外銀關注短中長期美元走勢。渣打銀行表示，美元短線下檔有撐，不過上檔壓力沉重，故短期仍將維持高檔震盪格局；然而，未來12個月，預期美元將逐步進入結構性轉弱階段，主要有三大原因，分別是政策分岐收斂、美國例外主義消退，以及政治不確定性持續。星展銀行則預估，2026年第一季可能出現短暫的升值空間，不過仍維持下半年看貶美元的觀點。

　渣打銀行剖析美元指數的走勢，針對短期即未來三個月的展望，美元指數仍將維持高檔震盪的格局。預估價位將現在的區間內波動，上方壓力可能會落在100.5附近。美元短線展現的韌性主要歸於兩大因素，一是美國經濟韌性，二是避險需求。美元短線下檔有撐，但也因為上檔壓力沉重，呈現區間整理的態勢。

　然而，若是將視角拉長到中長期，也就是未來12個月，情勢將截然不同。渣打銀預期，美元將逐步地進入結構性轉弱的階段，美元指數甚至有機會下探96的水位，背後有三大的核心因素。首先是政策的分岐收斂。由於歐洲和英國央行的降息週期接近尾聲，而聯準會的降息路徑預期將會延續，隨著利差優勢縮小，美元強勢的基礎將被減弱。

　第二是美國例外主義的消退。過去美國經濟表現顯著優於其他主要經濟體的態勢將會趨緩，導致支撐美元長期基本面鬆動。第三是政治的不確定性。而2026年第1季，美國聯準會的人事任命將成為焦點，潛在的政策連續性疑慮可能會推升波動率，並削弱美元資產的吸引力。既然確定美元中期轉弱的趨勢，資金的流向將出現明顯的貨幣分化，但並非所有的非美貨幣都會齊漲。

　隨市場對鴿派預期消退，星展銀行推估，美元在2026年第1季可能出現短暫的升值空間。長期而言，目前尚無足夠的跡象顯示美國經濟表現異常強勁，仍維持2026年下半年看貶美元的觀點。