金屬走勢等因素影響下，全年仍漲逾60％，創下46年來最大年度漲幅，其中包括各國央行延續數年購金熱潮、黃金ETF資金流入，以及動能交易者的熱錢推動。

渣打銀行指出，市場對美元偏弱的預期，為金價帶來額外助力，主要央行與投資者，持續尋求美元以外的替代選項，分散投資的需求仍有進一步擴大的空間；且黃金與債券殖利率之間的反向關係，正逐步重新建立，為金價提供另一項有利支撐。展望2026年，市場對另類資產的需求，預估將持續維持在偏高水準。

星展銀行表示，黃金的長期投資論點依然不變，因其基本面依然穩固，且此情況仍在持續。該行將2026年上半年和下半年的目標價分別為每盎司4,500美元和5,100美元，這是基於對美元指數（DXY）在2026年上半年和下半年分別為95.6和94.8的預測，以及同期間美國10年期公債收益率分別為3.9％和4.2％的預測。

不過，滙豐銀行則認為，雖然美元走弱和政策風險或將支撐黃金升勢持續到2026年，但隨著供需動態的變化，預估下半年金價波動將會加劇，且價格會有所回落，另一項影響市場的關鍵因素則在聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）任期於2026年5月結束後，下一任主席將帶來的政策轉變，如何影響美元走勢。