國內ETF市場近年快速發展，正好搭上台灣成為亞洲資產管理中心 ，投信投顧公會除協助業者推動海外業務如台灣ETF到泰國發行連結 基金，也將與東京交易合作，推動台、日ETF雙掛牌，預計下半年達 成雙邊跨境掛牌。

　　台灣整體ETF市場規模為亞洲第三大、債券ETF規模在亞洲居冠，近 年紐約、倫敦、東京、泰國等多國交易所，及ICE、S ＆ P、FTSE、 MSCI、恆生指數公司等，還有多家外商資產管理集團、擔任保管銀行 的外商銀行與國際級金融業者均訪台交流。

　　台日ETF雙掛牌，下半年可望雙邊跨境掛牌，目前有元大、中信、 凱基3家投信以台灣發行ETF到泰國發行DR、連結基金發行ETF連結基 金。

　　投信投顧公會強調，多家外商投信在海外多有主動式ETF經驗，愈 來愈多加入，除能引進海外產品及技術，政策面未來如開放投資標的 或架構，有助提供投資人更多元產品「錢留台灣」。

　　保德信已發行被動管理ETF，野村、安聯、聯博也分別申請主動式 ETF，後續還有貝萊德申請送件發行ETF，今年也開放被動式多資產E TF，美國NYSE旗下ICE指數公司，及彭博指數公司，分別皆與證交所 、櫃買中心等簽訂合作，共同編製多資產指數，推動台灣ETF持續成 長。

第3季雖面臨關稅談判不確定性與企業財報觀察期，但整體資金環境仍偏寬鬆，ETF有望持續吸引資金青睞。綜合ETF前五大發行商的看法，看好台股市值型與美股成長型標的具表現空間，包括元大台灣50（0050）、國泰台灣領袖50（00922）等15檔ETF將是下一季度優選。

彙整元大、國泰、群益、富邦及中國信託投信看法，歷經對等關稅重大衝擊，市場基於關稅不確定高峰可能已過，推動股市快速反彈，甚至挑戰新高，第3季建議將目光轉向台股市值型ETF，可以留意相關台股標的如元大台灣50、國泰台灣領袖50等。

國泰投信指出，即便有關稅戰衝擊，科技大廠AI基建布局不手軟，顯示AI應用進入落地商轉是正在發生的必然趨勢，台灣也優先受惠這波新科技浪潮，出口表現亮眼，其中更以與AI和創新科技應用相關的資通與視聽產品出口最強勁。在此背景下，建議投資人在股市中持續以AI類股為主，台灣是AI浪潮中不可或缺主角。

海外市場部分，ETF前五大發行商看法多數維持第2季相似觀點，第3季持續看好以美國為主的市場表現空間，尤其是科技股，連結的ETF有元大航太防衛科技、國泰費城半導體、富邦NASDAQ及主動中信ARK創新。

富邦投信指出，特別看好科技和成長股表現，美國科技龍頭企業無論是企業獲利還是產業前景，均較其餘美股主要指數表現強勁。除此之外，在AI、雲端運算、電動車等新興科技持續發展下，具備長期成長動能。

雖然美股評價位於相對高位，但在經濟維持成長、企業獲利展望佳前提下，美股仍具備延續上漲動能，建議作為投資組合核心配置。中長期而言，美國經濟前景和企業成長性仍領先其他非美市場，將持續吸引全球資金流入。

輝達25日股價飆漲逾4％，股價登154.31美元新天價，市值來到3. 77兆美元，超車微軟，重奪市值王寶座，也激勵含「輝」ETF表現。

　　而隨著今年以來ETF陸續調整成份股比重及多檔海外ETF陸續掛牌， 新一輪含「輝」ETF名單也出現變動，目前已有22檔ETF成份股中持有 輝達。

　　根據統計，輝達占成份股比重在一成以上的包括富邦未來車、國泰 智能電動車、中信美國創新科技、台新標普科技精選、國泰費城半導 體、復華S ＆ P500成長、凱基全球菁英55、富邦元宇宙等；此外， 7月也將有兩檔海外股票型ETF將掛牌，預估成份股中也都將囊括輝達 在內，分別為保德信全球藍籌、26日募集至30日，以及將於7月9日展 開募集的統一美國50。

　　檢視目前已掛牌的22檔ETF自4月7日股災以來的績效，國泰費城半 導體、國泰數位支付服務反彈超過四成，兆豐洲際半導體、元大航太 防衛科技、元大全球AI等上彈超過三成，統一FANG+、富邦未來車、 國泰智能電動車、中信美國創新科技、台新全球AI等也皆有26.11％ 以上漲幅。

　　中國信託投信基金經理人王建武表示，輝達目前為中信美國創新科 技最大成份股，而輝達近期受惠AI伺服器晶片GB200備貨需求推升， 加上AI導入擴大至車用、機器人與邊緣運算等應用，產業動能強勁。

　　統一投信研究團隊表示，AI、雲端運算與終端裝置技術的持續突破 ，全球科技業正進入新一波升級與成長的黃金時代。不過，也要提醒 投資人，投資的市場並非是一路平順，透過定期定額的投資，將會是 比較穩健的方式。

　　近期受關稅談判正向，雖中東戰火干擾，金融市場漲跌震盪劇烈， 統計6月包括半導體、太空衛星、陸股等三大類海外ETF表現最亮眼， 其中2檔鎖定日本地區的半導體ETF台新日本半導體（00951）、中信 日本半導體（00954）、台灣唯一純太空ETF第一金太空衛星（00910 ），及國泰臺韓科技（00735）等，6月以來股價漲幅皆逾8％，表現 最強勢。

　　經歷休養生息，4月擺脫美國調升關稅後帶來的金融震盪，第一金 太空衛星經理人曾萬勝指出，隨各地軍備防禦、太空科技競爭氛圍再 度升溫，加上衛星相關廠商今年營收、訂單報佳音，太空衛星相關類 股可望受惠投資題材與成份業績激勵，重啟去年強勢上攻態勢。

　　儘管中東戰火暫歇，不過地緣治避險情緒仍持續升高，各國政府與 軍事行動仍高度重視衛星通訊技術，整體太空衛星產業受惠政府訂單 大幅成長、衛星發射計畫推進，商業通訊合作題材等催化作用，不少 太空衛星個股獲得分析師上調股價預估，被動投資資金流入等，預料 下半年太空衛星股價成長動能受期待。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊表示，隨著中美科技戰 延燒，各國加速強化本土半導體供應鏈，日本政府已推動數兆日圓的 補助計畫，積極吸引外資企業投資設廠，並強化自身技術研發能力。 此外，台積電、日本經濟產業省及日系大廠共同合作的熊本晶圓廠正 式投產，標誌著台日半導體產業鏈的深化合作，這將帶動日本相關設 備、材料及零組件供應商的長期成長機會，日本半導體企業的市場地 位與成長潛力將進一步提升。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫分析，隨AI需求持續擴張，舊世代 半導體市場可望在下半年回穩，半導體設備商的基本面也有望觸底反 彈。目前全球前五大半導體設備商的股價本益比低於五年平均，顯示 估值仍具吸引力。

　　若市場因戰爭及關稅等短期因素出現波動，投資人可採取漸進式布 局市值型與高股息ETF。

　　美股上周震盪走低，以色列和伊朗衝突升高到美國介入階段，市場 持續消化後續產生的影響，同時密切關注關稅寬限期將近，對全球經 濟帶來的潛在衝擊。

　　中國信託投信表示，上周外資在亞股呈現賣大於買，市場觀望氣氛 濃厚，賣超力道主要集中在泰國、印尼、台灣等三個市場，分別賣超 3億美元、2.8億美元及2.4億美元，另一方面買超南韓2.6億美元、印 度1.8億美元，新興亞股整體賣超4.4億美元。

　　中信投信表示，台股近期受地緣政治、取消晶片出口豁免權、台幣 急升等多方因素干擾，加權指數從5月中開始持續呈現箱型震盪格局 。

　　後續除了要面對關稅寬限期的不確定性、聯準會降息議題，台股也 即將迎來除權息旺季，短線上操作難度大增，建議回歸長線基本面觀 察，操作上不要貿然追高殺低。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易指出，儘管短期內 市場持續消化關稅及地緣政治衝突的影響，但在AI長線大趨勢保護下 ，台廠作為全球AI供應鏈中的關鍵角色，將持續受惠於獲利與資本雙 成長動能，短期回調可視為布局契機。

　　後市來看，仍須持續觀察以伊戰事、川普關稅、美國減稅法案等事 件發展動向，不過在AI續熱、產業政策、內資支撐下，台股後市仍值 期待。

　　群益印度中小基金經理人向思穎認為，雖然近期金融市場深受FED 利率決策、中東地緣衝突加劇影響，但在印度央行今年三度降息，近 期又放寬銀行及金融機構在基礎建設融資的放款規則，刺激金融類股 表現。

　　同時，價值買盤進駐，進一步支撐大盤上揚，今年來SENSEX指數漲 幅達5.46％，在新興亞洲股市之中僅次於南韓，表現相對亮眼。

　　雖然外部因素將短暫影響印度股市走勢，但在降息、流動性注入措 施的帶動下，有利於印度經濟復甦腳步加快；同時，在美元走弱、評 價修正共同加持下，也吸引外資逐步回流印度，皆有助帶動印度股市 表現，中長期投資前景仍值關注。

中國信託投信投資部協理唐祖蔭昨（18）日指出，現在正處於顛覆式創新的拐點，因川普關稅政策雖然反覆不定，但其他政策有利於顛覆式創新；投資人可以透過主動式ETF，參與顛覆式創新帶來的爆發式長線投資機會。

唐祖蔭昨日在經濟日報舉辦的「2025投資大趨勢論壇─解碼ETF致勝策略」活動，以「女股神的啟示 主動創新你的美股投資」為題發表演說。

他指出，川普關稅政策反覆不定，但隨時間過去，對市場衝擊愈來愈小。因此，未來川普很可能會出大招，重新造成市場震盪，但這剛好是投資人可以撿便宜的時候。

唐祖蔭指出，川普部分政策有利於顛覆式創新，例如川普宣布廢除拜登在2023年簽署的人工智慧（AI）風險管理命令，認為此命令阻礙AI創新，之前他的數項政見也有利於企業創新。

另外，拜登時代對加密貨幣並不友善，但川普政策則有利於加密貨幣。

唐祖蔭依據昨日掛牌上市的主動中信ARK創新（00983A），將顛覆式創新分類成五大技術平台，即AI、基因定序、能源儲存、區塊鏈及機器人，並認為這五大平台正帶領全球經濟走向史上最大的技術轉型。

00983A為國內首檔海外股票主動式ETF，聚焦顛覆式創新主題，希望能為投資人一網打盡潛力個股，投資顧問為方舟投資（ARK Invest）創辦人伍德（Cathie Wood），有「女股神」之稱。

唐祖蔭以AI為例，說明顛覆式創新的驚人發展。例如，隨著AI發展、應用持續加速，預期無人計程車將大受歡迎；藥物開發時程可望大幅縮短、成本大幅降低；AI代理會自主解決軟體工程，全天候監控和修改系統。又如在2023年10月時，AI寫的程式僅有4%被接受，但現在已有72%被接受。

「布局顛覆式創新主題時，耐心很重要。」唐祖蔭強調，當無人知曉的技術開始發展，到終端市場推出首款量產產品、服務，直至普及到家家戶戶，需要數年的時間。在普及化的過程中，往往能觀察到相關個股繳出優勢行情。

中國信託投信今（18）日起加入發行主動式ETF行列。證交所表示，有別於已上市三檔主動式ETF皆以投資國內股票為主，中信投信發行的是台灣首檔投資海外股票主動式ETF「主動中信ARK 創新」（00983A），今日掛牌上市，並得辦理融資融券。

證交所表示，根據送件資料顯示，主動中信ARK 創新 ETF聚焦「顛覆式創新」投資主題，原則上投資於美國具前瞻科技潛力的企業，投資範圍包含但不限於機器人自動化、儲能技術、人工智慧（AI）、多組學/基因定序、區塊鏈等主題，並綜合考量研發及執行能力、護城河優勢、產品領導地位、評價等指標，篩選出具「顛覆式創新」概念且具長期增長機會之個股。

該檔 ETF 並委任方舟投資管理有限責任公司（ARK Investment Management LLC）為國外投資顧問，提供基金投資策略的諮詢意見或建議。

　　受惠外資與投信持續回補台股，上周台股延續反彈態勢，周線連二 紅，一度收復年線。但周五以色列與伊朗開戰，投資人擔憂不確定因 素干擾，陸續調節部位。近一周境內外ETF受益人數下滑，但仍有逆 勢成長題材，仍以不動產、軍工、資安，以及日本、歐洲等區域市值 型ETF為主。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周初市場樂觀看待美中貿 易會談，伴隨美國大型科技巨頭股價走揚，帶動美、日股市偏漲，台 股也在AI相關供應鏈營收表現亮眼帶動下大漲；但上周五以色列空襲 伊朗核設施與軍事基地，導致中東地緣政治風險升溫。此外美國5月 CPI、PPI數據也低於預期，投資人拋售風險性資產，導致全球股市下 挫。

　　不過，葉松炫認為，AI需求持續擴張，舊世代半導體市場可望在下 半年回穩，半導體設備商的基本面也有望觸底反彈。目前全球前五大 半導體設備商的股價本益比低於五年平均，顯示估值仍具吸引力。若 市場因戰爭及關稅等短期因素出現波動，投資人則可採取漸進式布局 市值型與高股息ETF。

　　海外ETF方面，今年以來美股受川普政策反覆影響呈現震盪走勢， 投資人積極轉向全球布局，包含歐股ETF、日本商社ETF等，近期都擠 入海外ETF受益人數增量排行榜前十名。另外如航太防衛科技、資安 等主題ETF，受地緣政治風險升溫因素影響，上周也擠入增量排行榜 前十名。

　　在以色列空襲後，周末消息傳伊朗還擊逾百枚飛彈，衝突持續升溫 ，帶動國內唯一國防ETF元大航太防衛科技（00965）交易量大增，盤 中並反映全球國防股走揚，創掛牌來新高價，風光霸榜2025年績效王 。

　　法人指出，現階段多個區域地緣政治難解，持續創造維持穩定的軍 事需求，而軍備庫存具消耗性，一但區域開戰如俄烏戰爭，將大量創 造需求。而從更廣泛的角度，全球秩序角力不斷，公認國防實力最強 的美國已調整防衛策略，推動歐洲、亞太盟國提升自主防衛能力，積 極提高國防預算，帶動供應鏈表現。

　　日股ETF方面，台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出， 日本走出失落30年，吸引投資大師及外資持續加碼，巴菲特在2025年 波克夏股東大會上，明言將長期持有日本五大商社，展現對日本經濟 改革與企業文化的高度信任；此外，根據日本財務省統計，今年4月 外資單月買超日股金額高達3兆6,759億日圓，創歷史新高，可看出外 資追捧日股的積極心態。就中長線來看，日股經濟基本面轉佳、政府 對企業要求長期結構性改革、日圓本身即為避險貨幣等三利多加持下 ，漲升行情值得期待。

　　隨著TACO（Trump Always Chickens Out）交易熱潮發酵、美國企 業Q1財報優於預期，以及AI科技應用全面擴散等三大利多撐腰，美股 市場情緒快速回溫。中信投信指出，18日掛牌、聚焦顛覆式創新產業 的台灣首檔海外主動式ETF—中信ARK創新主動式ETF（00983A），可 望在市場多頭推動下受惠，加上美國三大政策面利多加持，包括金融 監管鬆綁、降息循環延續，以及穩定幣法案過關，有望引領資金持續 布局未來主流科技領域。

　　00983A經理人唐祖蔭表示，美股市場近期掀起「TACO」交易熱，象 徵投資人普遍預期，川普即便放話課高關稅，最後終將回歸談判桌協 商，使得市場對潛在關稅衝擊反應趨緩。

　　唐祖蔭進一步指出，截至目前，標普500成份股中有78％企業每股 盈餘（EPS）優於預期，64％營收同樣超標，展現企業基本面穩健。 尤其科技類股表現最為出色，多達87％企業營收優於預期，Q1整體營 收年增率高達12.5％，再次凸顯AI浪潮驅動的成長動能，為股市上攻 提供充足火力。

　　不僅如此，唐祖蔭說，AI不再只是科技業的專利，超過4成的標普 500企業已連續五季在財報中提及AI，甚至連通訊服務、金融、非核 心消費等多元產業，皆將AI視為發展重心，代表AI技術已深入各行各 業，推動全產業價值鏈升級，相關概念股未來成長可期。

　　除了市場面利多，政策面同樣助攻。唐祖蔭表示，美國金融監管有 望鬆綁、降息循環持續推進，並通過有「天才法案」之稱的穩定幣法 案。所謂「天才法案」（GENIUS Act）是美國川普政府推動的一項穩 定幣監管法案，旨在穩定建立聯邦層級的監管框架。

　　00983A布局全球顛覆式創新產業，涵蓋AI、區塊鏈、雲端運算、生 技醫療等新興科技領域，正是這波政策與科技轉型紅利的直接受惠企 業。唐祖蔭建議，投資人可趁當前美股動能升溫，搭配政策推力、基 本面支撐與創新科技趨勢齊備之際，將00983A納入資產配置，把握下 一波全球科技應用成長的黃金契機。

國內規模最大、受益人數最多的日股ETF復華日本龍頭（00949）完成年度成分股調整，七進七出。其中前十大持股二進二出，新增瑞可利控股、本田汽車，刪除住友商事、日立製作所。

復華投信表示，此次其他新增持股還納入今年來股價表現優於大盤的遊戲大廠萬代南夢宮控股（Bandai Namco）、全球最大碳纖維生產商東麗（Toray）、在全球航運業占有重要地位的商船三井（Mitsui），以及兩檔醫藥股大塚控股（Otsuka）、安斯泰來製藥（Astellas Pharma）。

目前證交所掛牌交易的日股ETF共有九檔（不含槓反），根據證交所及集保結算所最新統計截至13日，復華日本龍頭資產規模46.3億元、受益人數2.47萬人皆為同類型之冠；今年來報酬跌0.1%，表現優於日經225指數的跌4.1%。

復華投信表示，00949追蹤指數為NYSE FactSet日本護城河優勢龍頭企業指數，挑選30檔日本最具全球競爭力大型產業龍頭股，主題涵蓋優勢製造業、日本商社、關鍵半導體及娛樂消費業，最新一次成分股調整納入醫療、汽車、航運等產業，讓布局更為分散，除了可兼顧盤勢類股輪動之外，也因應今年來不確定性增高的政經情勢變化。

00949每年6月調整成分股，此次調整刪除牧田、住友商事、日本電產、優妮嬌聯、日立製作所、山葉發動機、住友金屬礦業。

中國信託投信表示，日本央行總裁植田和男日前表示，日本經濟有能力承受美國潛在關稅衝擊。觀察近期NISA帳戶持股排行，五大商社已成多數散戶投資主要標的。日本商社具備規模與成本優勢，加上強大品牌黏著度，經營模式深受外資肯定，巴菲特旗下波克夏持續持有五大商社股票。

　　證交所表示，中信投信於18日將加入發行主動式ETF的行列，有別 於目前已上市3檔主動式ETF皆以投資國內股票為主，中信投信發行的 台灣首檔投資海外股票之主動式ETF-主動中信ARK創新（00983A）， 將於18日上市。

　　證交所表示，該檔ETF聚焦「顛覆式創新」投資主題，投資美國具 前瞻科技潛力的企業，投資範圍包含但不限於機器人自動化、儲能技 術、人工智慧（AI）、多組學/基因定序、區塊鏈等主題，並綜合考 量研發及執行能力、護城河優勢、產品領導地位、評價等指標，篩選 出具「顛覆式創新」概念且具長期增長機會之個股。

　　該檔ETF並委任方舟投資管理公司（ARK）為國外投資顧問，提供基 金投資策略之諮詢意見或建議。有關該檔ETF之完整投資策略內容， 請詳閱其公開說明書。包含上述ETF，集中市場掛牌ETF將達186檔（ 含被動式ETF共182檔及主動式ETF共4檔）。

　穩定高配息的台股ETF買氣持續衝高，催生了國內第四檔4,000億元 台股ETF誕生！統計目前市場上共有四檔台股ETF規模達4,000億以上 ，以規模最快達到4千億的天數來看，最晚成立的群益台灣精選高息 （00919）僅花了971天成長最快，其次為國泰永續高股息（00878） 花了1670天、元大高股息（0056）花了6,265天、元大台灣50（0050 ）花了7,648天。

　　以目前規模最大的四檔台股ETF來看，0050以6,527億元居冠、005 6為4,554億元居次、00878為4,403億元，00919為4,007億元，總計這 四檔規模高達近2兆元，握有整體台股ETF規模超過6成的市占，未來 資金動向、換股方向對台股影響性日益提高。

　　00919在2022年10月20日以發行價15元上市，至今日收盤價22.49元 ，其中經過九次年化配息率逾10％的配息，目前成立以來含息累積報 酬86.64％，規模也從成立時的35億元來到4,007.7億元，高人氣的主 要原因在於00919的穩定持續又透明的高配息政策奏效，且也是目前 市場上唯一配息維持新高的台股高息ETF，因此規模與受益人數不斷 攀高。

　　從受益人數來看，根據集保戶股權分散6月13日最新統計資料顯示 ，73檔台股ETF受益人近一周減少2.9萬人，由於0050進行分拆，因此 上周受益人數暫停公告，統計上維持以近一周人數為主。雖然台股E TF受益人總人數上周減少，不過還是有11檔呈現增加，更是有六檔逆 勢創高，其中以00919周增1.8萬人拿下台股ETF最佳人氣王。

　　展望後市，群益台灣精選高息ETF（00919）基金經理人謝明志表示 ，雖然台股近日高檔拉回表現震盪，但從存股的角度來看，指數的跌 勢也創造出新的契機，在跌的時候進場布局，可以凸顯低廉的投資成 本，等待好的投資時機遠比選股來得重要，存股族則可利用逢低布局 ，增加存股張數與減低持有成本，建議投資人可以善用「定期定額」 以及「逢低加碼」策略。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周五以色列空襲伊朗核設 施與軍事基地，導致中東地緣政治風險升溫。此外美國5月CPI、PPI 數據也低於預期，投資人拋售風險性資產，導致全球股市下挫。不過 ，AI需求持續擴張，舊世代半導體市場可望在下半年回穩，半導體設 備商的基本面也有望觸底反彈。目前全球前五大半導體設備商的股價 本益比低於五年平均，顯示估值仍具吸引力。

　　中美貿易談判暫時達成共識，加上美國5月核心通膨率連續第四個 月低於預期，使市場對於聯準會降息預期再次升溫，整周債市全面上 漲。根據統計至6月11日止，新興市場債基金淨流入38.1億美元，居 市場之冠，投資級債基金從前一周的淨流入54.1億美元，減速至淨流 入34.8億美元；非投資級債券基金由淨流入19.3億美元，減速至淨流 入10.9億美元。

　　安聯投信表示，債券資金流向顯示，市場對聯準會（Fed）9月啟動 降息的預期再度升溫，激勵本周全球債券市場普遍走揚，顯示企業尚 未將生產成本全面轉嫁至消費者，聯準會政策轉向空間浮現，9月降 息的預期迅速升溫。與此同時，新興市場債資金流入擴大，主要反映 三大因素：收益吸引力、政策寬鬆預期以及部分新興國家總體經濟環 境相對穩定，受到全球投資人青睞。

　　策略上，安聯投信表示，在美元走弱預期與全球資金尋求收益環境 下，新興市場債券資產成資金流入的主要亮點。債券市場將在「通膨 降溫」、「政策轉向」與「避險資金需求升溫」三大因素支撐下，維 持穩中偏多格局。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，近期非投資級 債企業基本面仍具支撐，資產負債表堅韌，槓桿比較過去一季下滑， 且低於歷史平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利。供給面有限，今年 至今仍處於供不應求，雖面對經濟風險利差有所擴大，違約狀況仍僅 溫和增加，因整體非投資級債企業的資產負債表良好，預期個別機會 將持續成為驅動績效表現的最重要因素。

　　中信投信表示，根據聯準會官員最新經濟預估（SEP）將下修第四 季經濟成長、上修通膨預測，顯示經濟下行風險持續上升，因此美國 公債價格逢低仍具吸引力，且相較於股市的高波動性，債券整體更具 防禦性，建議投資適度納入。

受關稅、地緣政治等不確定性風險衝擊，全球投資市場短線震盪不止，促使「聰明錢」轉向具長線發展的顛覆式創新產業。中國信託投信投資部協理唐祖蔭表示，受惠AI科技應用全面擴散，以及美國企業財報優於預期、金融監管鬆綁、降息循環延續、穩定幣法案過關等五利多，資金持續布局未來創新科技領域。

經濟日報將於18日舉辦「2025投資大趨勢論壇 解碼ETF致勝策略」，唐祖蔭將以「女股神的啟示 主動創新你的美股投資」為題，發表專題演講。唐祖蔭擔任即將掛牌的台灣首檔海外主動式ETF－中信ARK創新主動式（00983A）經理人，對顛覆式創新產業多所研究，建議投資人可趁當前美股動能升溫，搭配政策推力、基本面支撐與創新科技趨勢齊備之際，將顛覆式創新產業納入資產配置，把握下一波全球科技應用成長的黃金契機。

唐祖蔭分析，美國消費者信心指數也在5月觸底反彈，經驗顯示該指數與標普500指數具有一定正相關，有利美股短期走勢。

AI投資當中，過去幾年市場大多聚焦AI於科技領域的技術突破，不過，他強調，AI不再只是科技業專利，超過四成的標普500企業已連續五季在財報中提及AI，甚至連通訊服務、金融、非核心消費等多元產業，皆將AI視為發展重心，代表AI技術已深入各行各業，推動全產業價值鏈升級，相關概念股未來成長可期。

此外，他表示，政策面相關利多包括美國金融監管有望鬆綁、降息循環持續推進，並通過穩定幣相關法案，為數位資產與創新金融應用鋪路。卡位AI、區塊鏈、雲端運算、生技醫療等新興科技領域，挑選可布局全球顛覆式創新產業的主動式海外股票型ETF，可搭上長線投資順風車。

　　關稅戰緊張情勢趨緩，進一步帶動外資錢進日本市場，連十周加碼 日股，累計今年來外資買超日股突破兆元大關，在資金流入帶動下， 聚焦護城河優勢龍頭企業及商社主題ETF，今年來表現相對突出並受 到台灣投資人青睞。

　　據日本財務省最新統計數據顯示，上周外資買超日股約1,800億日 圓，為連續第十周加碼日股；總計2025年以來，外資買超日股金額擴 增至1.23兆日圓。儘管日經225、東證等日股主要指數今年來尚未收 復失土，不過，受惠資金流入及產業個股題材利多激勵，帶動復華日 本龍頭（00949）、中信日本商社（00955）、富邦日本（00645）今 年來逆勢維持正報酬。

　　以復華00949為例，其第二及第四大持股索尼、任天堂，因新一波 遊戲主機大戰打等利多題材，帶動股價今年來大漲1～3成，加上其他 成份股如商社、工業製造表現優於大盤，進一步帶動ETF報酬表現。 中信00955則有股神巴菲特加持，績效、規模及受益人數亦有亮眼表 現。

　　00949經理人劉昌祚表示，隨暑假將屆，進入遊戲業旺季，將有利 帶動相關個股表現機會，此外，包含股神巴菲特等外資機構法人近年 持續加碼日股，代表看好日本經濟及產業競爭優勢，建議投資人可透 過布局具跨國競爭優勢企業主題ETF，掌握各類股投資機會，同時降 低單一產業波動風險。

　　中國信託投信表示，日本央行總裁植田和男日前重申，日本經濟有 能力承受美國潛在關稅衝擊。此外，觀察近期NISA帳戶持股排行，五 大商社已成為多數散戶投資人的投資主要標的，顯示商社受到更多日 本投資人重視。目前五大商社本益比仍相對低，平均現金股利殖利率 4％左右，加上五大商社皆釋出買回庫藏股計畫，加強股東回饋機制 ，對投資人而言極具吸引力。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出，日本今年經濟成 長獲二大利多支撐，首先，分析師估計薪資成長將達5％，將有助於 刺激內需消費，進一步推動經濟成長力道；再者，估計今年在大阪舉 辦的世界博覽會可吸引約2,800萬名遊客，將為日本帶來高達2.9兆日 圓的經濟效益。在經濟復甦與內需增長下，IMF預測日本今年年經濟 成長率可達1.1％，高於2024年的0.3％，利推升日股上漲動能。

投信投顧公會最新統計資料5月底投信各類型基金規模出爐，整體 規模較上月增加809.23億來到9.61兆；單月規模以台股ETF增加1,30 1.36億為各類型基金規模增加之冠，債券ETF規模減少2,101.04億最 多。整體而言，在經過4月初的市場大動盪後，投資人把握低檔布局 時機，加上主動式台股ETF加入，因此台股ETF增加規模千億以上，而 債券ETF在美債危機事件頻傳下，淨值下跌與投資人觀望贖回影響下 規模遽減。

　　台股、債券ETF分居目前境內基金最大了兩大基金類型，但今年以 來一消一長方向分歧。根據投信投顧公會統計，今年以來台股ETF規 模增加2,492億元、債券ETF卻減少了3,685億元，成為規模增加最多 與減少最多的基金類型。

　　群益投信ETF研究團隊表示，今年市場仍將持續聚焦於川普政策方 向、聯準會降息動向、全球經濟成長概況，消息面上或可為金融市場 增添波動，不過經濟仍維持溫和成長態勢，因此市場風險相對有限， 仍看好股優於債，今年權益型資產表現仍然值得期待，只是需要更謹 選資產並著重資產品質，台股高息ETF就是介入台股不錯的選擇。

　　中信投信分析，中美關係在川習通話後緩解，雖有經濟數據不如預 期利空，但台股有逐步走穩跡象，由於台股主動式ETF陸續掛牌，以 及股東會與除權息旺季來臨，投資人也轉趨積極布局，從最近台股E TF受益人數持續增加，人氣回籠下，預期台股ETF規模持續走高機率 高。

　　群益台灣精選強棒主動式ETF（00982A）經理人陳沅易表示，近期 台股高檔震盪難免，因此選股將重於選市。整體來看，過往台股歷經 多次景氣更迭、系統性風險的考驗，仍保持長期向上趨勢，在類股輪 動下，也都能找尋到投資亮點，近期隨籌碼面已經過大幅的清洗，現 階段正可利用回檔之際重新尋找價值被錯殺的好公司，主動式台股E TF因投資靈活度高，更能因應市況。

　　債券ETF方面，投信法人表示，雖今年以來規模減少，但隨著美國 聯準會降息趨勢日益明確，預期買氣可在下半年明顯回溫。

　台股上周一度突破年線，隨後受美國經濟數據不佳、加上以色列與 伊朗開戰，以及台幣強升等因素干擾，年線得而復失，今年以來累計 跌幅仍有4.18％，不過，截至13日為止，今年已有國泰股利精選30（ 00701）、中信中國高股息（00882）等5檔高股息ETF績效轉為正數， 其中包含台股與海外的高股息族群。

　　根據CMoney統計，今年來績效翻正的高股息ETF總計有5檔，其中， 國泰股利精選30、中信中國高股息、中信全球高股息等3檔累計績效 在3.83％至1.93％之間，元大高股息、大華優利高填息30績效皆在0 .4％以上。

　　其中，大華優利高填息30、中信全球高股息等2檔ETF皆將於本周的 17日與19日除息。大華優利高填息30除息日為19日，為季配型標的， 每受益權單位將配發0.7元、單次殖利率高達3.12％；中信全球高股 息為月配型標的，即將於17日除息，每受益權單位將配發0.055元、 單次殖利率為0.55％，想參與配息的投資人最後申購日為6月16日。

　　5檔績效為正的高股息ETF中，中信中國高股息與中信全球高股息主 要布局為海外，與其他高股息ETF主要聚焦台股有明顯不同。中國信 託投信基金經理人陳雯卿表示，今年來由於川普對等關稅政策引發全 球資本市場震盪，使得投資人轉向全球布局。

　　展望後市，中國信託投信表示，中國大陸與歐洲市場歷經長時間整 理，估值相對便宜。尤其中企本益比普遍在10倍以下，歐洲藍籌股也 具高股息率優勢。

　川普暫緩對等關稅90天後，提振全球金融市場表現，觀察關稅政策 暫緩以來，全球主要股市指數皆繳出正報酬，表現前十名國家中，亞 洲股市便占七席，表現最為突出，其中包括台灣、韓國、德國、費城 半導體、日本等股市漲幅達2成以上，台灣更居全球之冠。法人表示 ，台股隨利空淡化可望轉正，此時利用台股主動式ETF乘勝追擊，掌 握多元機會成長行情。

　　群益台灣精選強棒主動式ETF（00982A）經理人陳沅易認為，外資 自4月9日以來買超逾1,600億元，助攻台股回補缺口，市場最恐慌的 時刻已過，不過台股短線在政策不確定性干擾下震盪整理難免，但中 長期而言，在外資回補以及多元題材支撐下，可望為市場注入活水。

　　中信投信指出，對等關稅宣布後的低點以來，推動這波反彈漲勢的 核心動能，無疑是大家最關注的AI 產業。觀察5月營收來看，AI供應 鏈的表現十分亮眼，證實AI伺服器的出貨量已顯著增加，為企業帶來 實質的營收貢獻。未來這股趨勢預計將持續延燒，隨下半年輝達新一 代的GB300平台即將量產，市場對散熱模組、伺服器導軌、高階電源 、銅箔基板（CCL）到系統組裝等關鍵環節的需求將更加強勁。

　　AI概念股是明確的成長主軸，但許多公司的股價也已率先反應，已 不再便宜，投資前需評估其評價是否還在合理範圍。

　　安聯投信台股團隊分析，市場系統風險影響大於個股因素是4月來 的現象；所幸現階段市場對於美國關稅反應已漸趨向冷淡；只是如果 回到基本面，對等關稅打亂企業採購與庫存政策，故策略上可留意股 利高低、公司對下半年說法及展望外，回到產業、如AI相關趨勢方向 ，伺機逢低累積質優個股仍是較佳應對策略。

　　另一方面，包括近期 ETF成份股調整、除息籌碼面影響，及個股公 司應對匯市波動及對等關稅可能影響成本分攤的能力則是需要比較留 意的事項。

　台股5月反攻，台股股票型ETF跟著衝，共36檔股票原型ETF已收復 4月2日留下的跳空缺口，其中，低點反彈以來績效打敗大盤的有17檔 ，以科技型與市值型瓜分半壁江山，科技型占9檔，市值型占6檔，及 2檔主題型，顯示這波反彈科技權值股領攻，科技型ETF成為最大受惠 族群，市值型ETF也雨露均霑。

　　凱基台灣AI50（00952）ETF研究團隊表示，隨美股多家重量級AI相 關大廠開出優異的財報成績，加上雲端服務供應大廠資本支出持續擴 增，確立AI產業前景能見度依舊看好，在AI上中下游供應鏈皆具備競 爭優勢的台廠，也重回投資主軸。關稅影響可能遞延到下半年，台股 企業獲利預期下修到8％，但若聚焦觀察AI相關產業，可發現AI相關 企業獲利年增預期僅微幅下修，散熱、機殼等下游零組件廠需求持續 暢旺，短線受消息面影響出現回檔，反而是透過掌握AI上中下游供應 鏈商機的台股ETF，伺機分批布局時機。

　　中信投信指出，近期科技股利多消息頻傳，包含輝達GB200伺服器 放量出貨，伺服器與散熱概念股，如緯穎、奇鋐，銅箔基板（CCL） 製造商台光電，以及ASIC（自研晶片）相關概念股世芯等，前景都相 當看好。另包含美國穩定幣法案「天才法案」預期將順利通過，區塊 鏈相關概念股有望受惠，也激勵台灣加密貨幣概念股，如顯卡大廠華 碩、電源供應器台達電，可望延續成長動能。

　　保德信市值動能50 ETF（009803）經理人張芷菱認為，台股持續反 彈，整個5月加權報酬指數5.5％，投資組合中加碼電子零組件以及A I相關伺服器供應鏈，表現持續優於市場，顯示AI類股仍為盤面主流 ，未來操作上，大型股仍具財務體質及議價能力較強的優勢，若市場 出現波動時，仍可持續分批加碼布局。

　　上市櫃5月營收全數出爐，受惠關稅生效前提前拉貨的急單效應挹 注，多家公司營收持續締造佳績，市場看好第二季企業業績表現可望 淡季不淡，玉山金（2884）、奇鋐（3017）、中興電（1513）等17檔 5月營收繳出年月雙增成績單，且本月來法人積極進場押寶股扮演多 頭先鋒，隨市場多頭氛圍逐漸增溫，可望領軍大盤向上挑戰年線。

　　華南投顧董事長呂仁傑指出，受惠關稅推升提前拉貨潮，台股上市 櫃首季獲利繳出亮眼佳績，而第二季雖為傳統淡季，但受對等關稅豁 免90天，且中美雙方互相調降關稅下，亦帶動拉貨效應顯現，因此可 望激勵台股上市櫃公司第二季業績表現淡季不淡，第三季則端看全球 對等關稅協商結果，但研判在第四季旺季需求刺激下，不至於出現出 貨急凍的現象。

　　篩選5月營收雙增、且三大法人本月加碼逾3,000張以上的個股，計 有玉山金、第一金、奇鋐、中興電、廣達、台達電、金像電、銘旺科 、國產、矽格、大量、台灣高鐵、技嘉、威剛、jpp-KY、億泰、智邦 等17檔入列。關注上述17檔個股，仍以AI題材股為大宗，另金融、軍 工等題材股亦有買盤進駐。

　　其中，受惠於AI趨勢帶動，輝達GB200全面量產第二季起大規模出 貨，GB300下半年也將接棒問世，我國AI供應鏈業績強強滾，包括散 熱大廠奇鋐、AI伺服器代工廠廣達、電源廠台達電、PCB供應商金像 電、網通廠智邦等，5月營收均繳出年月雙增佳績。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫指出，台積電技術護城河深，可降 低關稅與匯率的影響，顯示AI需求仍相當強勁，半導體高階製程仍供 不應求。而觀察美國科技巨頭公布財報亦優於預期，包含谷歌、微軟 也陸續展示新AI應用技術，激勵投資人轉趨樂觀，美國科技股近月以 來表現亮眼。本周將迎來蘋果全球開發者大會，預期將有助科技股漲 勢延續。