聯發科（2454）第一季財報優於預期，儘管手機晶片業務受到季節性因素以及記憶體成本攀升影響，營收比重降至約49％，惟隨AI與邊緣運算相關業務快速成長，首季營收仍高達1,491億元，落在財測高標水位，且毛利率依舊維持在46％以上水準，顯示其產品組合優化與高階晶片滲透率提升，成功支撐公司營運表現。

　　考量聯發科近期受AI題材帶動，波動率明顯提升，適合以個股周選擇權的組合式策略因應，若看好AI ASIC題材持續發酵，可試著採取多頭價差策略以降低時間價值耗損；若預期AI供應鏈消息將持續擴大股價波動，亦可考慮採取雙Buy策略參與波動行情。

　　聯發科日前上修首個美系CSP AI加速器專案的預估收益，預期第四季即可貢獻約20億美元營收，第二個AI ASIC專案也已進入設計階段，預計2027年底開始量產，其產品單價也更高，並積極布局高速傳輸與邊緣AI應用，日前推出的Filogic 8000系列Wi-Fi 8平台已獲得華碩、宏碁與鴻海等客戶導入，也正積極擴大先進封裝與高速互連布局，全面切入AI基礎設施的供應鏈。

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世界先進（5347）近日召開法說會，隨客戶庫存調整接接近尾聲，近期拉貨動能明顯回升，主要來自PMIC（電源管理IC）與Mixed-Signal（混合訊號）產品需求增溫，公司預估本（第2季）季晶圓出貨量季增11%至13%，ASP季增2%至4%，毛利率則可望回升至31%至33%。展望2026年，若全球經濟與外部環境未進一步惡化，半導體產業仍可維持穩健成長，而世界先進營運表現有機會優於產業平均。

此外，市場先前擔憂的VSMC新加坡12吋廠投資壓力，此次也有所緩解。由於台積電採取Consign（寄售）機台模式，使VSMC對世界先進的財務負擔明顯降低。調整後，VSMC月產能由55K下修至44K，總投資金額由78億美元降至67億美元，而世界先進仍維持投資24億美元與60%股權。

技術面上，世界先進自4月初展開強勢波段行情，短短一個半月漲幅已超過七成，各期均線呈現多頭排列，波段高低點持續墊高，中期趨勢仍偏多。5月8日股價創高後拉回，短線進入高檔整理，以消化過大的乖離率。目前KD指標自高檔回落，但MACD仍維持正值，若後續能守穩月線支撐並配合量能回升，仍有利於中長線波段表現。（記者周克威整理）

　5月台股進一步攻上42,000點，行情波動同步加劇，部分期貨商AN C比率（風險調整後淨資本額比率）也拉響警報。據了解，富邦期貨槓桿交易商、元大期貨槓桿交易商已分別自4月15日及5月12日起，因 ANC比率低於規定標準，陸續停止接受客戶槓桿保證金契約（含差價契約）新倉交易。

　　法人指出，一旦期貨商ANC比率逼近警戒線，將影響法人與投資人新增避險部位能力，連帶衝擊現貨市場流動性。由於無法同步建立等比例期貨避險部位，市場可能被迫降低現貨持股水位，進一步壓抑台股漲勢。

　　隨台股成交熱度升溫、保證金需求攀高，部分期貨商ANC比率持續下滑。基於監理需求，去年期交所、櫃買中心、期貨商公會及業者即組成ANC專案小組，並徵詢期貨商及專家意見，於今年3月6日首度調整ANC計算方式。

　　此次調整包括提高避險股票折扣率、放寬保證金與借券擔保款項認列及選擇權改採淨額計算等五大措施，以提高期貨商可認列資產規模，以改善ANC比率，緩解市場熱絡下的資本適足壓力。

　　不過，隨台股4月以來強勁走升，多家期貨商ANC比率再度下滑，面臨龐大資金與風控壓力。根據4月資料，包括台新、凱基、國票、富邦、永豐、統一及兆豐等期貨商，ANC比率均低於30％。

　　據了解，金管會希望券商與期貨商在監理鬆綁前，先強化自身資本體質，但期貨商私下坦言，仍盼金控母公司提供更多資金支援，同時也期待法規鬆綁速度加快。

　台股成交量爆衝、槓桿資金需求激增，券商與期貨商風控壓力同步亮紅燈。隨著加權指數站穩4萬點、單日成交值突破兆元成常態，投資人大舉動用融資、借貸與期貨槓桿，導致券商授信額度及期貨商風險調整後淨資本額比率（ANC比率）等風控指標逼近警戒水位。面對資本壓力升溫，業者除盼主管機關適度鬆綁監理限制，也加速透過發債、增資與聯貸等方式籌資。

　　台股交投熱度升溫，券商與期貨商資金需求同步大增。其中，券商受限於法規規定，「不限定用途款項借貸」、「證券業務借貸款項」及「有價證券融資融券」等融通總金額，不得超過淨值4倍，另負債／淨值比亦不得超過6倍。

　　為降低經營壓力，券商除限制客戶每日借貸額度、嚴格執行到期不續借外，也同步透過發債、盈餘轉增資及聯貸等方式籌資，並盼由券商公會出面，爭取主管機關適度鬆綁監理限制。

　　公開資料顯示，今年券商大舉籌資，包括凱基證券董事會通過發行不超過150億元無擔保普通公司債；群益證改採盈餘轉增資，每千股無償配發131股；華南永昌證券也辦理約21.5億元無擔保次順位普通公司債。

　　龍頭券商元大證則於4月底決議發行總額上限100億元的無擔保普通公司債，市場並傳出，元大證與富邦證券也將啟動100～200億元不等聯貸案。

　　這波資金緊俏情況也已蔓延至期貨商。依規定，期貨商ANC比率若低於20％，須立即向期交所與主管機關申報；若低於15％，除處理原有交易外，須停止收受委託人新單。

　　ANC比率是將期貨商流動資產扣除負債與風險調整項目後，與客戶未沖銷部位所需保證金總額相比。隨著台股急漲，未沖銷部位保證金需求大增，也使得期貨商ANC比率快速下滑、逼近警戒線。

　　為避免ANC觸及紅線，期貨商近期也全面展開籌資行動。據了解，元大期貨已於3月同步發債與增資發行新股；凱基、台新、國泰、永豐、富邦、群益、國票及兆豐等期貨商，也皆於近兩個月辦理增資。

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　　小資族也能參與大行情！近期全球股市在AI熱潮與資金行情推動下持續走高，不過短線過熱跡象也逐漸浮現。市場FOMO情緒濃厚，導致部分避險基金開始調降美股配置，也間接暗示市場修正風險正在逐漸升溫。

　　此外，美股向來存在「Sell in May」的季節性效應，尤其美國總統期中選舉年度的5、6月，市場波動通常更為明顯。而台股方面，外資台指期淨空單水位位於歷史高檔，顯示法人對後市態度已轉趨保守，加上5月適逢報稅季、520行情又恰好適逢台指期結算日，市場震盪回調壓力恐不容小覷。

　　在此氛圍下，投資人除觀察台指期表現外，其實也可留意到期交所推出的「臺灣中型100指數期貨（M1F）」，該商品係追蹤台股市值排名第51至150名的中型企業，其中成份股涵蓋電子、傳產、生技等多元產業，有別於台指期易受權重影響，中型100指數的權重分散度更高，也較能反映中型企業與產業輪動的市場脈動。

　　而由於中型股通常具備較高成長彈性，當市場資金由大型權值股轉向中小型股時，中型100指數往往有機會展現較大的波動空間；反之，倘若市場進入修正階段，投資人亦可透過放空期貨進行避險或順勢操作。合約規格方面，中型100期貨契約乘數僅每點10元，目前原始保證金為23,000元，屬於台股指數期貨中相對低門檻的商品。

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　　自2026年初以來，中東情勢反覆升溫，在油價屢屢衝擊120美元大關的影響下，引發市場對全球通膨回溫的擔憂，也促使包括美國聯準會在內的主要央行態度逐漸轉趨鷹派，美債殖利率與美元同步走強，進一步對黃金價格造成壓力，使其自年初刷新的歷史高位出現拉回修正。

　　不過根據世界黃金協會最新季報指出，第一季全球黃金總需求雖僅小幅年增2％至1,231公噸，但受惠於金價仍持穩在相對高檔，整體需求金額卻大幅攀升至1,930億美元，年增逾74％，創下歷史新高，其中又以亞洲市場的實體投資需求表現尤為強勁，間接說明黃金的避險功能持續受到市場重視。

　　而儘管近期黃金ETF資金流入相較去年同期明顯放緩，可整體資金依然保持淨流入，反映近期價格修正主要係來自市場短期的去槓桿與獲利了結操作，長線配置需求其實並未出現明顯轉弱。

　　此外，各國央行購金熱潮猶未降溫。

　　根據世界黃金協會統計，全球央行第一季仍淨買入約244公噸黃金，季增17％，顯示即便部分國家因流動性或匯率管理需求進行短期調節，但在地緣政治風險居高與去美元化趨勢的延續下，官方部門對黃金的戰略配置方向也未產生動搖，並持續為金價提供穩健支撐。

　　以最新黃金籌碼COT數據來看，近期投機性多單雖較先前高峰有所回落，不過並未出現大規模反手放空，代表市場目前比較偏向多頭整理，而非趨勢反轉。

　　同時，多家華爾街機構近期也陸續發表看法，包括摩根大通與高盛均在最新報告中上調對黃金年底目標價的預測區間，部分樂觀機構甚至將估值調升至6,000美元以上。

　　結合技術面觀察，在中東情勢緩解與美元回軟的助力下，黃金期貨價格近日已重新收復短均之上，盤面雙底結構正在持續醞釀，技術指標也全面呈現偏多立場，行情氛圍相對有利於多頭攻勢發展，因此在操作上建議可持以震盪盤堅的格局正面看待。

世界先進（5347）近日召開法說會後，期貨法人看好，展望全年，若外部環境沒有進一步惡化，今年半導體產業可望維持成長，而世界先進營運有機會優於整體產業平均水準，可利用世界期貨伺機操作。

期貨法人表示，由於世界先進客戶庫存調整完畢，拉貨動能主要來自於PMIC及mix-singal，預估晶圓出貨量季增11%至13%，平均售價 (ASP)季增2%至4%，且毛利率可望回升至三成。另外，先前市場擔心VSMC投資金額過大影響整體獲利水準，此次台積電Consign機台使得VSMC對世界財務影響大幅降低。整體VSMC投資金額由78億美元下修到67億美元，VSMC預估將於計2027年開始產出。

由技術面來看，世界期貨自4月7日起以連續兩日強勢漲停，帶動盤勢轉為上行走升，多方動能逐漸回溫，短中期均線亦轉為多頭排列。近期在買盤積極進駐下，5月7日再度延續前一日漲停氣勢，創下歷史新高。（國票期貨提供）

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　　近期原油市場走勢依然受到地緣政治因素與供需錯位交織主導，目前來看，荷莫茲海峽仍幾近封鎖，保險與運輸成本居高不下，迫使中東海灣國家的原油出口持續受阻。

　　根據國際能源署（IEA）最新報告顯示，3月全球商業庫存大幅下滑，特別是中東以外地區去化速度明顯加快，反映市場供需缺口不斷擴大的窘境；同時在航線全面停擺的情況下，海上浮動儲量更因此暴增逾1億桶。不過能源分析專家提醒，當前中東地區「被動囤油」的現象恐埋下隱患，一旦未來荷莫茲海峽航線恢復運輸，這些庫存可能就會在短時間內大量回流市場，將對油價帶來相對沉重的壓力。

　　另一方面，阿拉伯聯合大公國（UAE）於28日晚間宣布，將於5月開始正式退出OPEC與OPEC+，暗示其將徹底擺脫組織對成員國產量配額的限制，以相關參考數據推測，未來產能可望因此提升至近500萬桶／日，進一步削弱OPEC+對能源市場的供應調控能力。可即便如此，短期內在區域情勢與運輸瓶頸的限制下，其增產效果較難以立即反映在實際供給上，因此對當前油價的影響仍相對有限。

　　技術面來看，輕原油期貨價格在日前回測季線關卡後便持續獲得多方買盤青睞，盤面短均同步向上發散，技術指標也悉數呈現偏多立場，行情氛圍在市場風險溢價居高的情況下依舊有利於多頭攻勢發展，因此在操作上建議投資人延續以震盪盤堅的格局看待。

記憶體製造廠旺宏（2337）第1季受惠於當前記憶體供需緊張下引發排擠效應，SLC、MLC產品報價迎來補漲行情，eMMC ASP漲幅約季增八成，NOR Flash ASP約季增二成，加上存貨去化所帶來的迴轉利益貢獻，毛利率約40.8%，稅後淨利17.7億元，EPS為0.9元。

旺宏重新啟動220億元的資本支出擴產，預估明年下半年將可完成所有設備移入，屆時12吋產能將可額外增加1萬片，新增產能將專注於eMMC產品線上，預計明年第4季eMMC位元出貨量可望再度迎來倍數成長。

旺宏為除原廠外少數有布局MLC NAND的公司，後續擴充新產能皆將採用3D NAND製程應用於生產eMMC上，預計將加速擴增eMMC的位元產出。

技術面來看，旺宏期貨自3月20日以黑K創下歷史新高後，指數隨即進入高檔區間震盪整理，短期均線呈現糾結，但季線仍維持上揚，顯示中期趨勢尚未轉弱。近期指數回測箱型區間下緣獲得支撐，並自4月24日起連續三日收紅，帶動盤勢再度反彈，且重新站回所有均線之上，顯示多方買盤仍具承接力，整體動能依舊強勁，因此，可樂觀格局看待旺宏後市發展。

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　　ASIC設計服務大廠智原（3035）期貨20日在多方買盤追捧下成功克服季線反壓，短均同步向上發散，技術指標也全面呈現偏多立場，盤面多頭趨勢強勁，且在本周Google Cloud Next大會題材的助力下，市場資金持續湧入TPU與AI ASIC應用等相關領域，建議可以震盪盤堅的格局正面看待。

　　結構面觀察，智原營運正進入轉型期。隨公司IP業務維持成長以及 NRE系列案件能見度提升，預期量產收入逐漸回溫，營收可望逐季成長。更值得留意的是，智原技術升級所帶來的中長期動能。目前智原已取得5奈米ASIC專案，並推進至4奈米甚至更先進的節點，顯示其客戶結構與技術門檻提升。

受惠AI伺服器帶動高階ABF載板需求逆轉，景碩（3189）目前正加速擴充高層數ABF載板產能。當前高層數ABF載板供不應求，再加上多數品項面臨缺料危機，包含PCB相關膠片、T-Glass玻纖布、銅箔等皆因缺貨引發漲價，ABF載板同時因應原物料成本上漲而進行漲價。

景碩3月營收月增22.9%、年增25.1%，創單月次高；第1季營收季成長約2.7%、年增28.8%，為歷年同期新高。

展望今年，景碩切入AI基礎建設應用，站穩美系客戶CPU載板供應，供應份額約20%，考量在缺料加劇影響下，同業一線大廠將優先滿足GPU、ASIC載板需求，公司有望進一步提升CPU載板供應份額，帶動高階產品組合提升。

玻纖布方面，目前T-Glass持續由日系廠主導供應，雖有台、中系廠商加入供應，但仍無法有效填補供應缺口，隨著載板在AI基礎建設應用持續增量，預估在原物料短缺狀況尚未明顯改前，載板供應將持續站在賣方市場，有望挹注獲利結構持續優化。

技術面來看，景碩期貨自今年初以來，多方動能明顯轉強，沿著月均線作為支撐震盪走高，所有均線呈現多頭排列，雖今年初以來漲幅已逾170%，仍需留意高檔震盪或技術性拉回風險，不過，整體技術面仍維持偏多格局，後續可以高檔震盪偏多看待。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，楊淨淳整理／】

　　在中東地緣政治衝突升溫與供應鏈受阻的背景下，全球輕原油市場正經歷結構性重塑，特別是荷姆茲海峽運輸持續受限，使原本高度依賴中東原油的亞洲國家，迅速轉向以美國輕質原油為代表的替代來源，帶動跨區貿易流與價格體系出現顯著變化。

　　在價格結構方面，以西德州中質原油（WTI）為代表的美國原油在近期亞洲市場買盤的強力拉貨下，出口量不斷創高，使得當前現貨價格大幅高於期貨，反映市場即期供應緊張；同時近遠月價差維持高位，也說明市場仍在為短期風險支付溢價，即便近期因市場對美伊停火的預期升溫，價格出現技術性回調，不過整體風險溢價並未完全消退，進而支撐油價持穩在95美元以上高位。

　　然而，高油價卻也對市場需求造成部分衝擊，加上全球經濟不確定性增高，消費需求受到抑制，尤其亞洲與中東地區的石化與航空需求普遍已出現明顯降溫跡象。

　　展望後市，油價行情將取決於兩大關鍵變數：首先是中東局勢是否實質緩和，進而帶動供應逐漸恢復；再者就是高油價對市場需求的抑制是否進一步擴大。而以如今情況來看，輕原油預計仍將有較大概率持續享有結構性溢價，其市場地位短期內難以被取代，有鑑於市場風險溢價恐隨時回溫的威脅下，因此在操作上仍建議投資人可暫持以震盪盤堅的格局看待。

砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）公布3月營收16.4億元，月增11.8%、年增34.2%；第1季營收45.9億元，季減4.2%、年增28.3%。由於傳統淡季，業績表現符合市場預期。

光通訊方面，穩懋已與多間一線客戶合作，產品涵蓋接收端PD、發射端EML∕VCSEL∕CW laser及Driver IC等。目前Driver IC與50G VCSEL已量產，管理層於先前於法說會指出，PD產品已進入最終驗證階段，4月開始出貨予美系網通晶片大廠，將為2026年光通訊業務的重要營收來源。

隨整體市場對高功率、高速雷射晶片需求強勁，多家雷射大廠已與穩懋接洽。穩懋具備充足的epi前段與晶片製程產能，並計劃追加CW雷射所需的光學微影設備E-beam與Stepper，預計2027年E-beam設備總數將增加至十台，顯見公司對CW業務具高度把握。因LD測試時程較長，目前CW、EML雷射仍處驗證階段，預計2027年完成客戶驗證並進入量產，屆時可望帶動發射端LD成為光通訊主要成長動能。

產業趨勢而言，目前3吋與4吋磷化銦產能難以滿足市場快速成長需求，多間美系大廠已陸續規劃設置6吋產能以提高產出，而穩懋身為全球最大6吋三五族化合物半導體代工廠，具規模量產經驗優勢，投資人可偏樂觀看待後市發展。（國票期貨提供）

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　　在AI伺服器建置浪潮推動下，連接線廠良維（6290）正由傳統消費電子供應商轉型為資料中心關鍵零組件廠，市場對其評價明顯提升。良維今年3月份合併營收約9.2億元，居歷史次高，且單月營收連續1 3個月正向成長，市場預期良維今年AI相關營收占比有望突破四成，全年每股稅後純益（EPS）上看10元。

　　良維本輪營運動能的成長核心係來自於「大電流電源線」的需求爆發。隨著AI伺服器平台由H100、H200進一步邁向GB200、GB300，高功耗機櫃成為主流，帶動電源傳輸規格全面升級；而良維目前在雲端龍頭亞馬遜AWS機櫃內部供應佔比已達約七成，並積極拓展Google與Me ta等大型CSP客戶。

　　此外，良維泰國廠二期產能預計將於今年逐步開出，產品結構明顯轉向高毛利的高功率產品與相關配電元件；印度廠則偏向強化區域供應彈性，積極降低對單一生產基地的依賴，此舉有助貼近美系雲端客戶，同時可望透過規模經濟優化產品毛利結構。

　　總結而言，良維已成功站上AI基礎建設升級浪潮，基本面具備中長期結構性成長潛力。以技術面來看，儘管月初在美伊情勢緊張的衝擊下，良維股價一度回測下檔季線大關，不過市場買盤仍展現強韌支撐，助力盤面持續站穩高檔區間，技術指標普遍也維持偏多立場，使整體氛圍依然有利於多頭行情發展，因此在操作上建議投資人可延續以震盪盤堅的格局樂觀看待。

　荷莫茲海峽承載全球約五分之一的原油海運，自衝突爆發以來，約 1,700萬至1,800萬桶／日的運輸量受到實質干擾，即便近期通行略有回升，但仍遠低於戰前水準。

　　供給調節機制的失靈也進一步放大價格彈性。儘管OPEC+近日宣布將小幅增產，但在關鍵航道受阻下，新增產量將難以有效進入市場，使政策工具對油價的抑制作用大幅減弱，相對來看，產油國的定價能力則顯著提升。

　　中東基準原油價格因現貨流動性下降而逐漸失真，部分買方開始考慮轉向布蘭特體系，顯示全球定價基準正面臨鬆動。

　　此外，波斯灣運輸路徑受阻，迫使出口轉向紅海等替代航線，推升整體物流成本與不確定性，也使輕質原油在煉製與運輸彈性上的優勢更加突出。

　　當前油市核心不再只是供需失衡，而是圍繞海峽控制權所展開的戰略對峙，倘若美伊衝突能在關鍵日8日釋出降溫跡象，油價或將出現技術性修正；一旦談判確定破局，川普下令美軍對伊朗基礎設施實施猛烈攻擊，荷莫茲海峽恐因此演變為長期封鎖，屆時市場將從「風險溢價交易」轉向「供應重塑定價」，迎面而來的將是更長週期的能源格局重建，並對全球通膨與政策路徑產生深遠影響。

受惠AI伺服器帶動高階ABF載板需求逆轉，以及T-Glass缺貨引發的漲價潮，景碩（3189）營運正式走出谷底，去年每股獲利（EPS）達3.51元，年增31.6倍，雖今年第1季受消費性電子進入傳統淡季，但仍有過去缺料遞延的ABF訂單挹注營收；BT方面，訂單能見度高，有望持續推升營收貢獻。

技術面來看，景碩期貨自去年12月下旬以來，多方動能逐步轉強，在低檔築底後沿著短中期均線震盪走升，並於今年1月起放量突破盤整區間，展開上攻行情。隨著買盤持續進駐，高點不斷墊高，並於3月19日創下歷史新高後，自今年初以來波段漲幅已逾150%。

景碩為因應供不應求的高階載板需求，今年資本支出80億元，計畫三年內合計投入235億元擴增ABF產能，以滿足高階載板的強勁需求，整體而言，中長期營運展望仍偏樂觀，建議投資人短線可待拉回整理後，再擇機布局。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　敬鵬（2355）期貨價格自年初來不斷墊高，當前盤面上升趨勢穩固，而技術指標普遍也維持偏多立場，市場氛圍依舊有利於多頭發展，三大法人近日現貨持續加碼挹注下，後市仍有高點可期，操作上建議可延續以震盪盤堅的格局正向看待。

　　敬鵬的泰國新廠二期工程自動化程度提升與新產能逐步開出，加上今年初單月營收逐步回升，法人預期全年EPS平均有望回升至1.06～ 1.4元的區間。

　　產業面觀察，低軌衛星正進入量產與商轉階段，尤其隨著SpaceX等業者擴大部署，帶動高頻高速通訊PCB需求快速提升，而敬鵬具備車用板長期累積的高可靠度與航太品質認證，目前已成功切入衛星供應鏈，並有機會承接擴大釋單，成為公司未來成長動能之一。

　　整體而言，敬鵬正處於「基本面築底＋新題材啟動」的轉折期，在車用及低軌衛星雙題材發酵的助力下，市場資金也開始明顯回流，使今年來股價表現相對強勢；需留意低軌衛星題材目前仍偏向前期成長階段，短期會受到車市需求波動影響，但中長期若低軌衛星訂單能逐步放量，加上車用市場回溫，公司營運結構將有望獲得明顯改善。

聯亞（3081）為矽光雷射磊晶領導廠商，營運受惠高速傳輸帶動系光滲透率提升成長趨勢。法人建議投資人以樂觀情緒，看待聯亞期貨後市發展。

聯亞公布1月自結每股盈餘0.99元，年增近30倍；2月營收為2.9億元，再度創下單月歷史新高。展望後市，各大CSP持續加大AI基礎建設投資力道，帶動800G/1.6T光收發模組需求快速成長，預估2026年、2027年整體出貨量將呈現倍數擴張。然而，EML雷射產能擴充速度不及需求成長幅度，供需缺口逐步擴大，進而推動矽光方案加速滲透。

產能方面，聯亞為台系磊晶廠之中，基板庫存最充裕者，現有庫存可支應至2026第3季訂單。此外，2026年E-beam產能較2025第2季增加150%，新採購的MOCVD機台預計於2027年下半年投產。

技術面來看，聯亞期貨自1月20日起連續三日收紅，指數於築底後帶量突破整理區間，帶動多方動能明顯轉強。隨著買盤持續進場，價格沿著5日均線震盪走高，波段高點逐步墊高，各期均線亦呈多頭排列。儘管當前指數進入高檔震盪，整體守穩於短期均線之上，顯示多方控盤力道仍在，整體技術面尚未出現明顯轉弱，再搭配基本面方面。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　近年隨AI應用快速擴展與供應鏈重組，鴻海（2317）作為全球最大電子代工廠，其營運結構正逐步由傳統消費電子轉向高附加價值領域，市場關注度持續提升。以基本面觀察，鴻海受惠於AI伺服器需求強勁成長與雲端服務供應商（CSP）資本支出擴張，去年營收中雲端網路業務占比持續提升，產品組合轉型趨勢明確。

　　展望今年，AI動能仍是鴻海成長引擎，且電動車相關業務逐步推進。公司仍持續強化全球產能配置與供應鏈在地化，今年資本支出預計年增約30％，以因應AI基礎建設需求與地緣政治變動。

　　近期鴻海股價偏弱，已跌破先前箱型整理區間下緣，且屢次受制於上方短均反壓，19日收205元，為波段低點，市場資金動能轉弱。在此盤勢結構下，個股周選擇權的操作邏輯亦隨之轉變，當標的呈現偏弱趨勢時，市場應多關注順應價格結構的方向性策略，或透過價差組合調整風險暴露。

　　此外，在股價受制於上方壓力區間的情況下，投資人亦可參考部分著重於時間價值流失與波動率變化的選擇權策略應對市場行情。

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　在近期中東衝突升溫背景下，歐元兌美元匯率顯著承壓，反映出能源價格、貨幣政策預期與避險情緒交織下的複雜市場動態。隨戰事擴大導致原油與天然氣價格急劇上升，歐洲作為能源淨進口區，其經濟基本面首當其衝。

　　在能源成本進一步攀升情況下，經濟成長動能恐持續受限，甚至不排除陷入停滯性通膨的風險；如今市場開始重新定價歐洲央行政策路徑，由原先預期的寬鬆轉向潛在升息，顯示通膨壓力已重新成為左右央行立場與市場情緒的關鍵因素。

　　然而，利率預期的轉變並未有效支撐歐元，主因在於匯率驅動核心仍落在相對經濟韌性以及資金流向。美國作為全球主要能源生產國，在油價上漲的周期中相對受益，加上美元在大宗商品交易中的主導地位，使其在風險事件中持續獲得避險買盤青睞；而即便近期市場下修聯準會全年降息幅度預期，美元仍延續強勢格局，迫使歐元反彈空間備受壓抑。

　　技術面而言，歐元期貨近期在空方壓力驅使下，價格續沿短均趨勢走跌，但受惠於美元16日回軟，盤面現已暫時出現止穩跡象，技術指標也同步自低檔轉折翻揚。

　　短期內，市場焦點仍集中在19日歐洲央行與聯準會的利率決策與前瞻指引，若歐洲央行本次釋出更明確的抗通膨立場，將有助於歐元扭轉頹勢；反之，若地緣政治風險持續升溫，歐元則料將延續弱勢整理格局。