台股2025年最後交易日漂亮收高，台指期亦上漲141點收29,016點，正價差縮小至52.4點，但領先現貨站上「29K」。期貨商表示，從資金動能、權值股姿態到市場情緒來看，元月行情仍值得高度期待。

權王台積電12日31日再度成為台股主角、以1,550元刷新歷史新天價，台股終場成交量能放大，指數上漲256點、漲幅0.89%、收在28,963點，2025年大漲5,928點亮麗封關。

期貨市場方面，31日台指期上漲141點收29,016點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,140口至1,381口，其中外資淨空單減少1,200口至25,059口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,271口至3,979口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單減少，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為九千餘口，買權賣權OI增量相當。周選方面，賣權OI增量較為積極，目前選擇權多空互不相讓。

元富期貨認為，台指期31日呈開低走高格局，隨著電子權值股買盤湧入，指數一路走高突破29,000點關卡，改寫歷史新高，終場指數以紅K棒作收。目前指數守穩在所有均線之上，在下檔均線支撐下，短線上預期維持震盪走高，仍有高點可以期待。

永豐期貨指出，31日選擇權未平倉量部分，12月第五周周三結算的大量區買權OI落在29,000點，賣權最大OI落在28,900點，月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在28,500點；外資台指期買權淨金額1億元、賣權淨金額0.04億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，從資金動能、權值股表現到市場情緒來看，元月行情值得高度期待，指數上看3萬點並非空談，31日作為2025年最後一個交易日，台股再度大漲、氣氛拉到最高點，不只是收官漂亮，更是替新年度提前點火。

群益期貨表示，31日外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守看待，整體籌碼面保守格局；技術面上，電子類股越過去年12月11日反壓，因此台股態勢續強，短線拉回仍可樂觀看待。

　2025年封關日在權值股重新表態下指數突破29,000點，台積電強勢拉升並再創新高，成功帶動指數加速上攻，替2026年開盤提前點火，31日台股加權指數上漲256點至28,963點，台指期則是成功收上整數關卡，上漲141點至29,016點、正價差收斂至52.4點，夜盤小跌5點至29,009點。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,140口至1,381口，其中，外資淨空單減少1,200口至25,059口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,271口至3,979口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月W5大量區買權OI落在29,000點，賣權最大OI落在28,900點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在28,500點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.32上升至1.44。VIX指數上升0.26至18.25。外資台指期買權淨金額1億元；賣權淨金額0.04億元；整體選擇權籌碼面中性。

　永豐期貨表示，在美期指維持跌勢但僅小幅震盪的背景下，台股不但沒有受到干擾，反而走出獨強格局，封關日在權值股重新表態下指數突破29,000點，以實際行動為2025年多頭行情畫下具象化的註解，成為封關日最強亞股毫無懸念，顯示資金對台股的信心已經從跟隨國際盤轉為主動定價。

　雖然台股加權指數尾盤在獲利了結與結帳壓力下未能穩穩站住兩萬九關卡，但這並不影響整體結構判斷，畢竟指數已完成歷史性的突破，象徵意義遠大於收盤點位，這根年度紅K正式宣告2025年的多頭勝利，也為後續元月行情奠定極佳的心理與技術基礎，從資金動能、權值股姿態到市場情緒來看，元月行情仍然值得高度期待，指數上看3萬點並非空談。

黃金在29日遭遇獲利了結的強勁賣壓，黃金期貨在創下歷史新高後無預警跳水。黃金期貨單日每盎司重挫212.2美元，跌幅達到4.65%，不僅跌破每盎司4,400美元整數關卡，更創下近期單日最大跌幅紀錄，白銀期貨走勢更為慘烈，單日一度崩跌超過10%。

其中，主要是CME交易所宣布調高貴金屬期貨交易保證金。此舉會大幅墊高投資人的持倉成本，導致高槓桿的多頭部位被迫平倉，進而引發連鎖的多殺多踩踏效應。

此外，黃金期貨2025年來累計漲幅達65%，從各項技術指標早已呈現超買，也面臨年底封關在即，機構法人傾向獲利了結。

整體而言，儘管美國聯準會降息趨勢未變，ETF資金持續流入與各國央行需求仍然強勁，黃金長線支撐仍在，但短線面臨獲利了結的情況，技術型態進入修正。長期以總體經濟展望依舊樂觀，但近期波動加劇，建議謹慎操作，嚴控槓桿風險。（永豐期貨提供）

台股昨（30）日呈高檔震盪格局，半導體、AI、ABF載板等電子股全面熄火，加上傳產與金融股也跳水，早盤一度重挫逾200點，終場指數下跌103點、收在28,707點；台指期同步下跌59點至28,881點，正價差達173.87點。惟期貨商仍高度看好台股後市仍有高點可期。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,851口至2,521口，其中外資淨空單增加4,086口至26,259口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加5,258口至6,250口。

其中，昨日外資現貨買超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為9,000餘口，買權賣權OI增量相當；周選方面，買權OI增量呈現積極，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，昨日外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守看待，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股波動率的下降趨勢不變，目前在台股12月11日由壓力轉作支撐下，短線拉回仍可以樂觀看待。

元富期貨認為，台指期昨日呈現震盪格局，由於電子權值股大多熄火，指數位於盤下整理，終場以紅K棒作收。目前指數守穩在所有均線之上，在下檔均線支撐下，且集團作帳行情進入最後階段，短線上預期維持震盪走高，仍有高點可期。

永豐期貨指出，昨日外資台指期買權淨金額0.62億元、賣權淨金額-0.13億元，整體選擇權籌碼面偏空。整體來說，台股今日將迎來2025年最後一個交易日，市場心態高度集中在「年線作帳」與「年度收官表現」，若國際股市維持強勢甚至再創高，將為台股帶來最後一波情緒與資金推力，指數不排除在權值股重新表態下挑戰並站上「29K」。

　受到中共軍演與美股走弱影響，台股加權指數終場下跌103點至28,707點，台指期則是表現較為強勁，終場僅下跌59點收在28,881點，正價差擴大為173.87點。法人表示，美股是否止穩，成為封關日至2026開年是否能挑戰29,000點的關鍵變數。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,851口至2,521口，其中外資淨空單增加4,086口至26,259口，為近十個交易日增加最多；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加5,258口至6,250口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月W5大量區買權OI落在29,000點，賣權最大OI落在28,500點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在28500 點；全月未平倉量put／call ratio值由1.56下降至1.32，VIX指數上升0.57至17.99；外資台指期買權淨金額0.62億元 ，賣權淨金額0.13億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　永豐期貨表示，台股早盤雖然一度出現動能降溫、加權指數無法延續前一日的大幅跳升，但盤中資金回流速度快，權值與中小型股輪動的支撐下，指數仍持續向上墊高，顯示多方結構並未被破壞，整體氛圍仍屬偏強，只是連續上漲後的短線壓力開始浮現，尤其接近尾盤時市場開始提前反映獲利了結與假期前的風險控管需求，台積電在最後一盤遭到明顯調節、股價下殺10元，也壓抑收盤表現。

　從結構來看，這更像是技術性與時點性的賣壓，而非趨勢反轉訊號，畢竟2025年最後一個交易日，市場心態將高度集中在「年線作帳」與「年度收官表現」，美股是否止穩將成為關鍵變數。　若美股能夠維持強勢甚至再創高，將會為台股帶來最後一波情緒與資金推力，加權指數不排除能夠在權值股重新表態下，挑戰29,000點，以一根象徵年度多頭勝利的紅K，為2025年畫下句點。

國泰永續高股息ETF（00878）期貨在近期盤勢中逐步展現出不同於以往的行情性格，若單純以防禦型或配息工具來理解，已明顯跟不上目前市場的實際運作節奏，進入年終作帳與跨年度資金重新配置階段後，台股整體風險偏好明顯升溫。

期貨法人分析，從期貨價格表現來看，國泰永續高股息ETF期貨在大盤大幅跳空上漲的背景下並未出現明顯被抽離資金的情況，反而在盤中回檔時承接力道穩定，貼水幅度持續收斂，顯示交易人對其並非短線避險工具，而是視為可中性偏多操作的資產部位。

進一步來看，在美國利率政策已被市場普遍視為進入轉折期的情境下，收益型商品的定價邏輯開始鬆動，市場不再僅以殖利率高低作為唯一判斷標準，而是更重視波動可控性與資金停泊效果。

目前來看，國泰永續高股息ETF期貨並未出現明顯的提前退場訊號，反而在高檔維持相對穩定的價格結構，顯示市場對明年初配息水準、成分股現金流與防禦屬性的信心仍在累積，若後續大盤進入高檔震盪甚至出現短線拉回，反而有機會因資金輪動需求而成為相對強勢的資金停泊區。

（永豐期貨提供）

台股上周五（26日）開高走高，終場指數上漲184點、收在28,556點；台指期上漲206點、至28,673點，正價差為116.98點。期貨商表示，距離2025年封關僅剩三個交易日，集團作帳行情進入最後階段，短線預期台股將由內資主導，台指期仍有高點可以期待。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨空單減少284口至971口，其中外資淨空單減少1,008口至23,476口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少849口至1,124口。

元富期貨認為，在電子權值股的帶動下，台指期上周五漲勢延續，呈開高走高格局，終場以紅K棒作收，已連續六個交易日上漲，累計漲幅超過1,100點。

目前指數在下檔均線支撐下，且集團作帳行情進入最後階段，短線上預期維持震盪走高，仍有高點可期。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，12月第四周周五結算的大量區買權OI落在28,550點，賣權最大OI落在28,500點，月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在28,200點。外資台指期買權淨金額0.6億元、賣權淨金額-0.09億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，台股1月外資將全面回流、全球資金重新配置，配合美股維持強勢與企業展望正向，台股有機會再度放量推升，挑戰並突破29K的心理與技術關卡，因此短線雖需留意高檔震盪與消息面干擾，但在趨勢未破、權值股穩定、國際股市同步創高的前提下，整體盤勢仍屬偏多結構，拉回反而是資金重新布局年初行情的機會。

元富期貨也表示，台股上周五漲勢延續，站穩在所有均線之上，呈現高過高、低不破低的多方架構。2025年封關僅剩三個交易日，集團作帳行情進入最後階段，短線預期台股將由內資主導，台指期仍有高點可以期待。

台指期於12月17日結算後，自18日起便展現強勁走勢，且始終維持逾百點的高幅度正價差，為新一波反彈攻勢揭開序幕，並於26日再度刷歷史新高，隨後受美股再創高激勵，台指期夜盤接棒上攻，終場上漲31點收至28,708點，再攀歷史巔峰之餘，也為本周盤勢奠定多方基調。法人表示，隨著外資節後資金回流，台股有機會挑戰29,000點關卡。

　台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少284口至971口，其中外資淨空單減少1,008口至23,476口，為10月底來新低；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少849口至1,124口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月F4大量區買權OI落在28,550點，賣權最大OI落在28,500點；月買權最大OI落在29,000 點，月賣權最大OI落在28,200 點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.23上升至1.24；VIX指數下降0.48至16.5；外資台指期買權淨金額0.6億元；賣權淨金額0.09億元；整體選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，26日台股成交量略顯收斂並非轉弱訊號，而是外資與部分國際資金仍處年底假期所致，從內資、投信與自營商承接力道來看，市場並未出現結構性退場跡象，反而呈惜售與等價狀態，從歷史經驗來看，這類年底量縮、指數高檔橫盤的型態，往往是年終行情向一月初延伸的典型前兆。

　展望後市，進入元月外資歸隊、全球資金重新配置，配合美股維持強勢與企業展望正向，台股有機會再度放量創高，若拉回反而是重新布局的機會。

台股在耶誕假期前一個交易日、24日一度上漲接近200點，逼近歷史高點，但隨後指數漲幅收斂，終場上漲61點收28,371點；台指期上漲57點、至28,472點，正價差仍逾百點，達100.02點。期貨商分析，雖短線量能略顯不足，但仍有機會震盪攻高。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少601口至1,255口，其中外資淨空單減少957口至24,484口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,646口至1,973口。

其中，24日時，外資現貨賣超38億元、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為二千餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量呈現相當，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守看待，整體籌碼面保守。技術面上，目前台股波動率呈現低檔整理，短線一旦放量突破12月11日前波高點位置，將加速走揚。

元富期貨認為，受美股上漲激勵，台指期24日開盤跳空開高，呈開高震盪格局，但受市場獲利了結加上權值股收斂漲幅影響，回落至28,500點之下，終場以黑K留下影線作收；目前指數在下檔均線支撐下，位於高檔震盪整理，而外資邁入長假階段，上攻量能不足，短線上預期維持震盪走高格局。

永豐期貨指出，24日時，選擇權未平倉量部分，12月第四周周三結算的大量區買權OI落在28,400點，賣權最大OI落在28,300點，月買權最大OI落在28,500點，月賣權最大OI落在28,300點。外資台指期買權淨金額0.55億元、賣權淨金額-0.07億元。整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，24日量縮休息，在技術面上，有助修復過熱指標，只要整理期間未跌破關鍵支撐區，整體多頭架構仍可延續，加上國際股市近期波動趨緩、風險情緒未惡化，使得本次回檔偏向健康整理而非趨勢反轉，操作上，等待量能回流將是判斷下一段方向的關鍵。

台股24日盤勢受到節前放假影響，成交量明顯萎縮，終場以上漲61點收於28,371點，台指期上漲57點收於28,472點，正價差來到100.02點，維持在百點之上，而美股24日提早收盤，四大指數紛紛收紅，激勵台指期夜盤在休市前上漲64點攻至28,531點。法人表示，整體多頭架構仍可延續，假期後量能回流將是判斷下一段方向的關鍵。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少601口至1,255口，其中外資淨空單減少957口至24,484口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,646口至1,973口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月W4大量區買權OI落在28,400點，賣權最大OI落在28,300點；月買權最大OI落在28,500點，月賣權最大OI落在28,300點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.31下降至1.23；VIX指數下降0.34至16.98；外資台指期買權淨金額0.55億元；賣權淨金額0.07億元；整體選擇權籌碼面中性。

　永豐期貨表示，台股24日量能明顯進一步萎縮，顯示市場追價意願在短線漲幅累積之後自然降溫，同時也反映資金對即將到來的台灣假期抱持著觀望態度，多數內資與短線交易者選擇提前降低部位，使得盤面缺乏主攻量能，但結構上並沒有轉弱，權值股回檔幅度受控，中小型股則呈現高檔震盪分化。

永豐期貨說明，這種量縮回檔在技術面上反而有助於修復過熱指標，只要整理期間未跌破關鍵支撐區，整體多頭架構仍可延續，從資金流向來看並未出現明顯撤離，而是假期前的正常收斂，加上國際股市近期波動趨緩、風險情緒未惡化，使得本次回檔更偏向健康整理而非趨勢反轉，操作上不宜追高但也無須過度悲觀，等待假期後量能回流將是判斷下一段方向的關鍵。

黃金期貨強勢表態22日單日上漲2.57%，突破前波高點，昨（23）日盤中進一步站上每盎司4,500美元關卡。今年來金價累計漲幅已達71%，為1979年來最強勁年度。

這波漲勢主要反映市場對貨幣政策預期的轉變，受美國公布的11月就業數據放緩，及CPI通膨數據低於預期影響，投資人對聯準會2026年的利率路徑看法出現修正，從原先預期降息一次，轉為押注將有兩次降息空間。

此一寬鬆預期的上升，壓抑實質利率走勢，進而強化黃金作為非孳息資產的持有誘因。

金價與油價的同步走揚，顯示市場正受惠於寬鬆政策預期、地緣避險情緒與實質買盤支撐的三重順風。總體經濟數據疲軟促使市場定價2026年降息兩次，疊加地緣衝突帶來的風險溢價，帶來多頭動能。

此外，全球央行的長期購金趨勢未變，配合黃金ETF資金持續流入，在籌碼面與供需結構提供堅實支撐。在宏觀環境與資金面共振下，趨勢預料將維持樂觀看待。

（永豐期貨提供）

台股昨（23）日呈開高走高格局，權王台積電上漲近2%，領軍大盤續攻，AI概念股部分，矽光子持續成為盤面焦點，此外，政府持續提升國防預算，推升軍工股走強，終場指數上漲160點、收在28,310點；台指期則上漲72點至28,413點，正價差逾百點，達102.53點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少295口至1,856口，其中外資淨空單減少411口至25,441口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,268口至327口。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，12月第四周周三結算的大量區買權OI落在28,500點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在26,000點；外資台指期買權淨金額0.24億元、賣權淨金額-0.16億元，整體選擇權籌碼面中性。

技術面上，台股仍沿短期均線緩步墊高，屬於典型假前量縮但趨勢延續的走勢，搭配國際股市在假期前普遍維持高檔整理、年底作帳與資金回補效應仍在。整體而言，盤勢更像是為假期後的年底行情預作準備，一旦休市結束、成交量能回溫，指數有機會延續震盪偏多格局。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，周選樂觀看待，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，台積電持續領漲台股，目前正挑戰12月11日前高位置，短線拉回仍可樂觀看待。

元富期貨認為，以技術面來看，台指期昨日呈高檔震盪格局，台積電續強，帶動台指期連續四個交易日上漲，終場指數以十字紅K棒作收、日K連四紅。目前指數站回所有均線之上，下方季線為重要支撐，只要沒跌破，便有機會挑戰高點。

耶誕節將至，外資放假去，台股23日成交量明顯萎縮，加權指數狹幅震盪，終場上漲160點收28,310點，台指期則是上漲72點至28,413點，再創反彈後波段新高，23日正價差縮小至102.53點，但連續四個交易日正價差維持在百點以上。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少295口至1,856口，其中外資淨空單減少411口至25,441口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,268口至327口。台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月W4大量區買權OI落在28,500點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在26,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.34下降至1.31，VIX指數下降1.18至17.32；外資台指期買權淨金額0.24億元，賣權淨金額0.16億元；整體選擇權籌碼面中性。

永豐期貨表示，盤勢受到美股即將進入耶誕連假、台灣同步放假影響，市場觀望氣氛濃厚，短線追價與停利賣壓同時收斂，使得波動度降至近期低檔，不過從結構來看，多方趨勢並未遭到破壞，權值股守穩、回檔幅度有限，中小型股輪動雖放慢但並未出現明顯資金撤出，顯示資金只是暫時按兵不動而非轉為防禦。

台股技術面上仍維持沿著短期均線緩步墊高的型態，屬於典型假前量縮但趨勢延續的走勢，搭配國際股市在假期前普遍維持高檔整理、年底作帳與資金回補效應仍在，法人指出，整體而言盤勢更像是為假期後的年底行情預作準備，一旦休市結束、成交量回溫，指數有機會延續震盪偏多格局，向年線或前高區間發起挑戰，不宜因短線清淡而過度看空，反而應留意假後量能回流時的主流族群與補漲機會。

股期雙市昨（22）日指數同步走高，現貨指數大漲453點、收28,149點；台指期則漲444點至28,341點，正價差達191.36點。期貨分析師提醒，台指期仍有機會維持高檔震盪偏多格局，但需留意短線震盪擴大，嚴格設定停損以控管風險。

在美國科技股反彈帶動下，台指期昨日跳空開高，盤中一度大漲逾300點；隨著電子權值股買盤持續進場，漲勢進一步擴大，終場勁揚444點，收出帶下影線的紅K棒，日K線連續三日收紅。技術面觀察，元富期貨表示，指數已強勢站回所有均線之上，下檔以季線為關鍵支撐，只要季線未失，後續仍具再度上攻空間。

籌碼面部分，三大法人買超395.7億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加942口至2,151口，其中外資淨空單增加1,424口至25,852口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加1,434口至2,595口。選擇權未平倉量部分，12月W4大量區買權OI落在28,400點，賣權最大OI落在27,800點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在26,000點；全月未平倉量put/call ratio值由1.1上升至1.34。

永豐期貨指出，VIX指數下降2.25至18.5，外資台指期買權淨金額0.41億元，賣權淨金額0.13億元，因此，整體選擇權籌碼面偏多。

綜合永豐、元富期貨表示，美股在連日修正後出現止穩訊號，短線整理結束的態勢明確，風險資產情緒回溫直接帶動台指期重新站穩28,000點關卡，更一舉收復所有均線，技術面結構明顯轉強，目前更像是為下一段趨勢行情蓄勢，只要美股未再出現系統性利空或急殺壓力，本周台指期極有機會釋放先前被壓抑的上漲動能並延續至年底。

從權值結構來看，台積電距離1,500元整數關卡仍有一段空間，權值龍頭尚未進入過熱區，加上AI、高效能運算與先進製程需求持續支撐基本面，只要台積電維持穩步墊高的節奏，將對指數形成關鍵拉抬力量，目前台股屬於趨勢偏多但量縮整理的健康狀態。

　美股連日修正後出現止穩訊號，風險資產情緒回溫帶動台股22日早盤跳空開高並重新站回28,000點關卡，並一舉收復所有均線，加權指數上漲453點收28,149點，台指期更是上漲444點至28,341點，期現貨正價差來到191.36點。法人表示，台股技術面結構明顯轉強，年底前有望再挑戰歷史新高。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加942口至2,151口，其中外資淨空單增加1,424口至25,852口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加1,434口至2,595口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月W4大量區買權OI落在28,400點，賣權最大OI落在27,800點；月買權最大OI落在29,000點，月賣權最大OI落在26,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.1上升至1.34，VIX指數下降2.25至18.5；外資台指期買權淨金額0.41億元，賣權淨金額0.13億元；台指期整體的選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，台股技術面結構明顯轉強，雖然高檔震盪過程中成交量縮減，顯示追價力道仍偏謹慎，但在前一段時間劇烈震盪、充分回測季線並完成籌碼換手後，目前更像是為下一段趨勢行情蓄勢，只要美股未再出現系統性利空或急殺壓力，台股本周極有機會釋放先前被壓抑的上漲動能並延續至年底。

　從權值股結構來看，台積電距離1,500元整數關卡雖仍有一段空間，但權值龍頭尚未進入過熱區，加上AI、高效能運算與先進製程需求持續支撐基本面，只要台積電維持穩步墊高的節奏，將對加權指數形成關鍵拉抬力量。

　目前因台股趨勢偏多但量縮整理的健康狀態，屬於「時間換取空間」的走法，鑑於國際股市不出現重大變數的前提下，年底前且再度挑戰並改寫歷史新高的機率，仍然明顯高於反轉下修的風險。

目前為止，美元指數約在98.2~99區間徘徊，略低於長期平均、但仍維持在平衡偏強一帶，顯示美元並未出現明顯弱或強的單邊走勢，而是受到市場對聯準會未來降息時點與幅度的重新評估影響，波動性相對壓抑。

日本央行於近期政策會議中把政策利率從0.5%提升至0.75%、為近30年新高，並暗示未來可能進一步升息的意圖。

此一升息反映了日本通膨持續高於2%目標、企業與勞動市場改善等基本面的支撐，並非是過去被動追隨全球趨勢的象徵性調整，而是正式邁向貨幣政策正常化的關鍵步驟。

日圓走勢具有重要市場意義。首先，日本央行升息本身已終結過去20多年超寬鬆政策的歷史階段，即使目前利率相對其他國家仍偏低，但正常化趨勢對全球資金流向、利差交易（carry trade）都具有潛在影響；再者，日本經濟基本面變化、通膨持續性、政府債務負擔等因素，都可能使日圓的反應比以往更加複雜與劇烈。

因此，未來日圓不再只是「弱勢貨幣」，而是觀察全球利率環境與資金配置變動的重要風向標。總括而言，目前外匯格局呈現美元維持整理區、歐元穩健、人民幣政策性穩定，唯獨日圓因日本央行升息而成為市場焦點。

對未來日圓波動方向有想法的投資人，可透過相關匯率期貨進行操作。（永豐期貨提供）

台股上周五（19日）呈高檔震盪格局，終場指數上漲227點、收在27,696點；台指期上漲296點、至27,894點，正價差為197.65點。期貨商表示，由於台股目前仍屬電弱金強態勢，多空拉鋸收上下影線，因此短線拉回可以樂觀看待，台指期也同樣可以低接布局。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,340口至1,209口，其中外資淨空單減少4,303口至24,428口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少4,789口至1,161口。

其中，外資現貨賣超，期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前無明顯多空布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為1,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量持續拉鋸，目前選擇權多空互不相讓。

元富期貨認為，雖台積電尾盤被壓回平盤，但在AI族群帶領下，終場台指期以紅K棒帶上影線作收。技術面來看，目前指數站回月線，上檔賣壓仍較為沉重，在站穩月線以前，建議維持保守看待為主。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，上周五第三周周五結算的大量區買權OI落在28,200點，賣權最大OI落在27,700點，月買權最大OI落在28,800點，月賣權最大OI落在27,000點。

整體來說，台股上周五尾盤台積電出現逾2萬張賣壓，研判與近期指數震盪幅度偏大、加上假期將近有關，部分資金趁盤中拉高先行調節，顯示多方氣氛回溫之際，市場操作仍偏向謹慎控管風險。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守看待，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股仍屬電弱金強態勢，目前拉鋸收上下影線，短線拉回可以樂觀看待。

　隨著美股止跌反彈，台股19日也大漲227點至27,696點，站回月線之上，而台指期更是大漲296點至27,894點，正價差來到197.65點，美股科技股在19日持續上揚，也激勵台指期夜盤領先台股，先行重回28,000點大關。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,340口至1,209口，其中外資淨空單減少4,303口至24,428口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少4,789口至1,161口。

台指期選擇權未平倉量（OI）部分，2月F3大量區買權OI落在28,200點，賣權最大OI落在27,700點；月買權最大OI落在28,800點，月賣權最大OI落在27,000 點。全月份未平倉量put／call ratio值由0.81上升至1.1。VIX指數下降1.15至20.75。外資台指期買權淨金額0.39億元；賣權淨金額0.07億元；整體選擇權籌碼面偏多。

富邦期貨分析師曹富凱表示，在目前利率約2％的前提下，台指期正價差50點是常態，他指出考量大台指（TX）一口200元，假設以指數27,400點估算，一口合約價值有548萬，而保證金只要37萬，代表剩下514萬放在銀行2％就可以領到10萬多元利息，而這10萬利息換算成一口200元的大台約為500點左右，再除以12個月代表每個月轉倉會有50點正價差為正常現象，至於超越50點正價差的部分，根據市況研判仍主要為價格發現功能，市場仍看好台股將具元月行情。

永豐期貨表示，市場對於耶誕行情延續至2026年初的期待升溫，短線氣氛由防守轉向試探性偏多，台股19日尾盤台積電出現逾兩萬張賣壓，研判與近期指數震盪幅度偏大及假期將至有關，部分資金趁盤中拉高先行調節，顯示多方氣氛回溫之際，市場操作仍偏向謹慎控管風險。

股期雙市昨（18）日指數同步回檔修正，現貨指數跌56點，收27,468點；台指期則跌98點至27,591點，正價差達122.47點。期貨分析師提醒，台指期仍有機會維持高檔震盪偏多格局，但需留意短線震盪擴大。在電子權值股普遍走弱影響下，台指期昨日開低後震盪整理，早盤跌幅一度擴大逾200點；所幸金融股持續扮演撐盤角色，跌勢逐步收斂，終場下跌98點，收出十字紅K。法人指出，指數上檔賣壓仍偏沉重，季線成為關鍵多空分水嶺，短線恐持續在季線附近震盪整理。

籌碼面部分，三大法人在台股集中市場賣超162.6億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加618口至4,549口，其中外資淨空單減少301口至28,731口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少69口至5,950口。

選擇權未平倉量部分，12月F3大量區買權OI落在28,200點，賣權最大OI落在27,000點 ; 月買權最大OI落在28,000點，月賣權最大OI落在25,300點。

永豐期貨表示，全月份未平倉量put/call ratio值由1.08下降至0.81。VIX指數上升0.7至21.9。外資台指期買權淨金額0.27億元 ; 賣權淨金額0.13億元，因此整體選擇權籌碼面偏空。

綜合元富、永豐期貨表示，台指回測季線後浮現買盤進場承接，指數暫守季線附近，多空於關鍵支撐位激烈交戰，短線是否止跌仍有待電子權值股的止穩力道進一步確認。

市場同時聚焦美國11月消費者物價指數（CPI）公布結果，該數據為聯準會12月利率決策後，最受關注的關鍵經濟指標。由於CPI為衡量通膨壓力的核心數據，其變化將直接牽動聯準會降息節奏，影響後續是否加速、延後甚至暫停寬鬆政策。

另外，資金並未全面撤離，顯示市場結構已從「聽到風聲就全面定價成趨勢反轉」的階段，進入更理性區分事件影響層級的狀態。事實上，甲骨文的個案本質仍偏向資金調度與財務安排層面，並非雲端與AI需求本身出現反轉，而從大型雲端服務商的資本支出規模、企業端AI導入速度以及高階算力需求來看，中長期基本面並沒有被破壞，真正受影響的仍是短線風險偏好與情緒面。

美股四大指數17日同步走低，在美股回檔壓力拖累下，台股18日開低下挫，盤中一度失守季線，所幸盤中跌幅收斂，終場加權指數下跌56點收27,468點，台指期則是下跌98點收27,591點，期現貨正價差為122.47點。

　法人表示，現在市場最大的敵人不是基本面，而是來自美股與指數期貨盤中波動所放大的不確定感，只要美盤不再持續製造驚嚇，台股回到以產業趨勢與獲利能見度定價的機率仍然偏高。

　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增618口至4,549口，其中外資淨空單減301口至28,731口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減69口至5,950口

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月F3大量區買權OI落在28,200點，賣權最大OI落在27,000點；月買權最大OI落在28,000點，月賣權最大OI落在25,300點；全月未平倉量put／call ratio值由1.08下降至0.81，VIX指數上升0.7至21.9；外資台指期買權淨金額0.27億元、賣權淨金額0.13億元；整體選擇權籌碼面偏空。

　永豐期貨指出，近期盤勢明顯被外在變數牽著走，台股本身產業與個股結構並沒有出現系統性轉弱，但美股高檔震盪、美指期於台股日盤時段頻繁急拉急殺的影響下，短線情緒面被迫放大，指數與權值股更像是反映全球風險偏好的即時溫度計，而非自身基本面變化，這是近期盤中波動加劇，量能卻無法有效擴大的核心原因。

　其中，市場再傳出甲骨文融資可能不順的消息，然甲骨文個案本質仍偏向資金調度與財務安排層面，並非雲端與AI需求本身出現反轉，就大型雲端服務商的資本支出規模、企業端AI導入速度及高階算力需求觀察，中長期基本面並未遭到破壞，真正受影響的仍是短線風險偏好與情緒面。