富邦期貨分析師曹富凱表示，本周五將公布美國非農就業報告，若非農就業數據較市場預期放緩，隱含經濟增長放緩風險上升，預期將提高市場對聯準會今年降息預期，對股市形成支撐，市場氛圍仍偏樂觀，整體有望延續多頭。

美國12月ISM製造業指數寫下九個月新高，加上輝達GB200將於1月下旬進入量產，利多激勵市場信心，台股元月行情聚焦美國CES展及台積電法說釋出利多，推估台股1月處在大箱型區間整理。

首先，CES消費電子展即將登場，預期科技股相關題材有望再度吸引市場目光；此外，台積電（2330）法說會也備受期待，預估將持續釋出正向業績展望與成長動能。

曹富凱表示，期貨市場目前台股持續呈現正價差，市場訊號仍偏多方，加上人工智慧（AI）產業前景逐步明朗，今年資金回流台股可能性增大，有助台股呈現緩步墊高走勢，台股中長期偏多格局未變。市場預估台積電第1季營收可望持續創高，若台積電股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

台積電期貨目前位置上檔仍然有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在大區間整理，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，黃彥宏整理／】

　　台股封關，在台積電全年飆漲81.28％下，加權指數狂飆5,104點， 創史上最大漲點。輝達執行長黃仁勳1月7日CES美國消費性電子展演 講，預料將對AI與機器人應用提出新展望，大立光於1月9日召開法說 會，市場關注終端客戶AI辨識及機器視覺應用等布局。

　　台灣上市櫃公司將在1月中旬陸續公布企業財報及召開法說會，台 積電法說會16日登場，受到聯準會主席鮑爾暗示採取鷹派降息，加上 市場擔憂川普1月20日上任可能大幅加徵關稅推高通膨，美10年期公 債殖利率來到近4.6％，美元指數突破波段新高來到108.5，台股行情 短線陷入拉回震盪，估台股1月處22,500～24,000點的大箱型區間整 理。

　　市場面分析，台股基本面已走出谷底，加上資金趨寬鬆，美國聯準 會降息以及寬鬆貨幣政策可以預期，在眾多利多加持，台灣半導體業 營運動能仍強勁，高速運算需求穩定，長線依舊看好。半導體、AI中 大型電子股如台積電屬穩盤指標，一旦整理後上攻，可視為大盤啟動 新一波行情的訊號。

　　技術面觀察，目前在大箱型區間整理，盤勢可能轉多方輪動格局， 行情有利第一季上漲。

富邦期貨分析師曹富凱表示，台積電期貨當前位置的上檔壓力依然存在，目前仍處於大區間整理階段，待籌碼進一步沉澱後，市場或將迎來新一波上攻行情。

台股年底作帳行情進入倒數階段，目前市場轉由內資主導，多重利多因素交織下，市場氛圍持續偏向樂觀，整體而言，台股有望延續多頭格局。

展望明年1月，台股仍有多項利多事件。首先，全球矚目的消費電子展（CES）即將登場，屆時科技股相關題材有望再度吸引市場目光，成為資金追逐的焦點。其次，台積電法說會備受期待，市場預期台積電將持續釋出正向業績展望，並展現其穩定的成長動能。若法說會內容優於預期，市場資金可能進一步加碼台積電及其相關供應鏈，對台股行情形成有力支撐。

曹富凱指出，人工智慧（AI）產業的發展前景逐步明朗，全球資金回流台股的可能性正在增加，本周進入集團年底作帳的高峰期，內資在撐盤上的角色尤為關鍵，台股中長期偏多的格局不變。特別是台積電，其第4季獲利有望再創新高，若股價能穩站千元大關，將進一步增強市場的樂觀情緒，有助於推升台積電期貨價格逐步墊高。

綜合技術面與籌碼面來看，外資在期貨市場的空單水位仍處於高位，顯示其對市場仍存一定的避險態度。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳昱光整理／】

　　觀察美國芝商所3月日圓／美元期貨，自12月3日開始跌勢，日圓兌 美元持續走弱，且持續運行在季線以下，顯示技術面仍然疲軟，建議 投資人近期適當減碼日圓多單，避免承受過大風險，並密切關注市場 變化，並將日圓兌美元走勢關注焦點，放在日本央行可能進行護盤影 響。

　　日本財務大臣加藤勝信近日重申上周警告，對於近期匯率走勢深感 擔憂，強調政府將採取適當行動應對匯率過度波動，暗示可能進行市 場干預。

　　日本央行將於27日公布上周政策會議的更多細節，進一步加深了市 場對潛在政策行動的關注。

　　適逢歲末年終，佳節期間市場流動性通常較低，並增加匯率大幅波 動的可能性。然而，在低流動性環境下，若日本當局選擇干預，可能 使日圓走強的效果更加顯著。隨著日圓匯率逼近160的心理關口，市 場緊張情緒可能升溫。

　　從基本面來看，市場目前預期日本央行將逐步推動利率向1％的中 性利率目標靠攏。另美國方面，川普提名的財政支出保守派貝森特出 任財長，導致美國長期國債殖利率回落，進一步縮小美、日10年期國 債的利差，對日圓形成一定的升值壓力；近期全球經濟前景的不確定 性也為日圓帶來避險需求支撐。

富邦期貨分析師曹富凱表示，台股目前上方有套牢區，市場操作氣氛保守，盤勢上攻動能減，投資人偏向在相對波段高點調節部位，短線持續橫盤震盪可能性增。但若台積電短線若跌至季線附近應可介入，台股中長期偏多格局未變；市場預估台積電第4季每股獲利（EPS）可望持續創高，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

綜合技術面以及籌碼面，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前上檔仍然有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠；技術面來看，台積電個股期貨仍在大區間整理，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

聯準會（Fed）將利率下調1碼至4.25%~4.5%區間，符合市場預期，但Fed主席鮑爾於會後記者會釋出鷹派訊號，表示考慮進一步調整政策利率時，將更加謹慎。另外，市場擔憂川普上任後，將實施高額關稅，可能進一步引發通膨。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美中科技與貿易戰持續升溫，中國大陸對輝達2020年收購邁倫科技股權進行反壟斷調查，此舉被視為對華盛頓最近採取最新一輪晶片管控措施的報復。

美國眾議院中共問題特設委員會主席，指責拜登對大陸最新晶片圍堵存在漏洞，暗示川普上台後可能對北京採取更嚴厲的半導體限制措施，市場擔心相關供應鍵恐受衝擊，加上共軍擬發動軍演，台股盤勢陷入膠著。

市場擔憂川普上任後，將全面對外實施高額關稅，並對大陸祭出更嚴厲限制措施，可能進一步扼殺全球貿易並引發通膨，造成金融市場波動，微台散戶多空比上升，指數下跌，散戶偏多操作力道轉強，不利短線行情。

曹富凱表示，台股目前在經歷上周大漲後，市場操作氣氛保守，短線持續橫盤震盪可能性增。但若是台積電短線若跌至季線附近應可介入，台股中長期偏多格局未變。市場預估台積電第4季每股獲利持續創高，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前位置上檔仍然有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在大區間整理，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

富邦期貨分析師曹富凱表示，外媒報導蘋果即將推出的iPhone 17系列將出現重大創新，高階機種iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max預計將搭載A19 Pro晶片，支援更多AI應用，預期台積電將持續受惠。

市場對川普關稅政策的擔憂正弱化，台股修正後已形成短線底部，加上12月中下旬投信代操業者遴選結果將出爐，有望增添年底資金動能，及年底集團作帳行情，12月反彈樂觀。

隨盤勢轉由內資主導，且12月底預期有集團作帳行情，及台積電明年1月法說預計釋出正向展望，台股在季線位置已見一定力道支撐。

曹富凱表示，台積電短線若跌至季線附近可介入，台股中長期偏多格局未變。市場估台積電第4季每股獲利可望創高，若股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

綜合技術面以及籌碼面，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前位置上檔仍然有壓，要提防獲利了結賣壓持續出籠，另外，台積電個股期貨仍在大區間整理，待行情籌碼沉澱後，再上攻。

富邦期貨分析師曹富凱表示，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。台積電（2330）期貨目前位置上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在整理，預期未來整理數日後，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

台股受川普公布部會首長人事案及政策影響，市場對於川普帶來的不確定性仍具觀望態度。不過，本周進入感恩節假期，預計台股有機會轉由內資主導，加上12月底預期有傳統集團作帳行情，及台積電明年1月法說預計釋出正向展望，台股在季線位置已見一定力道支撐，預計本周挑戰站回月線，留意台股有機會轉為回升行情。

台積電受到美國晶片禁令升級影響，外資連續站在賣方，預期盤勢震盪整理恐一路延續到十一月底，若期間外資空單未明顯回補，留意行情波動可能加大，惟短線若跌至季線附近應可介入，台股中長期偏多格局未變。市場預估台積電第4季EPS可望持續創高，若台積電股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

富邦期貨分析師曹富凱表示，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前位置上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在整理，預期未來整理數日後，待行情籌碼沉澱後再上攻。

聯準會主席鮑爾表示，強勁美國經濟使政策制定者可以從容決定降息的幅度與速度，市場解讀鮑爾發出鷹派訊號，暗示聯準會未來不需要「急於」降息。

另外，美國10月生產者物價指數（PPI）年升2.4%，整體通膨下降走勢未變，市場預期聯準會12月可能繼續小幅降息1碼，並於明年1月暫停降息。

市場預期川普新政府將實施貿易關稅、收緊移民政策並加大財政赤字，並將可能帶來通膨，美元上漲至2023年11月以來的最高水平，日圓走貶，投資人持續聚焦川普新政帶來影響。短線上，川普2.0政策影響仍令投資人心態謹慎，台積電受到美國晶片禁令升級影響，外資連續站在賣方，預期盤勢震盪整理恐一路延續到本周三期貨結算日，若期間外資空單未明顯回補，留意行情波動可能加大，但短線若跌至季線附近應可介入，台股中長期偏多格局未變。

市場預估台積電第4季每股獲利可望持續創高，若台積電股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

富邦期貨分析師曹富凱表示，綜合技術面以及籌碼面以觀，台股呈現量增，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前位置上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在整理，預期未來整理數日後，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

曹富凱指出，川普將重返白宮，因其競選期間曾提出多項與台灣相關的經濟政策，包括將對台灣收取保護費，以換取保護台灣的和平，另一是將對台灣進口的晶片課徵關稅。短線上，川普當選可能對台積電及台股造成心理及實質上不利影響，但預期影響僅是短線，因全球AI浪潮已起，台股短空長多，選後市場回歸基本面，台股中長線偏多格局未變。

市場預估台積電第4季EPS可望持續創高，若台積電股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台積電期逐步墊高。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國總統大選進入倒數，川普抨擊拜登簽署《晶片法案》鼓勵企業在美國生產更多晶片，以減少美國對亞洲半導體依賴是錯誤的，反而美國政府應透過加徵關稅，把關稅提高到夠高水平，讓台積電等晶片製造商投入更多自有資金在美國建廠。

儘管大環境仍存在美國經濟動能疑慮及地緣政治風險等不確定性因素，但基本面偏多並未改變。由於聯準會9月啟動降息循環，科技股受惠降息利多，將繼續扮演長線股市的領頭羊。

曹富凱表示，綜合技術面及籌碼面，台股呈現量增，外資近日在期貨的空單仍處高水位，顯示外資避險心態仍濃。台積電期貨目前季線上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠，預期未來整理數日後，待籌碼沉澱再行上攻。（富邦期貨提供）

富邦期貨在數位金融推展上，再次獲得專家肯定，本年度數位金融 獎榮獲「數位資訊安全獎安全組-金質獎」及「數位普惠獎-優質獎」 二項獎項。富邦期貨高度重視資安防護，積極與證券母公司、富邦金 控及相關子公司建立資安聯防機制，透過優化資安管理、積極培育資 安人才、強化資安監控及落實資安演練，建構完整且精實的資安防護 網。

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富邦期貨分析師曹富凱表示，台積電（2330）法說會財報亮眼，單季獲利創歷史新高，強大的基本面再度推升台積電期，整體股市仍維持多頭格局，不過，距美國總統大選倒數，市場觀望氣氛轉濃，且目前台股波段漲幅已高，短線仍要慎防觀望性的賣壓出籠，預期資金將往中小型股移動。

經濟數據顯示美國經濟軟著陸機率高，不過，川普民調上升，加上中東情勢持續緊張，造成美債殖利率攀升，可能壓抑指數表現空間。

儘管大環境仍存在美國經濟動能疑慮及地緣政治風險等不確定性因素，但基本面偏多並未改變，由於聯準會9月啟動降息循環，科技股受惠降息利多，將繼續扮演長線股市領頭羊。

離美國總統大選僅剩不到一個月，據過往統計，選前股市行情多半壓抑，加上機構法人傾向避險，因此10月行情較不易表現，但市場預估台積電第4季每股稅後純益（EPS）持續創高，樂觀情緒將支撐台股逐步墊高。

綜合技術面及籌碼面，台股呈量增，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，外資居高思危避險心態仍濃。台積電期貨目前位置季線上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在整理，預期未來整理數周後，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

富邦期貨分析師曹富凱表示，台股多方氣盛，外資已連續多個交易日站在買方，加上市場之前觀望資金在降息趨勢底定後已持續回流股市，且領先卡位台積電法說行情，台指期上漲，行情偏向由多方主導。

台積電（2330）法說會將於周四登場，成為台股頭號焦點，法人聚焦台積電營運動能、擴充進度、漲價計畫、對手外包，及電價、碳費的影響等五大重點，法說結果將牽動台股後勢。

整體而言，儘管大環境仍存在諸多不確定性因素，但基本面偏多未變。

由於聯準會已啟動降息循環，科技股受惠降息利多，將繼續扮演成長股的領頭羊。另外，台積電訂於10月17日召開法說會，預計將釋出亮眼成績單，有助支撐行情傾向偏多格局。

儘管10月行情較不易表現，不過，市場預估台積電第3季單季EPS將逾11元，第4季可望持續創高，若台積電股價站穩千元，樂觀情緒有機會支撐台股逐步墊高。

曹富凱表示，綜合技術面以及籌碼面，台股呈現量增，外資近日在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。

台積電期貨目前位置季線上檔有壓，加上外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓出籠。技術面觀察台積電個股期貨仍在整理，預期未來整理數周後，待行情籌碼沉澱，將再出現上攻。

富邦期貨分析師曹富凱指出，台股9月下旬一度衝破23,000點，隨AI熱潮帶動資料中心伺服器需求，預計市場資金將持續提前卡位10月17日台積電法說行情，而台積電個股期貨隨法說會釋出的正面消息，將有行情可期。

從整體市場的角度來看，至11月5日美國大選前，市場將受一系列重大事件的影響，包括台積電法說會，以及美股超級財報周表現。雖國際市場仍面臨美國經濟成長動能、地緣政治風險等因素，但市場基本面的偏多格局依然穩固。由於聯準會9月啟動新一輪的降息循環，科技股預期將成為這一輪經濟政策的最大受益者，尤其是台積電這類科技權值股，其增長動力有望進一步強化。

台積電將於17日召開法說會，預計將公布財報數據和未來展望，將有助市場信心增強，並支撐行情持續向上。然而，台股目前追價動能不足。加上全球金融市場依舊面臨不確定性的動盪，後市仍需留意可能的震盪風險。技術分析顯示，台積電個股期貨仍在整理階段，預期在經過數周的整理和籌碼沉澱後，後續有望再度上攻。

曹富凱強調，隨著法說會釋出的正面消息，台積電的長期投資價值仍然具備吸引力，預計後續有望帶動整體台股進一步走強。

富邦期貨分析師曹富凱指出，綜合技術面與籌碼面來看，台股目前呈現量增，但外資期貨空單仍處於高水位，顯示避險情緒尚未消退。雖然台積電期貨目前處於季線上方，但短期內市場仍有獲利了結的賣壓風險。

技術分析顯示，台積電個股期貨仍在整理階段，預期在經過數周整理和籌碼沉澱後，後續有望再度上攻。

FOMC會議結束後，至11月5日美國大選前，國際市場仍面臨美國經濟成長動能不確定性，以及地緣政治風險等風險，但市場基本面的偏多格局依然穩固。

由於聯準會9月啟動新一輪降息循環，科技股預期將成為這一輪經濟政策最大受益者，尤其是台積電（2330）這類科技權值股，其增長動力有望進一步強化。

台股目前仍受制於季線壓力，量能萎縮，市場追價信心不足，目前仍面臨季線反壓，後市留意探底風險恐仍未排除。國際市場的眾多利空以及台指的空方趨向恐衝擊台積電（2330）期貨近期表現；觀察盤面有部分解套賣壓出籠，搶短籌碼也出現獲利了結，預期台積電期本波在反彈上漲逼近8月高點後，可能回測，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國商務部公布7月核心PCE年增2.6%，略低市場預期，使得聯準會9月啟動降息將建立經濟仍處在穩固的基礎上，有助減緩市場對經濟可能面臨衰退與及直接降息2碼的擔憂。不過，美國7月個人收入成長增幅仍低於支出增幅，且儲蓄率為新冠疫情以來首次降至3%以下，顯示美國消費者未來支出動能可能出現下滑，目前美國經濟動能尚未擺脫衰退疑慮，連帶牽動美股、台股氣氛。

綜合技術面、籌碼面，台股呈現量縮，外資在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。台股目前季線上檔有壓，上面較大壓力點在季線以及季線附近的缺口，加上月線下彎，及外資持續賣超，要提防獲利了結賣壓持續出籠。本周要關注8月非農就業數據，其中聯準會降息態度，料將影響台股後市表現。

全球央行年會後，聯準會降息態度將牽動台股後市表現。另外，觀察盤面有部分解套賣壓出籠，搶短的籌碼也出現獲利了結，加上台積電期開高走低，顯示籌碼面有逢高離場的跡象，預期台積電期本波在反彈上漲逼近本月高點後，可能回測，待行情籌碼沉澱後，再行上攻。

富邦期貨分析師曹富凱表示，受生產、訂單和工廠就業進一步疲軟，S&P Global公布美國8月製造業採購經理人指數PMI不如市場預期，創近八個月新低，其中生產降幅創14 個月來最大，訂單連續第二個月萎縮，就業方面幾乎接近停滯。

而製造商的成本庫存則見回升，透露製造業景氣趨於低迷，也意謂後市廠商可能面臨訂單減少，被迫減產風險上升。整體而言，金融市場目前仍處於一個有不確定性的動盪時刻，台股面臨季線反壓，後市留意探底風險恐仍未排除，連帶也影響台積電期貨近期表現。

曹富凱表示，綜合技術面以及籌碼面以觀，台股已經回補黑色星期一（8月5日）跳空缺口，不過，台股近期量縮，外資在期貨的空單仍處於高水位，顯示居高思危避險心態仍濃。台股目前季線上檔有壓，上面較大壓力點在季線以及季線附近的缺口，加上月線下彎，及外資動口不明，短線台股可能回測打第二隻腳，要提防獲利了結賣壓持續出籠。

富邦期貨分析師曹富凱表示，通膨數據降溫，提高聯準會9月大幅降息的可能性，激勵市場信心，受惠美PPI數據降溫，提高聯準會9月大幅降息的可能性，短線上，市場拋售潮暫歇。台積電（2330）傳出明年可能再調漲晶圓代工價格，先進製程3奈米和5奈米報價漲幅3%~8%，台積電ADR近期勁揚。

整體而言，金融市場目前仍處於不確定性動盪時刻，台股目前仍面臨月季線反壓，後市留意探底風險恐仍未排除。國際市場的眾多利空以及台指的空方趨向恐衝擊台積電期貨近期表現。

回顧台積電營運表現，台積電公布6月營收為2,078億元，月減9.5%，年增32.9%；累計今年前六月營收為1兆2,661億元，較去年同期增加28%。

曹富凱表示，外資近日在現貨市場大幅買超元大台灣50反一共計11.1萬張，同時在期貨的空單仍處於高水位，顯示外資居高思危避險心態仍濃。預期台積電期本波在反彈上漲逼近8月1日高點後，可能回測打第二隻腳，待行情籌碼沉澱，再出現上攻。