活到100歲，反成保險孤兒？國人平均壽命不斷延長，但醫療保障面臨高齡缺口的痛點，南山人壽推出「實健溢百住院醫療終身保險」，設計「雙帳戶」終身醫療保單，保障到100歲的保單年度末，74歲後啟動實支實付保障，支應高齡的高醫療支出需求，10年期最高投保年齡70歲，助保戶規劃百歲人生的醫療基金。

　　新光人壽也推出全新高CP值長照險「Go依靠長期照顧定期健康保險」，主打保費親民、精準補足長照保障需求，協助年輕及預算有限的小資族群及早建構堅實的長照防護網。

　　南山人壽推出的「實健溢百」有六大特色，一是0到70歲皆有機會投保，保障至保險年齡達100歲的保單年度末；二是保戶可依預算靈活選擇繳費年期（10／20／30年繳費）及投保計劃（計劃10／20／3 0）；三是醫療雙帳戶，74歲前與74歲後是兩個獨立額度的醫療帳戶，分別給付最高750萬元。四是補足高齡醫療保障缺口，74歲前為定額給付，74歲後提供實支實付保障，且與日額給付擇一；五是強化癌症、入住加護暨燒燙傷病房相關保障；六是具身故／祝壽保險金，且有機會享有健康促進增額保障。

　　新光人壽「Go依靠」長照險具三大亮點。首先是保費親民，繳費年期彈性大。為減輕年輕人的經濟壓力，提供10／20／30年三種繳費年期，投保年齡從15歲至最高70歲皆可規劃。第二是長照分期給付，若被保險人符合長照狀態或完全失能，將提供定額的「長期照顧分期保險金」或「完全失能分期保險金」，每年給付一次，最高給付可達1 2次。在契約屆滿85歲終止後，若符合給付條件者，仍會繼續給付保險金達12次。第三為豁免保費與外溢健康機制。若被保險人不幸符合長照狀態，或因疾病或意外致成第1至6級失能時，即可豁免保費。

　台灣邁向超高齡化社會，老化速度冠全球，金管會主委彭金隆拋出「全齡金融」政策，壽險公司扮演重要的角色。南山人壽為倡議此項政策的代表性業者，董事長尹崇堯17日表示，透過多管齊下，除調整產品策略、推動「健康守護圈」外，超過3.3萬名的外勤業務員，三分之一具有三等親關係，陪伴客戶到「百歲」就像對待家人，未來業務部隊轉型，可在國人長照需求提升下擔任重要角色。

　　對於公司的財務情況，南山人壽財務長蔡昇豐17日首度說明，接軌時累計3,748億元的CSM，未來每年新契約CSM目標為550億～600億元，接軌後淨值為2,934億元、淨值比5.6％，加計稅後CSM的調整後淨值增至5,932億元、淨值比升為11.3％。另外，南山人壽高利率保單利率在6％以上，占比約四分之一。

　　南山人壽總經理范文偉強調，面對「百歲人生」，商品研發聚焦三大主軸，包括「高齡準備延長保障到100歲」、「強化醫療及長照保障」與「健康促進，推動永續健康」；具體作法包括南山為外溢保單件數冠軍、推出失智險與遞延實支實付險，此類符合高齡族群需求的商品。

　　范文偉還說，南山業務員懂保險也懂健康，過去三年，與北中南各大醫院合作健康管理認證，培訓約千人，今年初與臺北醫學大學推動「健康管理師」培訓計畫，326名業務員取得「健康管理師證書(初階 )」認證，未來將擴大培育規模達1,500人。

　　據了解，為將人才培育能量擴及社會大眾，南山將成立「南山企業大學」。

　　尹崇堯說，截至去年底，合約年資超過30年、現在還在服務的業務員工超過5,200位：南山業務員中，具三等親內關係者共1.1萬人，包含父子、夫妻、兄弟姐妹等，占比達三分之一，代表南山業務制度可傳承經驗的特色。

　　針對業務員設立的獎項「四星會」（每月至少4件不同被保險人的新契約保單），持續三個月以上的業務同仁近1,400人。截至去年底，連續100個月達成「四星會」的人數有262人，需8年又4個月以上的堅持。目前連續最長期間者達384次，需堅持32年，業務員的先生、媳婦、兒子也在南山服務，顯示南山業務員深厚的服務品質。

玉山金控併購三商美邦人壽案，進入倒數計時階段，整併後將採銀保證三位一體的新經營方式出發。南山人壽董事長尹崇堯17日表示，玉山金是南山重要的策略聯盟夥伴，過去南山新契約保費有一成來自玉山銀行的貢獻；未來此通路會以玉山人壽的商品為主，短期來看確有衝擊，為此，南山人壽將持續尋求與其他公股、民營銀行的新通路合作，中長期影響相對不大。

　　南山人壽完成接軌後，是否持續推動上市是外界關注的另一焦點。尹崇堯答案還是一樣：「會持續努力往這個方向走，希望是在取得所有利害關係人的祝福後，再正式和大家說明時程。目前沒有可以進一步說明的內容。」

　　AI浪潮席捲全球，壽險業者在AI方面的應用多加速進行。尹崇堯對此表示，AI進步速度非常驚人，「我個人付費定了四個不同的平台」，去年底，大家開始談論AI代理人，近期已經湧現「養龍蝦」熱潮。對壽險公司而言，AI應用以內部核保、理賠、病歷解釋等作業為主，相對而言，在客戶方面的應用會比較謹慎。

　　至於AI代理人是否可能取代人力？尹崇堯認為，目前仍以提升內部作業效率為主，性質偏向「賦能」而非「取代」；身為企業主，必須從源頭思考，哪些工作適合AI、哪些適合員工處理，且金融業的系統穩定非常重要，南山不會貿然嘗試AI工具應用，可考慮在符合法規與內控前提下，用以提升業務員的服務量能，或從事投資分析與風險管理等內部工作。

　　國人熱中赴日旅遊，加上日股前景轉熱，已有壽險同業推出日圓計價的外幣保單，對此，尹崇堯說，目前市場上的外幣保單還是以美元為主，主因之一是美元為強勢貨幣。過去業界也曾推過澳幣等其他幣別的保單，最重要的關鍵是，該外幣的走勢是否穩定，日圓符合這項條件，但日圓兌美元匯率近期偏低，內部會對此持續研究，就目前而言，日圓保單非優先考量的商品方向。

台灣正進入超高齡社會，南山人壽董事長尹崇堯表示，在長壽風險與高齡照護需求升溫下，壽險業將從傳統「保障提供者」進一步升級為「全齡金融服務者」。在商品方面，將保障將拉高到百歲，並且延伸至健康管理等非財務服務，將是趨勢。

針對玉山金控併購三商壽，尹崇堯指出，過去南山人壽與玉山銀行合作密切，相關通路約占新契約一成，未來玉山銀行銷售重心可能轉向自家壽險公司，短期內對南山人壽的保單銷售動能恐有些許衝擊，不過，銀行通路通常仍會保留部分外部商品，以維持產品多樣性，預期影響將屬階段性。

他提及，南山會持續拓展其他公股與民營銀行合作，分散通路依賴，因此短期業務量可能承壓，但中長期透過多元通路布局，影響可望趨緩。

尹崇堯也透露，健康服務子公司預計於今年第2季送件申設，目標是將健康守護圈平台延伸至子公司，並推動異業合作；實物給付方面，母公司集團在淡水參與高齡住宅已有逾30年經驗，將研究如何在台灣推出更大規模的商業化模式。

南山人壽總經理范文偉昨天也說，南山人壽將持續強化長照與醫療險布局，長照險市占率已逾50%，同時針對高齡需求，推出分齡設計的醫療商品，亦積極推動外溢保單，每年銷售約40萬件外溢保單。

南山人壽董事長尹崇堯昨（17）日表示，今年「合約服務邊際」（CSM），將以超過550億至600億元為目標。展望未來，面對高齡化與新制接軌，商品策略將聚焦於提升保障型和長年期商品，同時盼提升美元商品銷售占比，與推展投資型商品，朝永續經營目標邁進。

南山人壽昨天公布接軌IFRS 17與TIS後的財務結構，接軌後CSM餘額達3,748億元，淨值2,934億元、淨值比5.6%，若納入CSM調整後淨值更衝上5,932億元，調整後淨值比高達11.3%。

在IFRS 17下，保險業不會在銷售保單時認列利潤，而是後續提供服務時，才逐步認列到損益表中的保險收入，因此每賣出一張保單可累積多少合約服務邊際（CSM），成為各家業者準備接軌的重要指標，也牽動中長期獲利能力。

尹崇堯表示，今年第1季淨值應該已經回升到超過3,700億元，淨值比超過7%。

外匯避險方面，接軌前避險比率為70％以上，接軌後已降至51%左右，相較於其他業者快速調降避險比率，南山考量到實質匯率風險，以穩健為核心，採取緩步調降策略。

南山人壽去年受台幣大幅波動影響，避險成本率約為2.2%，但在接軌新制後，透過傳統避險控制和外匯價格變動準備金的累積，避險比率緩步而彈性下調，預估2026全年的避險成本將有效控制在1%至1.5%之間。今年第1季底，南山人壽的避險比率已從去年逾70％降至51%左右，外價金則從去年底680億元，截至3月底增加到740億元左右。

南山人壽財務長蔡昇豐表示，未來淨值的波動度控管將是重點，而影響淨值波動的關鍵在於利率和匯率的變動。

在利率方面，台幣保單因存在幣別錯配問題，需維持適當比例的AC債券以降低淨值波動；匯率方面，若短期內大幅調降AC部位，可能承受較大波動，因此採取階段性動態調整策略，在不確定環境下穩步下調AC部位。

壽險業接軌新一代清償能力制度有15年過渡期，藉由金管會提供的過渡期間借還款措施，讓業者逐步提升資本體質，蔡昇豐表示，考量到超借的部分需在5年內還款，南山人壽的TIS目標可能訂定125％～130%區間。

曾經蟬聯八年台南地王的新光三越台南中山店，受小北門店開出與 商圈轉移、
建物屋齡偏高等影響，今年12月底30年租約到期後，新光 三越恐不續約，近期
台南中山店包括店長在內的人事異動，更讓傳言 甚囂塵上。市場還傳出，未來
原址將由房東－樂富一號不動產投資信 託基金旗下的台茂購物中心進駐接手。

　　據了解，新光三越台南中山店原房東「新光一號」，於2023年以高 於原購
價4成出售予「樂富一號」；隨房東易主，加上商圈轉移導至 業績逐年滑落，
去年公告現值公布，中山店更痛失蟬聯八年的台南地 王寶座，由同為新光三越
體系的西門新天地取代。

　　據悉因應中山店可能的變局，新光三越三年前就展開西門新天地大 改裝，
並攜手南山人壽籌備小北門店，去年小北門店開幕僅三個月即 創造超過10億元
業績、逾250萬人次來客，今年業績可望超越原定目 標30億元，預期新光三越
在台南的總營收仍可挺在200億元之上的高 位。

　　對於台南中山店可能不續約的消息，新光三越僅回應，續約與否會 在後續
說明。而傳出可能接手的台茂購物中心，則不願多作回應。台 茂購物中心為9
年前易主，目前產權為台南中山店房東「樂富一號」 所有，市場因此有台茂將
接手的傳言。

　　台茂購物中心近年在樂富一號主導下，業績逐年創高，去年達75億 元，今
年目標上看80億元。

　　目前台南百貨主要集中東區，包括南紡購物中心、遠百、新光三越 西門店
與中山店等，北區則是在去年開出新光三越小北門店。看準大 台南觀光與新移
入高科技人口創高商機帶動下，小北門店招商引進年 輕族群的潮流餐飲、餐酒
吧、動漫與流行IP與輕奢品牌，與傳統百貨 營運模式區隔，主力客落在25～40
歲，客單比預期多2倍，有望挹注 新光三越在台南百貨市場規模超越200億元、
市占6成。

　　南紡購物中心亦積極開發三期店，且因應新光三越小北門店開出， 南紡二
期亦引進漢來自助餐廳「島語」等應戰；三井不動產在台南高 鐵站的outlet二期
也已開幕，業績目標50億元。

受到中東戰爭升級衝擊，3月國際金融市場波動加劇，六大壽險外 匯價格準備金
水位也隨之下滑；根據各公司統計，3月六大壽險外匯 價格準備金餘額小減24億
元，來到4,766億元。統計至3月底，富邦人 壽與國泰人壽的外匯價格準備金水位
最豐厚、雙雙突破千億元水準。

　　富邦人壽指出，外資匯出帶動3月新台幣匯率貶值2.28％，後續將 密切監控
市場情況，動態調整避險部位，以妥善管理匯兌風險。富邦 人壽3月底外匯價格
準備金餘額為1,474億元、月增6億元。

　　國泰人壽表示，受惠新台幣匯率3月走貶，國壽持續厚實外匯價格 準備金，3
月底累積餘額達1,240億元，較前一個月增加47億元，為六 大壽險單月增加最多
的公司。

　　南山人壽3月底外匯價格準備金餘額也有738億元、月減14億元；新 光人壽、
凱基人壽與台灣人壽，3月底外匯價格準備金餘額分別為56 6億元、448億元及300
億元；其中，新光人壽減少19億元，凱基人壽 增加2億元，台灣人壽減少46億
元。

　　外匯價格準備金為壽險公司抵禦新台幣匯率升值的防波堤，根據金 管會統
計，壽險業2月底的外匯價格變動準備金餘額為6,259億元，加 上去年底提存特別
盈餘公積2,897億元，兩者合計達9,156億元，創下 新高，業者抵禦匯率風險的能
力已愈來愈強。

　　金管會在2025年12月底提出匯率會計新制，壽險公司可透過攤銷方 式降低匯
率對財報的影響，壽險業持續降低避險比率。金管會資料顯 示，壽險業避險比率
自2025年底的50.23％，今年1月下滑到47％，2 月續降至45.1％，為歷史新低，部
分壽險公司揭露的避險數據甚至已 到2字頭，外界預期，壽險業的避險比率仍有
進一步下降的空間。

壽險業3月金融資產價格波動劇烈，獲利表現大幅衰退。六大壽險3月稅後純益合計10.9億元，月減97%，年減93.8%；前三月累計獲利654.1億元，年成長11.8%。

國泰人壽3月單月稅後純益7.2億元，年減87.3%，累計前三月稅後純益達173.7億元，衰退4.7%；富邦人壽3月稅後淨損19.4億元，由盈轉虧，累計稅後純益151.2億元，年減逾四成；新光人壽3月稅後純益34.6億元，與去年同期相較由虧轉盈，為六大壽險單月獲利王，累計稅後純益119.2億元，同樣虧轉盈。

南山人壽3月稅後淨損24億元，由盈轉虧，累計稅後純益84.5億元；台灣人壽3月賺5.4億元，累計稅後純益77.5億元；凱基人壽3月賺7.1億元，累計稅後純益47.9億元。

六大壽險3月及累計第1季新契約保費收入情形，3月合計新契約保費收入854.9億元，年成長38%，累計第1季新契約保費破2,558.3億元，年成長逾49.1%。

壽險業邁入「接軌元年」，投資型、利變型與分紅保單三足鼎立，業績持續暢旺。據各公司統計，六大壽險今年第一季合計新契約保費（FYP）約2,552.4億元，較去年同期大增48.7％。壽險業者估計，壽險業界今年首季新契約保費合計約3,730億元，年增率近四成。

　　因應接軌兩大國際新制，各大壽險公司卯足全力衝刺CSM（合約服務邊際），成果頗豐。壽險龍頭國泰人壽指出，3月新契約保費為36 2.2億元、月增73％；其中，意外及健康險（A ＆ H）、投資型商品新契約保費分別月增87％及73％，商品銷售動能穩健。今年首季新契約保費為940億元、年增71.2％，成長動能相當強勁。富邦人壽今年首季新契約保費446億元、年成長27％；3月單月新契約保費122億元、年成長23％；富邦人壽表示，公司持續優化商品結構並強化分期繳銷售，首季個人健康及傷害險較去年同期成長4％。

　　台灣人壽說明，分紅及投資型保單銷售熱，3月新契約保費103億元，第一季新契約保費為343億元、年增1.4倍。

　　凱基人壽強調，今年以來業績穩健成長，3月新契約保費約94億元、年增21.3％，第一季新契約保費251.6億元、年增28.2％；商品結構上，持續聚焦外幣商品與投資型商品策略成效顯著，為業績成長的關鍵動能，今年累計銷售分別較去年同期成長45％及210％。

　　新光人壽保險業務維持強勁動能，3月新契約保費93.5億元、年增 21.2％，第一季新契約保費377億元、年增78.2％。

　　南山人壽3月新契約保費73.8億元，第一季新契約保費194.5億元，較去年同期衰退。

　　中東戰爭衝擊全球股債市表現，六大壽險獲利溜滑梯，3月合計稅後純益僅10.98億元，為今年以來的最低水準，但累計第一季稅後純益654.12億元、年增仍有兩位數的11.79％。

　　國泰人壽3月稅後純益7.2億元，累計第一季稅後純益達173.7億元。3月雖逢中東戰事影響牽動金融資產評價，惟受惠過往厚實CSM的穩定攤銷、經常性收益挹注，維繫投資操作平穩表現，保險本業動能強勁，整體營運維持穩健。

　　國泰人壽指出，美伊戰事升級，推升債市利率走高並令股市承壓，金融資產評價雖受金融市場波動影響，但在穩定收益挹注、避險成本持穩及接軌後負債利息成本顯著下降下，整體損益表現平穩。

　　富邦人壽表示，全球股市短期劇烈震盪，加上油價飆高推升通膨，衍生利率攀升等影響，致3月金融資產為評價損失，另因應稅所得金額及比重增加產生所得稅費用，導致3月稅後淨損19.4億元，累計第一季稅後純益151.2億元。

　　富邦人壽強調，3月伺機出售FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產）股票實現資本利得，加計股票處分利益，調整後獲利為130.3億元，第一季調整後獲利為472.8億元，均創歷年同期最高紀錄。

　　新光人壽受惠於CSM穩定攤銷與經常性投資收益挹注，獲利穩定， 3月稅後純益達34.6億元，累計第一季稅後純益達119.2億。

　　凱基人壽3月稅後獲利7.17億元；若加計FVOCI股票已實現的資本利得，調整後獲利為51.45億元。第一季調整前稅後純益47.96億元，調整後達190.25億元。

　　台灣人壽3月稅後獲利5.45億元，累計第一季稅後純益77.52億元，主要來自債券及基金評價利益，過往累積CSM攤銷及投資型保單改採國際財務報導準則第15號重新衡量的影響。

　　南山人壽指出，3月因國際情勢造成資本市場劇烈震盪，FVTPL項下的有價證券價格波動影響當月獲利，3月稅後虧損24.04億元；若加計 FVOCI實現的股票資本利得，3月稅後純益維持相對穩定，第一季累計稅後純益84.54億元。

　　景氣好，頂級辦公市場租金行情旺，北市西區國門地標「台北雙星」辦公樓，近期已展開預租，每坪月租金開價直接從4字頭攻頂，最高達5,500元，信義計畫區「南山人壽A21綠環塔」也開出每坪月租5 ,500元的頂天行情，北市東西區摩天樓雙姝競豔，租金行情將超越「台北南山廣場」保持的每坪月租5,253元全台頂辦最高紀錄。

　　仲量聯行最新調查，今年第一季台北市A級辦公市場平均每坪月租金達3,271元，創下歷年最高水準，季漲0.39％、年漲1.77％，漲幅主要受頂級綠色商辦帶動，整體租金水準維持穩健成長態勢；其中以信義區3,769元最高，是包括西區在內的其他區2,708元達1.39倍，價差顯著。

　　目前全台最高辦公租金王為信義區「台北南山廣場」，每坪月租創下5,253元的天價紀錄。不過最近北車商圈的「台北雙星」、信義區最新地標「南山A21綠環塔」展開預租，據悉每坪月租金最高開價雙雙達5,500元，再突破天花板，令市場矚目。

　　「台北雙星」基地規模達9,600坪，包括C1為55樓、D1為74樓，包括辦公室、飯店和商場等，其中辦公室面積合計逾9萬坪，並採LEED 白金級、WELL白金級雙國際認證的最高規格來設計，辦公室已開始預租。

　　「綠環塔」為世貿三館舊址所改建，規劃達43樓，預計2028年完工。

　　仲量聯行商業不動產資深副總經理游淑芬表示，據悉「台北雙星」最近預租開價每坪4,800～5,500元不等，「南山A21」則最高也達5, 500元，洽租潛在客戶進駐。另全台不少精華地段指標辦公樓的租金，也創區域最高紀錄，以新北板橋來說，「馥華艾美」商辦大樓已成交每坪月租2,000元以上，由科技業承租，新竹竹北宏匯辦公大樓預租開價也站上2,000元；台北市每坪租金觸及到5,500元天花板應指日可待。游淑芬分析，AI與科技產業的持續發展，正加速企業對高品質辦公空間的需求轉變，從單純擴張轉向升級與優化。

隨著國內商用不動產租金行情穩定走升，台灣壽險業的「包租公經濟」也展現強勁的成長力道。統計21家壽險公司的投資性不動產收益顯示，2025年整體壽險業租金收益達378.03億元，較2024年的354.91億元增加約23億元，年增幅約6.5%，顯示不動產資金穩定成長，仍是壽險重要且相對穩定的收益來源，業者預估今年有望成長一至二成。

觀察各大壽險公司2025年的租金收益表現，國泰人壽租金收入達128.35億元居冠，是全台最大壽險包租公，較前一年度增加約5.75億元，年成長率高達4.69%，主要受惠於新北市土城大樓等新案完工招商，作為物流與廠辦空間出租；富邦人壽則以56.72億元位居第二，年成長率約2.2%；緊隨其後的是新光人壽50.87億元與南山人壽46.89億元，分別成長2.4％和1.9%；凱基人壽則為15.49億元，約與2024年持平。

值得注意的是，台灣人壽2025年租金收益約29.64億元，較2024年近20.24億元大幅成長逾46%，主要受惠於南港Lalaport開幕及南投漢來日月行館開業，今年台壽則持續優化南港區經貿段等多項地上權投資案。

除了六大壽險業者，中小型壽險公司亦在租金收益上有穩定表現。全球人壽2025年租金收益約19.19億元，年增率約7.8%，持有標的如民權大樓、松山機場新總部大樓、光華商場希望園區大樓等；遠雄人壽則有近8.4億元租金收益。

展望後市，壽險業者普遍看好國內產業發展需求，台灣人壽表示，預期今年租金收益仍有上看二成的成長空間，將持續聚焦於具備長期穩健回報的商用不動產。

因應新台幣強升衝擊，金管會2025年推出暫行措施，使壽險業下半年獲利回穩，而壽險公司也在12月提存部分獲利至外匯價格變動準備金、強化公司資本，也讓外匯價格變動準備金第4季底餘額達6,139.2億元，水位升至歷史高點，單季增加逾2,700億元，以各家壽險來觀察，富邦人壽外價金水庫最為充沛，餘額在1,420億元之上，國泰人壽同樣突破千億元大關。

新台幣在2025年4、5月意外強升，擁有龐大海外資產的壽險業受到衝擊，外價金餘額從3月底2,836億元急速掉落、一度掉到188億元，幾乎燒光。為幫助壽險業度過難關，金管會宣布暫行措施，讓壽險外價金水庫在6、7月回升到2,300億元以上的水位。而13家有申請適用暫行措施的業者，則於12月提存全年稅前盈餘三成至外價金，合計共提存約823.4億元。

據壽險業2025年第4季財報，整體外價金第4季底餘額達6,139.2億元，較第3季底的3,418.7億元增加2,720.4億元，以各家壽險來觀察，富邦人壽外價金水庫最為充沛，餘額達1,421.2億元，國泰人壽則以1,138億元居次，其他新光人壽996億元、南山人壽680.4億元、凱基人壽433.7億元、台灣人壽279.3億元，前六大壽險皆超過200億元。資產較多的三商美邦人壽、遠雄人壽、全球人壽外價金餘額分別為369.5億元、252.6億元、150.5億元；中華郵政餘額為201.2億元。

富邦人壽表示，自2026年起，多項新制因應匯兌波動管理，影響匯兌損益之外幣資產，納入FVTPL股票與基金，另有匯兌會計新規及外價金機制，使整體匯兌波動顯著下降。

國泰人壽指出，新制降低避險成本的付出，對損益表有實質貢獻，以2025年度來說，全年避險成本約為外幣資產的1.2至1.3%，省下的NDF避險成本逾200億元現金。

壽險業接軌國際新制後，戰場從單純衝「量」轉向更重「質」。過 去衡量經營
成績的指標是「保費收入」，如今則是比拚誰的「合約服 務邊際（CSM）」水
庫更厚實。因此，近日法說會上，壽險公司同步 將今年新契約CSM列為重要經
營目標，六大壽險合計上看3,110億元。

　　國泰人壽代理總經理林昭廷說明，國壽CSM餘額為5,119億元，未來 每年持
續累計新契約CSM，預期CSM釋出數逐年增加、年均複合成長率 （CAGR）達
10％，今年新契約CSM目標為750億元。

　　新光人壽異軍突起、成為市場最大黑馬，除握有高達2,607億元的 CSM「獲
利水庫」外，每年CSM成長率維持10％以上的高水準，預期今 年CSM持續朝
700億元目標前進。

　　富邦人壽去年新契約CSM目標為500億元，實際金額620億元，今年 有望雙
位數成長，保守估計，今年底新契約CSM應有600億元以上水準 ，餘額目標年
成長10％～15％。

　　南山人壽累積CSM餘額近3,800億元，總經理范文偉表示，今年新契 約CSM
目標為550億元；凱基人壽累計CSM餘額為2,350億元，今年也立 下新契約CSM
目標為330億元～350億元；台灣人壽累計CSM餘額達1,6 00億元，今年新契約
CSM以160億元為目標。

　　為累積CSM，壽險公司的商品策略已提前轉向，將瞄準高CSM貢獻商 品，
包括傳統型長年期繳費保障型商品，如終身壽險、定期壽險；健 康與意外險
（A ＆ H），CSM貢獻度也高；分紅保單可共享經營成果 且風險由保戶分擔，
部分壽險公司也視為累積CSM的重要工具。

　　其餘輔助性與策略商品包括美元利率變動型商品，無匯率風險，有 利資產
負債管理，以及投資型保單，特別是附保證最低死亡給付，可 提供穩定的手續
費收入，無利率風險且資本需求低。

　國內保險業已正式接軌IFRS 17與TIS新制，壽險公司憑藉過去數年 積極轉型
保障型商品所累積的合約服務邊際（CSM），將陸續釋出貢 獻獲利，成為奠定
六大壽險今年合計1,353億元獲利「保底」的關鍵 指標。

　　根據各公司公布資訊，2026年CSM釋出率約為6％～7％，其中，壽 險龍頭
國泰人壽今年元旦累計的CSM餘額為5,119億元，釋出率約6％ ，對今年獲利貢
獻可達340億元，為六大壽險之冠。

　　富邦人壽累計CSM餘額為4,032億元，釋出率6％，對今年獲利貢獻 約250億
元～300億元。

　　換言之，「壽險雙雄」在年初即已確認，今年將有250億元～340億 元的
CSM將釋出、成為全年盈餘表現的雄厚底氣。

　　南山人壽也有豐厚的CSM表現，累計近3,800億元，釋出率約6％～ 7％，今
年將有226億元至266億元的獲利預約入袋。

　　新光人壽與凱基人壽公布，累計CSM餘額分別為2,607億元與2,350 億元，
以釋出率6％～7％估算，今年將分別貢獻182.5億元與152.8億 元的獲利。

　　中信金控旗下台灣人壽累計CSM餘額1,600億元，釋出率7％，今年 將貢獻
112億元的獲利。

　　以此估算，六大壽險合計今年光靠CSM餘額釋出，就有1,353億元獲 利「保
底」。

　　IFRS 17的核心精神在於利潤的長期攤銷，CSM被視為未來獲利「大 水
庫」。當公司簽署一份具備利潤的新契約時，其預期收益不能在首 年立即認
列，必須儲存在CSM帳戶中，隨著保險契約期間的服務提供 ，逐年按固定比例
釋出至損益表的保險服務收入中。

　　對壽險業而言，新制意味著每年的獲利表現，將有一部分是來自於 過去數
十年累積的經營成果，而非僅僅取決於當年度的投資運氣。這 種特性使得壽險
公司的盈餘品質更具韌性，即便在市場利率波動或股 市震盪環境下，CSM的穩
定釋出仍能提供強大的下檔支撐，確保公司 能維持基本的獲利水準與配息能
力。

　　國泰、富邦、南山、新光、凱基與台灣等六大壽險巨頭，近年來全 面調整
產品策略，重回保險保障本質，這場提前鳴槍的轉型賽跑，在 今年終於展現成
果。

美國總統川普宣布提名華許（Kevin Warsh）為聯準會（Fed）下任主席，而市場預估在5月鮑爾卸任主席前，很可能維持利率不變。相較於其他美元資產，仍維持高宣告利率的美元利變型保單對於保戶而言仍具吸引力，目前已有八家壽險公司將宣告利率拉高至「天花板」4.35%，低檔則維持4.25%。而今年1月整體利變壽險大賣387.2億元，業者同樣看好利變險銷售能較去年成長。

據統計，2025年全年利變壽險銷售達3,176.4億元、年增5.4%，利變年金險賣出54.7億元、年增12%，整體利變險銷售達3,231億元，較2024年賣出3,061億元，年增5.5%；而今年1月利變壽險銷售達383.1億元，較去年同期成長36.2%，利變年金險賣出4.05億元，年減31.4%，整體利變險銷售達387.2億元，較去年同期賣出287.2億元，年增34.8%，銷售動能持續成長。

壽險業者指出，今年初美國聯準會（Fed）基準利率維持不變，在市場降息環境下，使現行美元保單宣告利率水準對民眾仍具吸引力，帶動美元利變型保險商品需求成長；加上壽險業正式接軌IFRS 17及新一代清償能力制度，為厚實合約服務邊際（CSM），壽險公司積極開發並推動期繳型及保障型保險商品，而為了因應超高齡社會趨勢，壽險公司持續開發及推動美元固定利率養老保險商品，滿足民眾退休規劃與傳承需求。

截至3月份，台灣人壽、新光人壽、凱基人壽、全球人壽、遠雄人壽、合庫人壽、元大人壽與友邦人壽等八家壽險宣告利率最高皆為4.35%。另外，包含國泰人壽、南山人壽、臺銀人壽、三商美邦人壽、宏泰人壽與安聯人壽等，最高宣告利率維持在4.3%；富邦人壽、第一金人壽、安達人壽則維持4.25%，並無再進一步上調，顯示業者對利率環境變化的態度仍保持觀望。

在金融市場震盪的2025年，股利收入成為壽險業者最堅實的後盾，根據21家壽險公司去年底財報統計，不含合併前新光人壽合計股利達1,480.9億元，較2024年同期成長約5%，若加計合併前新壽的前三季股利收入，全業界攀升至1,612.2億元，仍較2024年21家壽險公司增加逾56億元。壽險業者表示，今年預計增加高殖利率股票部位，厚實股利收入。

進一步觀察主要壽險公司表現，股利收入仍由大型業者領先。富邦人壽2025年股利收入達443.4億元居冠，與2024年444.4億元大致持平；國泰人壽則由2024年的187.5億元成長至212億元，年增逾二成；南山人壽亦從321.9億元提升至335億元；凱基人壽股利收入由138.9億元大幅增加至154.7億元。

雖然2025年市場波動加劇、債券評價承壓，但多數壽險公司透過配置高股息資產，成為穩定的現金流來源。相較於資本利得受市場波動影響較大，股利收入相對可預期，有助於平滑投資收益波動。

壽險業者指出，隨著利率與匯率不確定性仍高，未來投資策略將更重視收益穩定性，預期將持續提高高殖利率股票配置，以強化股利收入基礎。

以國泰人壽為例，未來國壽將逐步增加台股高殖利率股票部位，藉此提升長期現金流收益，同時改善幣別錯配。

股票配置方面，科技類股仍是壽險資金配置重點之一。壽險業者普遍認為，AI帶動的長期成長趨勢未變，雲端服務供應商資本支出持續擴張，將支撐相關產業基本面。

　長壽時代來臨，為協助民眾及早掌握長壽紅利，活得精采且有意義，南山人壽訂於6月9日舉辦「百歲人生 有備而來論壇」，今年論壇邀請倫敦國王學院老化研究中心顧問Michael Sagner、瑞士長壽財務顧問公司Wellthspan Advisory創辦人Nadine Esposito親自來台，分享全球最新的長壽趨勢，並邀集南山人壽總經理范文偉、初日診所副院長鄧雯心、知名藝人邰智源同台對談，從財務準備、代謝管理以及身心健康等多元角度，引導民眾掌握健康長壽的關鍵，論壇自即日起開放報名，邀請民眾一起參與，邁向更美好的百歲人生。

　　當人們生命的尺度逐漸拉長到百歲，過往的職涯規劃、財務規劃、健康管理、疾病治療等方式，都必須重新調整，作為台灣最大的獨立壽險公司，南山人壽期望成為長壽社會的永續健康領航者，積極引進國際頂尖的長壽趨勢與觀點，並集結台灣產官學各界力量，引導國人對長壽時代有更多的討論與認識，協助民眾適應長壽時代的全新變化。

21家壽險公司去年底財報出爐，在匯率、避險成本與政策提存等多重因素交錯影響下，出現四家業者轉虧的現象，包括合併前的新光人壽、臺銀人壽、宏泰人壽及元大人壽。

攤開21家壽險財報顯示，富邦人壽去年稅後純益620.29億元居冠，國泰人壽和南山人壽則分別居二、三名，賺進565.64億和289.68億元；另有四家公司包含合併前的新光人壽、臺銀人壽、宏泰人壽和元大人壽稅後虧損，分別虧損263.64億、46.03億、14.47億和14.09億元，相較於2024年，這四家壽險公司全都由盈轉虧。

以新光人壽來說，雖有準備金沖抵，仍對獲利造成衝擊，加上美元對台幣波動劇烈，導致傳統避險工具成本居高不下，吞噬獲利空間。

臺銀人壽去年匯率兌換損失高達103億元，儘管覆蓋法重分類和PL項下金融資產評價皆轉正，最終仍虧損近46.04億元。宏泰人壽去年以17.46億元的外匯價格變動準備金沖抵，仍有逾62億元的匯損，加上覆蓋法重分類損失由6.97億元擴大至44.35億元，儘管PL項下的股票與債券在投資評價上有顯著上升且利息收入穩定，仍難抵銷匯率波動和覆蓋法重分類虧損對獲利的侵蝕，導致去年虧損14.47億元。

元大人壽去年投資匯兌損失達82億元，加上外價金提存增加，導致去年虧損14.09億元。

南山人壽昨（30）日宣布推出重磅級保單「南山人壽實健溢百住院醫療終身保險」，針對國人平均壽命不斷延長，但醫療保障可能有高齡缺口的痛點，設計「雙帳戶」終身醫療保單，保障到100歲之保單年度末，74歲（含）以後啟動實支實付保障，支應高齡時的高醫療支出需求，10年期最高投保年齡70歲，協助保戶規劃百歲人生的醫療基金。

南山人壽2014年推出市場首張終身型實支實付醫療險「南山人壽健康醫療帳戶終身保險」，2015年再度推出首張高齡（75歲後啟動）實支實付醫療險「南山人壽健康御守醫療帳戶終身保險」，都是因為看見客戶高齡醫療保障需求。今年再度推出「南山人壽實健溢百住院醫療終身保險」，即是因應百歲人生及現今社會需求的精進版保單。

南山人壽指出，該保單共有六大特色，一、0到70歲皆有機會投保，保障至保險年齡達100歲的保單年度末；二、保戶可依預算靈活選擇繳費年期及投保計劃；三、醫療雙帳戶，74歲前與74歲後是兩個獨立額度的醫療帳戶，分別給付最高可達750萬元；四、補足高齡醫療保障缺口，74歲（不含）前定額給付，74歲（含）以後提供實支實付保障，且與日額給付兩者擇一給付；五、強化癌症、入住加護暨燒燙傷病房相關醫療保障；六、具有身故╱祝壽保險金，另，該保單還設計有外溢機制，有機會享有健康促進增額保障。

南山人壽商品研發副總經理游乃穎表示，有三類保戶可優先考量這張商品，一是本來就有一年期實支實付醫療保險，但保證續保只到74或75歲的保戶，可無縫銜接；二是期待有較高的高齡醫療品質或已接近退休年齡者；三是希望真正做到損害填補的保戶。　

南山人壽表示，凡在9月30日之前完成投保的前2萬名保戶，即可享喬山健康科技120天的運動課程App、cofit營養師一對一體態及飲食分析，與全家寶至少30天的出院後照顧等服務。