電力市場更開放是全球趨勢，台電集「發、輸、配電」於一身，3年前因應再生能源發展成立電力交易平台，邁出電力自由化的第一步，為市場所樂見。但d-Reg輔助服務容量費長期零元，連E-dReg也步上後塵，令業者苦不堪言。

開陽能源（6839）董事長蔡宗融表示，d-Reg輔助服務容量費零元至今超過700天，「零元」購置應非台電的初衷，不合理的情況應速扭轉。面對儲能供需失衡，各界紛紛獻策尋求解套，以售電業依規定應有3.3%備用容量為例，儲能一度列為選項，成為供過於求的新出口，舒緩台電及業者的壓力，可惜至今仍未公布施行細則，市場的殷殷期盼再度落空。

台電今年邁入成立80年，去年揮別連年鉅額虧損的窘境，罕見繳出獲利近600億元成績。國際能源價格下跌為主要因素，業界認為，台電原先編列輔助服務費預算，容量費「應付卻被動未付」，明顯迴避初衷，應該正視。

一年多以來，再生能源發展停滯，業界屢屢發聲，迭有抨擊，甚至炮火猛烈。蔡宗融為系統公會榮譽理事長，過去七大光電公協會一貫秉持理性對話的原則，對當前能源政策忐忑不安，今年是再生能源目標決算點，推動不順將影響許多產業的發展，尤其半導體業更難取得綠電，牽連甚廣，希冀政府察納雅言，讓再生能源產業再創光明大道。

光電產業目前遇到瓶頸，一線廠因持有電廠可轉供綠電，成為支撐營運的救生圈。開陽電力114年轉供綠電1.25億度，較113年數倍成長，115年若轉供順利將再增1.25億度轉供量，綠電營收倍數成長。台灣經濟以外貿為主，綠電需求孔急，售電業因此契機而蓬勃發展，但也趨向大者恆大。蔡宗融估計，現有及未來5年綠電合計度數，將創造600億交易規模，經市場整合後，成為大型7家、中型13家的局面。

台電近年持續推動環島電網串連，台電21日說明，目前花蓮和平以南因地形與環境條件限制，最後48公里尚未完整銜接；台電正積極研議與交通部合作，希望能將電網納入蘇花公路安全提升計畫（蘇花安）共構設計，藉此完成環島電網，提升東部電網韌性。

　台電表示，環島電網串連透過區域間相互支援，提升供電韌性，但是東部地區面臨地理環境條件限制，建設困難。

　目前花蓮地區供電以橫貫中央山脈的「新東西線」高壓輸電線路為主，台電指出，新東西線途經崇山峻嶺，施工與維護工作須高度依賴丹大林道等既設聯外道路。

　然而，丹大林道常因為天災土石坍方受損，入口的孫海橋也曾因風災毀損，嚴重影響台電人員進入山區執行電網維護任務。透過與林保署的協調合作，共同投入道路修繕與維護，成功整合道路與電網維護工作，得以順利完工。

　不過，整個環島電網串連中，花蓮和平以南因地形與環境條件限制，最後48公里尚未完整銜接。台電過去曾規劃「和工～鳳林」輸電線計畫，卻因行經太魯閣國家公園、且當地山勢陡峭，難以尋得適當地點建設電塔。

　台電董事長曾文生表示，兩年前台電已在工程會協助下和交通部達成共識，例如在橋梁設計時就把電網的重量納入載重規劃，且留下維修孔洞，就能同時施工，電網建設速度可加速、亦節省成本。

　台電副總經理劉建勳進一步說明，完成後，台電可將和平電廠附近的和仁變電所，以及宜蘭冬山超高壓變電所連接起來，提升供電穩定，降低花蓮地區大停電風險。

　劉建勳指出，該段電網建設需要配合蘇花安工期，土建部分完成時，台電亦會先完成機電部分設計和採購，以利盡快施工。

美國降息潮帶動整體市場利率走低，市場資金相對偏鬆，利率下降使發債成本大幅趨緩，激勵2026（今）年企業發行公司債意願，繼2025年發行額創新高後，今年1月發債量能未見萎縮，1月來累計已發出815億元，五大發債企業進場搶錢，金額均達百億元上下。

　2025年企業發債大爆發，整體發行量年增逾千億元，衝上8,431.9億元，突破2020年的8,428.6億元障礙，改寫史上新高。2026年市場原預期第一季為發債淡季，但隨企業投資延續，發債籌資需求仍高，1月發債量逾800億元未見萎縮，上半年預計穩步發債，下半年量能應會延續熱度，尤其近年綠色債發行量大增，櫃買並拉高永續債發行目標至1,300億元，年增百億元。

　根據櫃買中心統計，1月公司債發行量持續高檔，不僅有傳統發債大戶，大型金控也進場發債籌資，整體公司債高達639.5億元，加上可轉債175.5億元，合計達815億元。指標公司債以鴻海125億元為最大量，其次中鋼103億元，還有中油92億元、富邦金90億元、台電82億元，另東元60億元、國巨50億元；可轉債以大聯大發出30億元最多。

檢視1月新發債的票面利率，以「類公債」的中油5年券降至1.6％，去年第三季是1.7％，即市場發債成本持續下行，7年券、10年券也分別降至1.6％、1.63％，均低於去年同期水準。

台電的5年券、7年券票面利率為1.63％、1.64％；鴻海一次發行四種年期，3年、5年、7年、10年，票面利率分別為1.65％、1.68％、1.72％、1.75％；富邦金發行的10年券也僅有1.7％；中鋼5年券、7年券各為1.79％、1.82％。

銀行資金調度主管指出，2月因農曆新年影響，公司債發行先休兵，後續企業海外投資需求，透過發行公司債籌資，尤其是科技大廠投資美國，發債動能仍可期，第一季預期持續去年熱度。

華城（1519）近期股價飆漲，遭證交所列為警示股，19日公布自結2025年12月稅後純益7.6億元，每股稅後純益（EPS）達2.41元，加計2025年前三季EPS為8.68元，累計EPS至少11.09元，全年EPS有機會挑戰2024年締造的14.93元歷史新高。

華城受惠於台電強韌電網計畫持續釋單，及美國電力公司及AI資料中心採購變壓器訂單增長，訂單能見度看到2028年。2025年底本土法人出具報告，預估華城2026年營收近310億元、賺二個資本額以上，具重登千金股的實力。

　美台對等關稅拍板降至15％且不疊加，法人基於華城2025年第二季之後尚未出貨至美國變壓器經與客戶友好協商，分擔6％關稅且持續至2026年，認為對等關稅調降5個百分點，對華城2026年EPS可挹注0.7～0.8元。

　華城19日股價呈戲劇性走勢，下跌2元而以963元開出，隨後追價買盤強勁，盤中最高達995元，隨後獲利了結賣壓湧現而拉回，終場下跌2元、收963元，成交量8,526張，較前一日的1.45萬張明顯減少。

華城自結2025年12月合併營收38.89億元、年增11％，稅前盈餘9.5億元、稅後純益7.6億元，均年成長18％，EPS達2.41元。

華城2024年來陸續接獲AI資料中心變壓器訂單，累計金額超過140億元，2025年起至2028年陸續出貨。2024年第四季新增20億元訂單是德州星際之門計畫第一期電力級變壓器，去年Q4開始出貨，2026年預計繼續出貨。

華城指出，華城2025年AI資料中心出貨金額10多億元，營收占比約5％，2026年首度增至10％以上，預估2026年AI資料中心訂單占整體訂單比重逾20％。

　華城2025年底啟動與南亞（1303）策略性合作，將南亞生產的模鑄式小型變壓器，納入華城變壓器外銷產品項目，2026年整體外銷營收比重將首度突破60％。

中興電（1513）昨（8）日公告，12月營收25.64億元，年增9%，單月創歷史次高紀錄；2025年營收274.46億元，年增7.17%，創歷史新高。

中興電去年受到台電拉貨遞延，但在自動化與流程優化效益明顯反映下，全年營收仍繳出創新高的好成績。法人認為，在缺工情況改善、持續優化產能下，以及預期今年重電設備出貨將恢復正常，預估中興電今年營運可望持續創高。中興電目前在手訂單達417億元，訂單能見度達三年。

人民生活日常不能沒電，台灣半導體供應鏈也不能缺電，AI算力中心更不能停電，穩定供電這事件，事關重大，卻全落在台電肩上。整體電力韌性和穩定是大工程，也是關鍵工程。

台電董事長曾文生提出電力的供與需，必須相互「匹配」，包括公共建設、AI資料中心、都應來匹配電力。

氣候變遷更直接挑戰電網韌性及穩定性。2025年7月百年首度從嘉義登陸的丹娜絲颱風，造成電力設施受創嚴重，曾文生表示，台電看到的不是那3,499根電桿，以及三座鐵塔倒掉，更重要的是台電如何整個系統的設計上，提高電網的韌性。「電力系統就像人的身體」，如果生了一些狀況要去調整它，若只是單方的藥，未必會解決問題。「電力系統的問題絕對要用複方解決，沒有單方」。

建置城市共同管溝

他舉例說，丹娜絲之後，大家都在講地下化，但地下化要視情況而定，若是風災造成電桿倒塌的地點來做地下化，對於電網韌性的強化是最有幫助的；但若是在都會地區裡面的架空電桿，事實上是不太容易被強風吹斷的。若只是單方用地下化解決，事實上反而會造成更多的問題。因為地下化以後，維修或是搶救的時間會更長，架空反而是較容易維護及修復。

曾文生說，「地下化不是萬靈丹，要用在真正對台灣有幫助的地方」、可說是解決系統脆弱地點的一個解方。而要讓整個電力系統強韌，仍有很多方法及作法，例如，台電會儘量把變電站室內化，因為變電站是一個重要的節點，如果受到外部的入侵的話，一停電的範圍會比較大，因此把變電站室內化、保護它。

曾文生說，還有很重要的一件事情，就是「公共建設來匹配電力」。台灣民生維生的相關系統，包括水、電、天然氣、下水道等等，其實應該要有個整合性的規劃。過去以來，共同管溝談非常久，他舉例，台北市這幾年來最大的新增用電就是大巨蛋，台電能在非常短時間之內完成大巨蛋的供電，就是要感謝在市民大道底下有共同管溝。如果沒有那些共同管溝，台電要來挖馬路，然後把大巨蛋將近30MW、跟台北101一樣的用電送到，其實是一個非常艱鉅的挑戰。如果各地方政府、都市都能規劃共同管溝，會是強化韌性非常重要的工作。

針對整個電力系統的穩定與韌性，曾文生進一步提出「Power Couple」（電力匹配）的概念，就是電力系統的供跟需，以及儲能，怎麼樣在location（區位）上有效的做匹配，能夠讓彼此的效率提升。

翻轉鄰避設施成見

最近全世界都在講AI發展，曾文生說，「我們看到AI Data Center的需求很高」，台電也已預做準備，發現更重要的事就是用電需求端應該要向電廠靠近。美國最近在討論，所有的AI Data Center的設置，都應開始向電廠靠近，讓「供與需」變成一個有效率的couple（匹配），這將會是台灣接下來非常重要的課題。

「電力系統的問題絕對要用複方解決，沒有單方，」曾文生強調，台電公司現在也是朝這樣做，不管是在電力的開發或者是電網的工作，都是要採複方解法，努力去做。

「大家都說電很重要，可是所有的電力設備的投資都被當成鄰避設施，」曾文生感慨地說。過去我們講「有土斯有財」，現在是AI算力的時代，算力就是電力，「如果電力系統都被當成鄰避設施，那怎麼能創造財富？」這是一個非常非常重要的事情，台電也希望各界能夠思考如何讓台灣開發更多電源。

台糖虎尾及善化糖廠蔗渣生質能發電，再加上少部分沼氣發電，今年預計產生萬張再生能源憑證，據了解，將由國內半導體龍頭「有多少買多少」。外界認為是台積電全數買下。

台糖昨（5）日舉行記者會，說明台糖目前減碳及能源轉型布局。台糖表示，2030年達成減碳28%的目標可望達成。

台糖董事會已通過新增電業營業項目，將申請電業執照，現待經濟部同意。台電副總經理曾見占表示，台糖目前並未直接開發光電，主要是民間業者租用台糖土地開發光電，台糖若要自己開發光電，超過2,000瓩（MW）就需要電業執照，因此決定新增經營電業項目。

台糖表示，這兩年虎尾糖廠及善化糖廠汽電共生相繼取得「生質能發電系統再生能源憑證」，2024年虎尾糖廠產出4,438張再生能源憑證，標售給「知名科技業大廠」。預估2026年起兩座糖廠共可產出約9,000張生質能再生能源憑證，再加上少許沼氣發電，估計約萬張再生能源憑證，全數由這家「知名科技業大廠」訂走。

大東電（1623）受惠台電強韌電網計劃持續釋單，在手訂單120億～130億元，訂單能見度看到2028年，預期未來3年營收穩定成長。5日公告2025年第四季營收創單季新高，全年營收首度破60億元飆新高。22日暫定以現金承銷價188元掛牌上市。

配合上市前公開承銷，大東電將於7～9日起展開競拍作業，競價拍賣4,320張，競拍底價150.4元，最高投標張數555張，暫定承銷價188元，訂13日開標；12～14日辦理公開申購，16日抽籤。

　大東電表示，2015年通過台電345kV交連PE電纜型式試驗後，正式切入345kV特高壓市場，是國內僅有4家345kV特高壓台電認證合格供應商。台電2022年啟動強化電網韌性建設計畫，目前在手訂單金額超過120億元。

大東電2025年12月合併營收6.14億元、年增3.15％，第四季合併營收17.70億元、年增12.91％，全年合併營收66.07億元、年增20.5％。

　除台電強韌電網計畫，半導體與AI產業持續擴張，大型AI資料中心的電力線纜市場需求攀升，大東電具有切入半導體園區161kV、345kV直供電網的實績。

　此外，國內半導體大廠赴美設廠，大東電也評估前進美國，產品送美國進行UL認證，2026年若通過認證，將落地美國。

　再生能源方面，大東電表示，台電「綠能分散供電」工程透過新建超高壓變電所，串接161kV輸電線路，匯集區域離岸風電與太陽光電量能，減輕既有主幹線輸送負擔，同步帶動高壓電纜需求。

　大東電啟動陸域型高壓直流電纜（HVDC，500kV）系統開發計畫，HVDC被視為邁向2050淨零碳排的關鍵技術，相較傳統交流輸電具備損耗低、佔地小、穩定度高等優勢，適合長距離輸電與大規模再生能源跨區輸送。大東電以既有345kV XLPE技術為基礎，向更高壓等級延伸，提前卡位下一代電網骨幹商機。

　　全球製造業景氣度回升，加上亞太地區離岸風電與AI資料中心建設 進入高峰期，鋼鐵族群復甦再度成為市場焦點。中鋼高層指出，若2 026年第一季市況沒有大幅變化，第二季旺季鋼鐵業大有可為；市場 分析師認為，鋼鐵產業已走出庫存調整陰霾，中鋼、世紀鋼、新光鋼 2026年營運爆發力不容小覷。

　　中鋼2日公布2025年12月集團出貨量為78.6萬噸，比目標的80萬噸 少了1.4萬噸，主要是年底國外客戶補庫意願低，以及外銷船運受到 東北季風影響。而2025年中鋼集團整體出貨量為987.8萬噸，與2024 年的1,082.4萬噸相比減少8.74％。

　　不過近期產業氛圍向好，中鋼也提高如電動車電磁鋼與高功能結構 鋼等精緻鋼材占比。2024年時中鋼精緻鋼品占比為11.1％，2025年截 至11月占比提升為11.6％，預計在2030年時達到20％。

　　分析師認為，中鋼2026年獲利結構可望顯著優化，在低基期與202 6年底地方大選基建題材拉抬下，將展開強勁的估值修復行情。

　　離岸風電國產化政策紅利持續發酵，世紀鋼受惠於台電二期、海龍 及渢妙等大案場密集出貨，訂單能見度排至2028年。法人表示，世紀 鋼台北港產能稼動率，將於2026年第一季達到巔峰，套管式水下基礎 （Jacket）月產能正式突破八套，隨著生產良率與規模經濟顯現，毛 利率有望重回30％以上，全年獲利預期將寫下歷史新頁。

　　新光鋼則憑藉多元化布局異軍突起，除了長期深耕的太陽能支架與 風電配套，2026年AI資料中心大規模落地，帶動特種結構鋼材需求激 增。在鋼材物流具備絕對優勢，轉投資世紀鋼、世紀樺欣的業外收益 更豐沛，形成「本業成長、業外助攻」的雙軌增長模式，被視為鋼鐵 股中的AI概念指標。

　　分析師提醒，除了關注鋼價走勢，可布局具備高技術門檻與特定利 基市場的標的。鋼鐵業「量價齊揚」的勢下，鋼鐵勁旅將成為2026年 台股傳產陣營的新亮點。

台電2026年小額綠電2日正式開賣，台電曾於2024年以投標競價購 買方式，釋出小額綠電，本次首度開放申購制，亦首次推出「選月型 」商品，和既有「一年型」商品搭配，提供中小企業更靈活的選擇。

　　台電表示，國內企業對綠電及憑證的需求日益增加，台電以南鹽光 電、彰濱光電及離岸一期等自建光、風電案場所發綠電為標的，繼2 024年後續推小額綠電。據台電參考過去綠電銷售媒合結果，一年期 商品備受用戶青睞，今年小額綠電商品鎖定短期轉供，企業可依自身 需求靈活搭配，提升購電彈性。

　　台電說明，「1年型」商品今起受理申請至2月28日止，於完成申請 後的次月1日開始轉供一年，轉供期限至2027年2月28日。和2024年釋 出小額綠電相同，有「日間型」、「全日型」兩種方案。「日間型」 每度5.8元，主要鎖定約從上午7時營業至下午5時的用戶，以太陽光 電進行媒合匹配；「全日型」則為每度6元，鎖定營業至夜間或採三 班制全日營業的用戶，以光電、風電搭配媒合匹配。

　　至於新推出「選月型」商品，台電說明，相較於2024年冬日加購商 品限定於10月至12月轉供，本次兩個月的「選月型」商品則較有轉供 期間彈性，今起至2月28日開放申購，轉供期間可指定2至3月、或3至 4月、或11至12月，每度6.3元。

　　台電表示，同一電號可同時購買「1年型」及「選月型」商品，但 考量轉供起迄期間可能不同，須分開填寫申請單。兩種商品皆以1萬 度為單位申購，其中1年型商品上限度數為100萬度，用戶可自訂每月 轉供度數上限；而選月型商品則是每月固定轉供度數，每月最多10萬 度。

　　台電上一次釋出小額綠電是在2024年底，當時購買模式為投標制， 最終有71家企業投標採購逾900萬度綠電，得標價格介於5.4元至6.8 元之間，其中，以「全日型」、「20萬度5年期」最受歡迎。

　　為照顧中小企業綠電需求，經濟部另於2025年年底推出一次「中小 企業平價綠電專案」，採取投標制，由彰濱產業園區標租光電案場釋 出三成綠電，約36MW、4,500萬度綠電，底價訂為每度4.3元，購電期 程為五年。

AI資料中心用電有兩大關鍵，業者指出，一是供給，其次是輸配。業者強調，輸配電是未來電網的核心角色，345KV特高壓線纜需求暴增，大東電、大亞、合機、華榮、太電等線纜五雄寡占該領域，將成AI資料中心用電供應鏈要角。

345KV超高壓電纜及附屬安裝標案今年進入高峰期，伴隨銅價大漲、國內外AI算力中心需求啟動，大東電、華榮累積在手訂單逾百億元，法人預期，類股將掀起一波比價效應。

大東電本月下旬掛牌上市，因擁有345KV超高壓電技術，除台電標案外，逐步切入歐美AI算力中心電力供應鏈，以興櫃參考價269.5元計算，本益比拉升到20倍，上市後將掀類股比價潮。

華榮去年前三季每股純益4.75元。

AI用電高速公路來了，線纜業大咬千億元商機大餅。線纜業者指出，台電因應AI資料中心用電量龐大，將透過三條345kV的主幹線串連，並由龍潭中寮及龍崎超高壓變電所形成北中南三大樞紐，串連五大電廠直供，打造全台「輸電高速公路」的345KV特高壓軸線，今年起將進入建置高峰期。

賴清德總統期許未來三年完成AI資料中心主要電網建置，台電指出，今年起新增17個「超高壓變電所」，以貼近重大用電核心，未來幾年陸續完成建置，以搭配345kV的主幹線。業內認為，電網商機將大爆發，繼重電廠之後，指標線纜廠華榮、大亞、合機、大東電、太電等，將成為電力高速公路主要建置者，大咬AI資料中心電網商機。

本土法人報告指出，台電近兩年釋出電纜相關標案金額高達1,356億元，多集中於161KV、345KV等特高壓以上等級，顯示後續仍有千億元線纜標案待發包，整體強韌電網預算仍上看三、四千億元。今年起的未來三年內，345KV將成為AI電力高速公路建置重點，標案可望大舉出籠。

台電強調，AI資料中心（AIDC）用電模式特殊，不同於一般住宅、商辦、工廠等類別，其用電遠超過傳統工廠，堪比半導體產業用電。因應AI資料中心的龐大電力需求，未來電網透過三條345kV的主幹線串連，並由龍潭中寮及龍崎超高壓變電所形成北中南三大樞紐，進一步串連五大電廠、直供五大座科學園區暨資料中心運作。

台電規劃，未來電網配置將以電力「國道、省道」兩大概念作為分流，電廠直供園區建置「電力國道（高速公路）」，其餘幹線留給民生用電。

電力國道規劃方面，五大電廠配對七大園區，由大潭、通霄、台中、興達、大林五大電廠，配對桃園航空城暨桃園工業園區、竹科兩大園區、中科、南科暨沙科、楠梓園區等。

因應電力國道的建置，將增加配送節點，以解決送電瓶頸，陸續新增28個變電所，其中17的特高壓電電所今年起陸續上路。台電強調，變電所愈接近用電核心，愈有助於供電穩定與安全。

　台電強韌電網計畫持續釋單，除榮星（1617）生產漆包線外，各線纜廠目前在手訂單至少50億元，華榮（1608）、大亞（1609）及大東電（1623）未來2～3年訂單無虞。加上近期國際銅價節節攀升，線纜業普遍樂觀看待2026年營運。

　業者指出，線纜業為規避銅價暴漲暴跌而吃掉本業的風險，通常接獲台電標案或專案大單都會先點銅價預購，控制成本。庫存保有1～2個月銅板或銅條，部分廠商財力雄厚庫存達2～3個月。這波銅價大漲，有些線纜業者誤判銅價，反向操作衍生性商品，導致2025年底金融評價損失上千萬元。

　業者坦言，國際銅價大漲，雖台電及民間建廠用線需求未減少，但政府打房政策導致房地產業者觀望，甚至有些建商眼見銅價每公噸飆破1萬美元而暫停拉貨，也成為2025年第四季至2026年營收能否持續成長的最大變數。此外，銅價大漲，線纜業者購入銅、銅板或銅條的營運周轉金也會同步增加。

　不過台電加速台電強韌電網計畫釋單，2025年底釋出總金額80億元的345KV超高壓線纜標案，華榮、大亞、合機、大東電及剛通過台電審查的太電五家廠商，2026年有機會再新增訂單，業者普遍樂觀看待2026年的營運。

　華新旗下電線電纜、不銹鋼及資源三大事業，因近期英國倫敦金屬交易所（LME）銅、鎳3個月期貨、現貨行情走揚而受益。其中電線電纜事業從礦區購入銅精煉，再生產銅條或銅板供應給線纜同業，2025年底已通知客戶，2026年起加工費將從每公噸200多美元漲至300多美元，只要客戶未因銅價大漲而放緩拉貨，電線電纜事業2026年營收、獲利都會優於2025年。

　大亞主管指出，大亞電線電纜事業光台電強韌電網計畫訂單達百億元，電線電纜報價跟著銅均價走；漆包線係依據銅均價加計加工費計價，銅價大漲，勢必調漲2026年漆包線報價。漆包線2025年處於谷底，等美國對台對等關稅談判明朗，有利客戶拉貨，大亞預期2026年漆包線營運不會比2025年還慘。

　全球主要央行開啟降息潮，市場利率走低，且上半年新台幣如預期 升值，激勵2025年企業發行公司債大爆發，較2024年的6,898.83億元 狂增逾千億元，衝上8,431.9億元，逼近8,500億元大關，一舉突破原 最高紀錄的2020年8,428.6億元障礙，刷新史上新高。

　　2025年公司「發債王」由台積電狂發869億元拿下，第二名台電發 出810.1億元奪下，中油發出583億元居第三，三巨頭中除台積電高於 2024年，台電及中油小於2024年，2025年全年發債規模創新高，顯示 不只有大咖搶發債，許多企業的發債意願都衝高，反映當前市場資金 相對偏鬆，市場利率下降，成為最佳發債籌資時機。

　　券商主管認為，2026年上半年全球降息步伐可能放緩，但企業發債 籌資需求仍高，預估上半年仍將穩步發債，且綠債是要角。

　　回顧2025年，上半年銀行卯起來發債，反觀公司債僅2,902.4億元 ，下半年公司債加速衝，7月547億元、8月1,246.9億元，9月更爆發 至1,521.1億元，連二個月衝破千億元，9月更創下單月歷史新高，單 是第三季合計就高達3,315億元；第四季延續發債熱潮，仍達2,214. 5億元。

　　從12月指標公司債票面利率觀察，台電5年券利率已低至1.5％，相 較前月發行的同天期1.64％來看，目前發債成本減輕許多，預計新年 公司債市場應是持續火熱。且企業海外投資需求高，也會透過公司債 籌資，科技大廠發債動能可期。另據櫃買統計，目前累計共151檔綠 債、合計達5,450億元，光2025年就發行43檔、總額1,806億元，台積 電發731億元綠債，占整體綠債4成。

聯合再生能源（URECO）執行長張為策、事業總經理姜皞先日前出席2025年第四季法說會，這是兩人今年10月走馬上任後首度與法人見面。張為策感謝法人們對公司支持，希望透過剖析產業發展趨勢及公司利基，強化市場信心。

聯合再生是國內大型太陽能電池及模組供應公司，也跨入儲能建置及儲能管理服務，並積極規劃儲能設備組裝。因應國際能源市場變局，張為策認為，憑藉卓越產品製造實力，有信心應對任何挑戰。聯合再生今年第四季再度獲得Bloomberg Tier 1認證，為連續9年獲此殊榮；也連續13年榮獲台灣金能獎，是對模組品質至高肯定。

聯合再生針對不同環境場域，精準提供相應的產品，包括用於都會區不擾鄰的低眩光、安全高防颱的全黑模組，也協同建築師配合都市規劃需求，研發可廣泛運用的美學新產品，符合新建案屋頂太陽能的規範及現代人對於建築美感的要求，成為都市更新及模組汰舊換新的首選，明年大力搶進小屋頂市場。

川普的大而美法案雖限縮供應鏈機會，但對投資美國再生能源製造的補貼並未改變。張為策看好美國每年仍有超過30GW太陽光電建置的需求，聯合再生的太陽能晶片製造優勢，是前進美國最大利基，也同步拓展歐洲及日本市場的貿易及代工業務。

張為策表示，聯合再生太陽光電及儲能案場遍布全台，累積完整儲能建置、維運經驗及實績，合計台電南鹽田光儲案場及自有的表前、表後儲能示範案場達28MWh。公司除積極發展表後儲能，也不排除透過結盟或併購，建立自有儲能設備組裝線，垂直整合儲能系統供應鏈，提供設計建置、維運、售後保固到電力代操管理的完善服務。

張為策強調，聯合再生以人才為本，以具體完善策略創造新契機，強化企業體質，臨危而不亂。現有許多優秀人才，將持續檢視及精實重整優化，提升營運效能，提高企業韌性，並將旗下事業體子公司推向IPO。國內市占持續增加及外銷收益，為明年穩健成長最大動能。

中共宣布在台灣周邊進行「正義使命-2025」演習，台電董事長曾文生昨（30）日受訪表示，昨日早上天然氣船順利進港，因已入冬，近來供電備轉容量率皆超過10%，後續將密切觀察，持續加強能源儲備。

台電發言人黃美蓮受訪時表示，台電燃煤安全存量都高於30天法定規範，最高可達40天；至於天然氣，會積極與中油聯繫，確保能源儲備與電力供應無虞。

若依相關法規，今年起天然氣安全存量至少為11天；自2027年起至少為14天。

外界詢問若軍演拉長到一周以上，台電能源儲備量如何因應？黃美蓮說，台電會依照相關法規要求與實際狀況因應，同時滾動檢討。曾文生表示，中國大陸軍演並非第一次，昨日早上天然氣船順利進港，因應相關情勢，相關儲備工作都有在進行。

中鼎集團長期以「地球永續的把關者」為企業願景，持續透過核心工程專業推動兼顧環境與經濟效益的綠色工程，近期執行台電「台中電廠新建燃氣機組計畫」，結合智慧化與綠色工程技術，強化施工期間的環境管理與污染防制作為，優異成果榮獲台電「2025綠色環保優良工地評鑑」優等獎肯定，由台電總經理王耀庭頒獎表揚，中鼎總經理李銘賢代表接受。

　該項評鑑由台電主辦，為表揚落實綠色環保工地管理、兼顧工程品質與環境友善的優良工程團隊。李銘賢表示，此案執行期間，中鼎團隊全程配合主管機關相關精進措施，並依循最新環保法規，導入AI智慧判別系統、環境感測設備，以及工程機具清潔排放自主管理標章等智慧化應用，以提升施工管理的即時性與精準度。

　在工程實務層面，中鼎亦積極運用綠色技術，包括發電廠底灰再利用、於排水系統放養魚群捕食孳生源、設置分電盤以減少施工期間空氣污染，以及廢石破碎、灌漿模板與拆箱廢料回收再利用等措施，大幅降低施工過程對環境的影響，展現綠色工程管理的具體成果。

　除台中電廠燃氣機組案外，中鼎於電力工程領域兼具電廠與液化天然氣（LNG）接收站統包工程能力，長期參與國內電廠及接收站相關工程，並將實績成功拓展至馬來西亞、越南、泰國與印度等海外市場，因應「媒轉氣」能源轉型趨勢，今年亦取得多項燃氣電廠及LNG接收站專案，持續協助政府穩定電力供應，並在符合法規與安全管理前提下，逐步實踐企業ESG發展方向。

　國際銅價大漲題材，點亮線纜業「錢」景，華新（1605）等精煉銅板或銅線供應商，已通知線纜廠調漲2026年加工費，短期線纜業報價全面看漲。多數線纜業者手握台電強韌電網計畫訂單，在手訂單50億元起跳，華榮（1608）、大亞（1609）、大東電（1623）訂單更達百億元以上，2026年營運動能無虞。

　智利、印尼銅礦場相繼傳出礦災，推升英國倫敦金屬交易所（LME）銅期貨及現貨行情，耶誕節前漲破每噸1.2萬美元天價，並維持高檔。帶動台灣線纜族群26日股價全面上漲。

　線纜業者指出，線纜業者經歷2008年銅價暴漲暴跌，導致買賣銅衍生性商品而吃掉本業獲利的慘劇，自此為規避銅暴漲暴跌，業者通常將銅板或銅條庫存壓低至1～2個月、頂多2.5～3個月。2008年當時銅價曾暴漲至每噸1萬美元，再回跌至2,000多美元。

　線纜業者指出，線纜廠獲得台電標案或大型專案工程，交單到出貨交期較長，多半會先買進銅期貨避險，鎖死成本。至於庫存銅，有些業者預期銅價漲至高點，先賣出庫存，等銅價下跌再回補，銅價走勢預測若失準，就得認列操作衍生性金融商品損失。

　業者指出，台灣每個月用銅超過1萬噸的線纜廠不多，基於成本等因素考量，目前只有華新、太電持續向銅礦區購銅後精煉為銅板或銅條，再賣給台灣線纜廠；精練銅加工費已從原本每公噸95美元漲至200多美元，預計2026年漲至300美元以上。華新證實，華新因應製造費用增加，與客戶議定線纜及銅條等產品年度長約時，會調整加工費報價。

　線纜業者表示，目前台電及民間企業建廠對線纜需求未減，但房地產受政府打房政策影響，新推案不急著交屋，第四季銅價大漲，客戶放緩600V建築用線拉貨。

　業者示警，銅價漲破每噸1.2萬美元，對線纜業不是好事。國際銅價續漲，線纜業短期報價雖看漲，但各線纜廠銅庫存普遍僅1～2個月，年底前就會用掉低價銅，之後得高價回補銅庫存，墊高營運成本，稀釋獲利。

台電公布2026年節電獎勵制度，每省1度電獎勵0.6元，不過，取消最低獎勵金機制，即與去年同期相比，只要省1度電就可拿到84元回饋。預估新制每年可改善台電財務約4億元 ，有150萬戶受到影響。

　　近期英國倫敦金屬交易所（LME）銅3個月期貨、現貨行情飆升，漲 破12,000美元，屢創新高。線纜業近期接獲華新等精煉銅供應商通知 ，2026年加工費從200多元漲至300多美元，連同銅價一併反映在202 6年1月報價，漲幅相對2025年同期可能超過2成。

　　此外，AI產業崛起，Google、輝達等大廠競相建置AI資料中心，線 纜業也被點名具有AI商機。線纜業者指出，AI資料中心用電量比傳統 資料中心多6倍，但資料中心大量使用電子連接線及通訊連接線，為 了穩定供電，需要變壓器、配電盤、分流器等重電設備及器材，資料 中心對線纜需求遠不及半導體或科技業建廠。未來台電配合AI資料中 心用電孔急，持續汰換老舊線纜，即使為期十年的台電強韌電網計畫 到期，後續仍有線纜需求，並非AI資料中心對線纜有直接需求。

　　25日LME銅現貨收盤價12,182.19美元，平盤作收；3個月期貨收盤 價12,133.00美元，下跌29.5美元。線纜業者指出，線纜業通常每月 底依LME銅均價，加上Premium（附加費）、加工費及貼水計算，通知 客戶隔月線纜報價，Premium、加工費及貼水通常不會逐月浮動，每 月變動只有銅均價。

　　近期有線纜廠接獲華新通知精煉銅加工費將漲至300美元以上，這 部分一併反映在2026年1月報價。華新表示，因應製造費用增加，線 纜及銅條產品，與客戶議定年度長約時，會調整加工費報價。

　　線纜業2025年12月線纜報價係依據11月銅均價10,800.78美元，較 去年同期9,074.79美元，年增19.02％計算，如果12月銷售量未減， 12月營收會優於去年同期。12月LME銅3個月期貨及現貨都維持在11, 200～12,300美元，12月銅均價將突破11,000美元，創史上新高，相 較2024年銅均價8,913.53美元，年增逾23％。

　　線纜業者示警，2008年國際銅價首度漲破1萬美元，後繼無力，之 後銅價跌至2千多美元，載浮載沉多年。

　　為此，線纜業與台電簽訂銅價漲跌2.5％，雙方重新議價的訂價機 制，降低線纜業者與台電雙方受銅價跌停影響程度。銅價持續大漲， 業者購銅營運周轉金也會增加。