富邦期貨分析師曹富凱表示，台股近日跌破月線、外資單日大幅調節之際，市場氛圍明顯轉趨保守，短線波動風險升溫。尤其台指期一度跌破4萬點整數關卡，顯示市場多空分歧持續擴大，後續盤勢仍可能出現較為劇烈的震盪走勢。

4萬點不僅具有心理支撐意義，更是程式交易與資金部位調整的重要參考位置，一旦有效跌破，恐觸發停損與避險賣壓同步出籠，進而加劇指數下行壓力。技術面觀察，台股不僅跌破月線支撐，亦失守前波關鍵大量區低點，上方套牢賣壓逐步形成。即使盤中出現反彈，仍可能遭逢解套賣壓干擾，使反彈空間受限。

從外部環境來看，美債殖利率快速攀升，成為壓抑全球股市重要變數。美國10年期公債殖利率升至相對高檔水準，長天期債券亦同步走揚，反映市場對通膨、財政壓力及貨幣政策轉趨緊縮的疑慮升溫。在此情境下，估值偏高的科技股首當其衝，也連帶影響以電子權值股為主的台股走勢。

綜合來看，短期影響市場關鍵變數，趨勢未明朗前，建議投資人維持相對保守策略，避免過度追價，等待更明確方向訊號出現後再行布局，以降低操作風險。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　當前油市同時面臨地緣政治升溫、供應鏈受阻以及庫存偏低等多重壓力，俄烏衝突干擾煉油供應，加上中東局勢未穩，形成雙重風險來源，使市場對未來供應前景維持謹慎偏多的態度。

　　在缺乏明確利空因素前，短期內油價仍具上行動能，預期將在高檔區間持續震盪，並隨局勢變化而呈現快速反應。

　　隨著烏克蘭持續對俄羅斯煉油設施發動攻擊，市場開始擔憂俄羅斯在成品油出口與煉製能力上可能出現明顯干擾。

　　俄羅斯作為全球重要能源供應國，其煉油體系一旦受損，將不僅影響原油供給，更可能擴大至成品油市場，進一步放大全球能源供應的不確定性。

　　在此背景下，若中東重要航道長時間無法恢復正常通行，供應端壓力將持續累積。市場原先對原油期貨價格的擔憂，可能逐步擴散至實體市場層面，包括成品油短缺、運輸成本上升以及能源進口國面臨的通膨壓力，將使全球經濟承壓，並進一步強化市場對能源安全的高度警戒。

　　美方近期強調對伊朗立場逐漸失去耐心，並重申關鍵航道必須維持正常運作；伊朗方面亦不示弱，表達隨時準備採取進一步行動。雙方態度轉趨強硬，使市場對原本可能透過談判緩和的局勢再度轉為悲觀，地緣政治風險迅速升高。

　5月台股進一步攻上42,000點，行情波動同步加劇，部分期貨商AN C比率（風險調整後淨資本額比率）也拉響警報。據了解，富邦期貨槓桿交易商、元大期貨槓桿交易商已分別自4月15日及5月12日起，因 ANC比率低於規定標準，陸續停止接受客戶槓桿保證金契約（含差價契約）新倉交易。

　　法人指出，一旦期貨商ANC比率逼近警戒線，將影響法人與投資人新增避險部位能力，連帶衝擊現貨市場流動性。由於無法同步建立等比例期貨避險部位，市場可能被迫降低現貨持股水位，進一步壓抑台股漲勢。

　　隨台股成交熱度升溫、保證金需求攀高，部分期貨商ANC比率持續下滑。基於監理需求，去年期交所、櫃買中心、期貨商公會及業者即組成ANC專案小組，並徵詢期貨商及專家意見，於今年3月6日首度調整ANC計算方式。

　　此次調整包括提高避險股票折扣率、放寬保證金與借券擔保款項認列及選擇權改採淨額計算等五大措施，以提高期貨商可認列資產規模，以改善ANC比率，緩解市場熱絡下的資本適足壓力。

　　不過，隨台股4月以來強勁走升，多家期貨商ANC比率再度下滑，面臨龐大資金與風控壓力。根據4月資料，包括台新、凱基、國票、富邦、永豐、統一及兆豐等期貨商，ANC比率均低於30％。

　　據了解，金管會希望券商與期貨商在監理鬆綁前，先強化自身資本體質，但期貨商私下坦言，仍盼金控母公司提供更多資金支援，同時也期待法規鬆綁速度加快。

　台股成交量爆衝、槓桿資金需求激增，券商與期貨商風控壓力同步亮紅燈。隨著加權指數站穩4萬點、單日成交值突破兆元成常態，投資人大舉動用融資、借貸與期貨槓桿，導致券商授信額度及期貨商風險調整後淨資本額比率（ANC比率）等風控指標逼近警戒水位。面對資本壓力升溫，業者除盼主管機關適度鬆綁監理限制，也加速透過發債、增資與聯貸等方式籌資。

　　台股交投熱度升溫，券商與期貨商資金需求同步大增。其中，券商受限於法規規定，「不限定用途款項借貸」、「證券業務借貸款項」及「有價證券融資融券」等融通總金額，不得超過淨值4倍，另負債／淨值比亦不得超過6倍。

　　為降低經營壓力，券商除限制客戶每日借貸額度、嚴格執行到期不續借外，也同步透過發債、盈餘轉增資及聯貸等方式籌資，並盼由券商公會出面，爭取主管機關適度鬆綁監理限制。

　　公開資料顯示，今年券商大舉籌資，包括凱基證券董事會通過發行不超過150億元無擔保普通公司債；群益證改採盈餘轉增資，每千股無償配發131股；華南永昌證券也辦理約21.5億元無擔保次順位普通公司債。

　　龍頭券商元大證則於4月底決議發行總額上限100億元的無擔保普通公司債，市場並傳出，元大證與富邦證券也將啟動100～200億元不等聯貸案。

　　這波資金緊俏情況也已蔓延至期貨商。依規定，期貨商ANC比率若低於20％，須立即向期交所與主管機關申報；若低於15％，除處理原有交易外，須停止收受委託人新單。

　　ANC比率是將期貨商流動資產扣除負債與風險調整項目後，與客戶未沖銷部位所需保證金總額相比。隨著台股急漲，未沖銷部位保證金需求大增，也使得期貨商ANC比率快速下滑、逼近警戒線。

　　為避免ANC觸及紅線，期貨商近期也全面展開籌資行動。據了解，元大期貨已於3月同步發債與增資發行新股；凱基、台新、國泰、永豐、富邦、群益、國票及兆豐等期貨商，也皆於近兩個月辦理增資。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　目前市場對美國聯準會政策方向仍相當敏感，只要美國通膨數據或債券殖利率再度大幅波動，都可能使台積電（2330）與台股同步出現較大震盪。

　　由於台積電市值占台股權重極高，甚至可說「台指期某種程度上就是台積電個股期貨化」，因此其股價波動也直接牽動整體盤面與選擇權市場情緒，建議投資人操作個股選擇權時，應避免過度擴張部位，以區間震盪思維搭配保守資金控管為主。

　　台積電趨勢仍屬中長線偏多格局，但短線逐漸轉入高檔震盪。在市場缺乏新一波強力利多刺激之下，股價容易呈現區間整理，盤中雖仍有資金承接，但上方壓力也同步增加。對於選擇權操作而言，現階段反而較適合以時間價值流失為核心的賣方策略思維因應。

　　操作策略上，可留意高檔震盪盤勢下的賣出買權策略。由於市場短線漲幅已大，若後續未出現超預期利多，台積電短期急漲空間可能相對有限，賣方可透過賣出價外買權收取權利金，利用時間流逝與波動率下降優勢，提升策略勝率。不過仍須注意，若國際資金重新大幅回流AI與半導體族群，或美股科技股再度轉強，台積電仍可能出現快速拉抬，因此賣方策略必須嚴格控管保證金與風險。

　　美科技股陷入震盪，台股加權指數13日跌破5日線，下跌523點至4 1,374點，台指期跌幅較小，下跌235點至41,469點，轉為正價差94. 5點，外資期貨淨空單也小減312口至52,760口。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，近期美國科技股漲多後出現震盪，半導體族群短線面臨獲利了結壓力，加上國際油價強勢攀升，市場擔憂通膨壓力再起，使美國聯準會（Fed）降息時程存在變數。在利率長時間維持高檔的環境下，市場資金風險偏好略為下降，科技權值股漲勢開始進入整理階段，目前市場對於高檔估值的接受度開始降低，也使短線追價意願轉弱。

　　永豐期貨認為，台指期13日重新回到正價差，就是市場情緒明顯修復的訊號，尤其台指期日盤比夜盤強很多，代表內資、短線資金白天是敢追價，而不是單純靠外資期貨空單回補硬拉。

　　現在市場真正的關鍵還是習川會，因為目前全球資金都在等中美關係下一步方向，短線觀察重點在於正價差能不能持續擴大並穩定維持，以及習川會前外資期貨空單有沒有開始明顯回補，如果這兩個條件同步出現，不排除還有再挑戰前高的機會。

富邦期貨分析師曹富凱表示，近期台股整體走勢，隨市場不再僅聚焦於少數權值股，涵蓋具成長潛力中型企業的台灣中型100期貨逐漸受到投資人關注，其結構能更貼近產業輪動趨勢，也為指數操作提供更靈活的選擇。

台灣中型100期貨特色在成分股分布廣泛，能同步反映電子、工業與成長型族群表現，加上保證金約2.3萬元，資金門檻相對親民，使投資人能在有效控管風險的前提下，參與中型股輪動行情。相較直接操作個股所承擔的公司層級風險，中型100期貨更著重於整體產業趨勢，適合用於趨勢追蹤或中期布局。

小型期貨因合約規模小，操作具彈性，適合分批進出或因應短線波動變化，能有效提高資金運用效率。當市場震盪或輪動加快時，透過不同期貨商品交互搭配，有助建立更穩的交易架構。儘管外資在現貨市場仍有調節動作，對部分權值股產生短線影響，但從指數結構來看，多頭架構尚未遭到破壞。只要通膨與政策面未有重大變數，台股仍將延續高檔整理並伺機向上。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　當前國際油價並非單邊趨勢行情，而是高檔區間劇烈波動的階段，操作應避免過度追價，並留意任何可能重新點燃風險溢價的突發消息。在不確定性未解除之前，國際油價恐將維持高檔震盪格局，市場對風險的敏感度也將維持在偏高水準。

　　目前荷姆茲海峽恢復部分通行，市場原本高度緊繃的戰爭溢價迅速降溫，國際油價快速回吐先前因中東局勢急遽升溫所累積的漲幅，此一走勢反映資金對於極端衝突風險重新定價，但不意味風險完全消失，而是情緒由極端悲觀修正為相對理性。

　　美國政府持續對外釋出停火仍然有效的訊號穩定市場信心，然而整體地緣政治局勢依舊高度複雜，美伊關係處於高度對立卻又保留溝通空間的矛盾狀態，使市場難以對局勢下出明確定論。儘管短線油價回落，整體市場並未真正擺脫不確定性，防禦型部位與事件風險管理仍是操作核心。

　　短線重挫除了反映航道恢復所帶來的樂觀預期，也伴隨先前快速上漲後的技術性獲利了結賣壓，兩股力量同時作用，使盤面震盪幅度明顯放大。然而，中東地緣風險並未真正化解，相關衝突仍存在擴散或再度升溫的可能，油市結構依然脆弱。

國際股市利多匯聚，台股展現補漲條件。市場關注焦點集中在權值股走勢、國際科技大廠對產業前景的看法，以及人工智慧相關供應鏈的實際需求動能。在基本面、資金面與市場信心同步改善的情況下，台股具備持續向上挑戰的重要條件，台指期可伺機操作。

富邦期貨分析師曹富凱表示，地緣政治不確定性暫時降溫，國際油價回落，有助於壓抑通膨重燃的風險。此一環境改善市場對貨幣政策的焦慮情緒，資金配置意願提高，重回具成長性資產，尤其是科技產業，全球股市因而延續偏多結構。

美股方面，主要指數維持高檔，市場交易重心聚焦具獲利能力與產業優勢的科技公司。資金明顯偏好中長期成長性明確的族群，使整體市場結構趨於健康。在此氛圍下，與台股連動性高度相關的權值股海外報價與期貨市場同步轉強，顯示國際資金對台股仍具高度信心。

科技股則成為推升行情的重要引擎。蘋果公布最新一季財報後，不僅獲利與營運表現優於市場預期，對未來營運展望亦展現穩健態勢，成功提振市場信心。投資人普遍認為，科技巨頭的基本面具備足夠韌性，成為支撐美股與相關市場的重要動能。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　台股上漲條件逐步到位，近期國際市場正面訊號持續累積，為台股後市發展提供良好環境。從整體國際情勢來看，地緣政治相關變數暫時緩和，使市場對能源供應可能受阻的擔憂降低，油價壓力趨於收斂，通膨再度升溫的風險亦同步下降。

　　觀察台股，盤勢結構呈現震盪走高態勢，在權值股穩定表現的支撐下，指數下檔具備防守力道。同時，中小型股與內需題材輪流表現，使資金動能得以延續，市場人氣維持在相對活絡水準，有利多頭行情持續推進。

　　美國股市方面，資金布局明顯集中於獲利能力穩定、產業競爭力突出的科技龍頭企業。市場對於中長期成長趨勢的信心，使整體交易結構更為健康，也帶動與台股連動性高的海外相關商品同步轉強，反映國際資金對台股後續表現仍抱持正向看法。

　　此外，科技產業重量級企業的最新財報表現，進一步成為支撐行情的重要因素。隨著蘋果公布新一季營運成果，實際數據與未來展望皆優於市場原先預期，成功提振投資情緒。

　　市場普遍認為，科技巨頭展現出的基本面韌性，有助於穩定整體產業評價，並吸引資金持續回流科技族群，成為推動國際股市與相關市場的重要引擎。

　　受停戰訊號與美股連續創高帶動，市場風險偏好瞬間翻轉，資金大舉回流股市並重新擁抱AI成長股，台股4日再創歷史新高，且首度收盤成功站於40,000點大關以上，台指期更是上漲1,689點至41,031點，領先台股突破41,000點關卡，正價差擴大至325.86點。

　　永豐期貨表示，台股長紅並非單純事件驅動，而是市場從避險交易正式切換至成長交易的轉折點，過去壓抑的

　　評價在不確定性消除後快速重估，盤面雖由權值股主導，但背後代表的是AI產業鏈長期資本支出擴張與基本面支撐，這也使得行情具備延續性而非短暫脈衝，在趨勢確認與資金回流雙重推動下，市場已正式開啟新一段主升段，指數上方空間被全面打開，後續朝45,000點整數關卡推進將成為市場共識與下一階段目標。

　　富邦期貨分析師曹富凱指出，後續持續關注權值股動向、國際科技大廠對產業景氣的釋出訊號，以及人工智慧相關供應鏈的實際需求變化。在基本面、資金面與市場信心同步改善的條件下，台股仍具備向上推進的空間，後市表現值得投資人持續留意。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,904口至1,362口，其中外資淨空單減少540口至43,504口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加2,082口至4,386口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W1買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI 落在34,000點。全月未平倉量put／call ratio值由1.59上升至1.7， VIX指數上升0.43至35.59，外資台指期買權淨金額2.31億元，賣權淨金額0.35億元。

　　台股5月第一個交易日延續4月暴漲格局，加權指數大漲1,778點、站穩40,000點，台指期大漲1,689點、領先站上41,000點。法人預估，台股短線將高檔震盪，未來盤勢操作難度大增，期現貨均須留意逢高調節時點，現貨上建議不追高，優先關注同類股題材中股價表現相對落後之標的。

　　至於期貨操作，台指期5月合約全市場未沖銷部位罕見超過9萬口，達9.15萬口，若壓住單邊方向，在震盪大的情況下，大賺或大賠的情況恐會加劇。

　　兆豐期貨經理郭偉政表示，目前加權指數點位與權值股價格愈來愈高，市場因此將資金轉向期貨商品，也進而推升全市場留倉量與交易量，留倉量增加則意味多單押寶再大漲，空方期待行情劇烈反轉，但是以目前台積電與台股基本面來看，還未見到轉弱的跡象，在總體經濟沒有出現變化之前，回檔仍可視為買點，台指的操作上仍可偏多續抱多單或是壓回5日線時，增加多單，選擇權方面積極型投資人可布買權多頭價差。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，由於5月中有消費者物價指數CPI將公布，屆時市場可能會關注高油價帶來的通膨議題，保守型投資人建議可逢高減空單與現貨，在選擇權方面可布向上3％至5％的買權空頭價差，若之後出現單日5％以上長黑K或是跌破10日均線之後，再增加避險部位。

　　至於現貨部位，綜合富邦投顧董事長陳奕光、華南投顧董事長呂仁傑、第一金投顧董事長黃詣庭、兆豐投顧研究部副總黃國偉等法人看法，在40,000萬大關之上可對漲多且位階較高之部位逢高獲利了結，若失守10日線則積極減碼。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　近期國際油市進入高度敏感期，市場同時消化「美伊可能重啟談判」以及「荷姆茲海峽封鎖遲未解除」的情緒，使油價呈現高檔震盪、區間盤堅格局。

　　目前航運活動持續受限，部分原油與成品油供應處於中斷或延遲狀態，使供給端呈現結構性吃緊。即使短線美伊衝突未進一步升級，油價也難以快速回落至戰前水準，反而呈現「價格區間整體上移、波動幅度放大」的特徵。

　　短線多空因素交錯，壓抑追價動能，但下檔支撐亦相對明確。消息面顯示，伊朗外交高層啟動新一波外交行程，美方亦傳出派遣特使與伊朗進行直接會談，使市場預期未來在制裁、伊朗原油出口與中東緊張情勢上，存在邊際緩解的可能性。儘管尚未有具體協議內容釋出，但「潛在供給釋放」的想像已率先影響盤面。

　　談判預期難以立即抵銷現實面的地緣政治風險，且即便相關衝突在名義上出現「停火延長」的說法，但缺乏明確終止時點，也未見具體機制確保航運全面恢復，使市場實質上仍處於「停火不穩定＋封鎖持續」的灰色地帶。在政策與軍事風險未明確降溫之前，原油市場必須持續納入地緣政治風險溢價，形成油價的重要下檔支撐。

台指期近期走勢明顯受國際政經與產業趨勢交錯影響，然台指期仍處多頭架構，但在利多與風險交錯影響下，後續走勢以高檔震盪為主，投資人宜謹慎因應，靈活調整策略。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國總統川普宣布延長與伊朗之間的停火時間，有助提振全球金融市場風險偏好，資金回流股市，特別是成長性與能見度較高的科技族群。此一氛圍也間接對台指期形成支撐，強化市場對短期系統性風險可控的看法。

其次，科技產業仍是本波行情的核心驅動力。美國科技巨頭持續加大在人工智慧與雲端運算領域的投資布局，雲端服務商陸續揭示自研晶片與算力升級方向，市場普遍認為相關技術將成為未來數年主要成長引擎。此趨勢也同步帶動亞洲供應鏈展望，其中台灣在先進製程、封裝測試與高階電子零組件方面具備關鍵地位，成為資金配置重心。

半導體相關族群不僅受惠人工智慧需求擴張，部分成熟製程與類比元件需求亦逐步改善。（富邦期貨提供）

【富邦期貨提供，楊淨淳台北報導／】

　　台指期短線雖受地緣政治不確定性干擾，但AI與半導體產業動能持續強勁，整體多頭結構仍未改變。

　　川普宣布將與伊朗之間的停火協議「無限期延長」。雖然此舉不代表雙方談判已取得實質性突破，但至少在短期內有效降低全面軍事衝突再度升高的風險，對台指期後續表現形成潛在支撐。

　　基本面與產業面仍是台股多頭的重要核心。台積電年度技術論壇於美西時間22日登場，市場高度聚焦其先進製程、先進封裝與未來技術藍圖，相關內容對整體半導體供應鏈具有高度指標意義。

　　與此同時，國際科技大廠Google亦同步舉行Google Cloud Next大會，預期將發布新一代TPU架構，再度點燃AI算力競賽話題。在雲端服務與人工智慧需求持續擴張的背景下，半導體設備、先進封裝、A BF載板、矽光子以及CPO等族群，仍可望成為資金布局的主軸，顯示 AI與高階半導體仍是本波行情的長線引擎。

　　儘管近期美伊談判消息反覆，增加短線波動，但台股整體仍維持創高格局。

　川普宣布將延長與伊朗的停火期限，同時持續對伊朗港口實施封鎖，周二盤後美股期貨指數反彈，帶動加權指數22日上漲273點至37,8 78點，台指期上漲158點至38,206點，雙雙再創歷史新高，期現貨正價差降至327.53點。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，目前台股結構仍由台積電及AI相關供應鏈主導，外資回流趨勢尚未出現反轉跡象，在指數高檔震盪格局下，建議聚焦具備技術優勢與產業成長性的核心標的，以因應短線雜音與中長線機會並存的市場環境。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,610口至5,203口，其中外資淨空單增加1,260口至42,555口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少2,073口至533口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；4月F4買權最大OI落在40,900點，賣權最大OI 落在32,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.19上升至1.4， VIX指數下降0.97至29.52；外資台指期買權淨金額1.96億元，賣權淨金額0.17億元。

富邦期貨分析師曹富凱表示，近期國際政經情勢出現正向轉機，搭配通膨壓力趨緩與市場資金回流，整體風險偏好明顯回升，台指期在多重利多推動下強勢表態，再度刷新歷史新高，顯示多方格局延伸。

美國總統川普釋出願意與伊朗重啟談判的訊號，使先前壓抑市場的地緣政治緊張情緒快速降溫。同時，據美國最新公布的生產者物價指數顯示，整體通膨雖有波動，但核心通膨仍維持溫和，顯示基礎物價壓力仍在可控範圍之內，進一步強化市場對聯準會未來政策轉向寬鬆的預期。在政策與資金面雙重支撐下，資金明顯回流至科技與成長型股票，激勵台指期大幅走高，再度改寫歷史紀錄。

市場接下來的關注焦點，將轉向即將登場的台積電法說會，其內容將成為影響台股多方行情是否延續的重要關鍵。在人工智慧相關需求持續擴張、先進製程與先進封裝能見度提升的背景下，若台積電於法說會中維持對營運展望、資本支出與人工智慧應用需求的正向看法，有助於進一步凝聚市場信心。

台股結構仍由台積電與人工智慧相關供應鏈主導，只要國際市場維持穩定，法說會釋出正向訊號，短線出現震盪，仍有利於多方換手。（記者周克威整理）

　近期國際政經局勢急轉直下，特別是美伊關係再度惡化，已明顯扭轉原先市場對衝突降溫的樂觀預期，短線對全球金融市場與台股形成實質壓力，避險資金可能回流美元與美債等資產，進一步加劇外資撤出台股的動能。此外，國際油價於周一早盤重新轉強，也將推升全球通膨預期，進一步壓縮聯準會後續降息空間，對風險性資產評價形成不利影響，投資人應提高風險意識並審慎控管部位。

　　目前短線焦點高度聚焦16日台積電法說會，其內容有望成為台股走勢的重要轉折關鍵，但市場更在意是地緣政治衝突是否進一步擴大，進而干擾全球半導體供應鏈與終端需求。

　　美伊的非正式會談宣告破局，關鍵分歧仍在「伊朗濃縮鈾是否全面移除」以及「荷姆茲海峽控制權歸屬」兩大核心議題，因涉及伊朗國安與區域戰略利益，雙方短期內幾乎沒有妥協空間。

　　更關鍵的是，川普進一步升高軍事語調，公開警告若伊朗持續挑釁，將不排除對其能源、電力與關鍵基礎設施發動全面打擊。此一強硬表態，等同於將市場情緒重新拉回「戰事升級」情境，也使得先前金融市場押注的「停火修復行情」出現明顯反轉，預期將對本周台股帶來不小賣壓。

　　市場靜待美伊談判後的變化，資金重返風險資產，台股10日風光寫收盤新高，距歷史高點僅差161點，法人表示本周台股能否突破35,5 79點歷史高點並續創新高，將觀察「三大關鍵指標」。

　　10日美股四大指數漲跌互見，科技類股最強勢，台積電ADR上漲1. 4％、站上370.6美元逼近歷史高點，距新高僅5％；輝達漲2.57％，站穩所有均線，其轉投資的Marvell漲7.21％，激勵費城半導體指數連三日刷新高且連八日上漲，激勵台指期夜盤中一度上漲179點，衝上35,748點，領先台股突破新高，終場漲跌收斂至漲20點，收35,58 9點，多頭氣勢明顯升溫。

　　富邦投顧董事長陳奕光指出本周台股創高「三大關鍵指標」為美債殖利率、荷姆茲海峽現況及台積電法說會。12日美伊談判未果，台股後市應鎖定「美國10年公債殖利率」為核心指標，觀察兩者正高度連動。當美國10年公債殖利率達4.4％高位時，大盤處於波段低點，對照今年指數歷史高點時則達3.89％。未來台股多方續航的關鍵之一是殖利率低於4％以下，屆時有望再啟創高攻勢，另，荷姆茲海峽通行情況及台積16日法說會釋出的展望，也是決定台股能否續寫新高的關鍵。

　　外資上周連續四個交易日回補台股，單周買超1,884.57億元，終止連五周賣超窘境，外資操作轉向，15日台指期將結算，期貨分析師認為行情有望在高檔結算。

　　永豐投顧總經理黃柏棠說，台股下跌風險有限，戰爭延續風險不需額外擔憂，主要考量台股本波由AI供應鏈強力帶動，除非美國巨頭及 CSP業者因過高通膨導致FED升息推高資金成本而放緩AI投資腳步，在此之前偏多看待。

　　永豐期貨分析師高秉宏說，大型資金與外資明顯重站回買方，量價齊揚意味行情仍在初升段而非末端，短線快速拉升後仍可能出現技術性震盪，只要量能維持且未出現價量長黑K摜破結構，整體偏多格局仍將延續。

　　富邦期貨分析師曹富凱說，外資現貨明顯回補，美伊首談破局加上 35,000點以上面臨兆元賣壓，建議投資人操作上除持有現貨，也可賣出距歷史高點再向上5％的掩護性買權作保護。

富邦期貨分析師曹富凱表示，清明連假期間，金融市場呈溫和偏多走勢，但未出現明確趨勢型攻擊。從相關指標表現觀察，台指期走勢相對穩健，漲幅明顯優於海外相關現貨指標。

不過，權值股在海外市場表現相對保守，顯示資金雖有回流意願，但整體風險承擔程度仍偏審慎，多數投資人傾向以短線操作與結構性布局為主，尚未形成全面性追價氛圍。整體而言，目前盤勢較接近跌深後的修正反彈，而非新一波多頭趨勢的起點。

國際局勢方面，中東地緣政治衝突持續牽動市場神經。美國與伊朗之間的對峙升溫，其中，荷莫茲海峽是否維持順暢通行，被視為影響全球金融市場的重要關鍵。短線而言，戰事相關消息仍具高度不確定性，市場情緒容易受突發事件影響而快速轉向，波動風險仍不容忽視。

台指期短線表現明顯受制於國際戰事風險與整體信心不足下，市場追價意願有限，指數上攻動能受阻。多空雙方在關鍵技術位置附近反覆拉鋸，盤勢呈現結構性震盪格局。若短期內地緣政治風險無法明顯降溫，預期台指期仍將以區間整理為主，資金操作重心可能持續偏向防禦性與具題材支撐的族群。整體策略上，宜保持彈性配置，避免過度追價，靜待局勢明朗後再行調整操作方向。（富邦期貨提供）