川普鬆口給予準聯準會主席華許利率政策空間，被視為不再要求降息訊號，台股則遇上520與台指期結算，加權指數20日下跌154點收4 0,020點，台指期下跌162點至40,078點，期現貨正價差略減至57.18 點。

　　統一期貨表示，台指期自習川會結束後連日拉回測月線關卡，市場正期待輝達財報能否釋出優異的產業展望，帶來止穩回升之契機，扭轉近期股市的拉回格局。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少2,809口至1,313口，其中外資淨空單減少2,632口至42,744口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少1,408口至1,664口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在42,500點，賣權最大OI落在35,000點；5月W4買權最大OI落在44,000點，賣權最大OI 落在37,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.22上升至1.31 ，VIX指數下降2.62至36.91；外資台指期買權淨金額5.51億元，賣權淨金額1.14億元。

　　受到美股拖累與記憶體族群股價重挫而大幅震盪，加權指數19日終場下跌716點至40,175點，台指期下跌549點收40,248點，雙雙跌破月線，不過，期現貨轉為正價差72.44點。20日為台指期結算日，法人預估將維持震盪格局。

　　統一期貨表示，美債殖利率飆高與高油價引發升息預期，科技股逢高調節，電子與中小型股在19日面臨回檔壓力，本周市場聚焦Googl e I／O大會與輝達財報，二大重頭戲將成為AI供應鏈多頭續航的關鍵，預期盤勢維持震盪格局。

　　永豐期貨表示，市場目前樂觀氣氛收斂，尤其19日盤勢最關鍵不是在跌多少，而是在於市場終於開始反應之前一直被忽略的風險，包括近期國際原油庫存持續下降，油價維持高檔震盪，而AI產業又偏偏是極度耗能的產業，從大型資料中心、GPU伺服器到AI推理運算，全都建立在龐大電力需求之上。

　　尤其目前市場最大動能仍是AI與輝達，輝達財報將公布，將是行情的關鍵轉折，一旦稍微不如預期，很可能就會從原本支撐市場的浮木，轉變成壓垮市場情緒的枯木。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加399口至4,122口，其中外資淨空單增380口至45,376口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加784口至3,072口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在42,500點，賣權最大OI落在35,000點；5月W4買權最大OI落在46,100點，賣權最大OI 落在37,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.41下降至1.22 ，VIX指數上升0.46至39.53；外資台指期買權淨金額1.16億元，賣權淨金額1.81億元。

美伊衝突以來，荷莫茲海峽封閉造成油價走高，推升通膨增溫預期，並影響今年整體降息機率，因而導致黃金期貨由高點回落。當市場預期通膨因地緣政治與能源價格而再度反撲時，聯準會延後降息的觀望氣氛推升美債殖利率，進而對金價形成實質壓制。

黃金期貨3月中起面臨顯著回檔，但全球各大央行購金依舊是一大核心買盤。但隨近期美國公布CPI與PPI雙雙超出預期，導致市場看法逐漸由原先的「今年不降息」調整成「可能需要再次升息」。看法劇烈轉變，對大宗商品市場帶來重擊，也可能使黃金期貨在短期內面臨新一輪拋售潮，進而再次向下測試低點。

雖市場氛圍已由原先的「沒有利多」轉變成更嚴峻的「利空情境」，但黃金長線邏輯並未遭到徹底破壞。因此在歷經這波短線充分修正後，中長線依然具備極高的配置價值，但短線打底的整理時間，仍須視油價走勢與通膨數據的演變進行動態評估。

若投資人想參與黃金行情，皆可透過台灣期貨交易所推出的「黃金期貨契約（GDF）」與「台幣黃金期貨契約（TGF）」進行操作，可以此靈活調整多空部位。然而期貨交易具備高槓桿特性，進場前務必審慎評估自身風險承受度。

（統一期貨提供）

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　近期外匯市場主軸，已逐漸由「日本官方干預」轉向「高利差與基本面定價」。日圓期貨7日自高點回落，美元兌日圓重新站回158附近，市場開始質疑日本干預效果有限；外媒亦指出，日圓在155關卡上方遭遇強大賣壓，代表資金對中長線升值趨勢仍缺乏信心。隨後美元兌日圓持續於157.5至158區間整理，日本官方防線雖暫時穩住匯價，但並未真正扭轉市場對美日利差的定價結構。

　　相較之下，澳幣強勢已逐漸形成「政策＋基本面」雙重支撐。澳洲央行5日以8比1票數通過升息1碼至4.35％，總裁鷹派立場鮮明。在此同時，美澳利差持續擴大，加上澳洲維持AAA信評、政府負債占GDP比重僅約50％，遠優於美、日與歐洲主要經濟體，使澳洲10年期公債殖利率逼近5％，對全球資金具高度吸引力。

　　反觀日圓，雖仍有市場期待日本央行6月可能升息，但在日本龐大政府債務與極低利率基礎下，升息空間明顯受限。

　　即使官方短線進場干預，也較難逆轉資金將日圓視為低息融資貨幣的結構。近期美元兌日圓重新逼近158.5，也代表市場已逐步收復前波干預造成的跌幅。

　　展望後市，日圓走勢將持續受到三大力量拉扯：一、美國長端殖利率維持高檔，美元偏強格局仍壓抑日圓；二、日本官方若再度面臨1 60關卡測試，不排除進一步干預；三、日本央行6月會議是否釋出更明確升息訊號，將成為能否扭轉日圓弱勢的關鍵。若日銀仍維持保守態度，資金恐持續流向澳幣等具利差優勢的貨幣資產。

　5月台股進一步攻上42,000點，行情波動同步加劇，部分期貨商AN C比率（風險調整後淨資本額比率）也拉響警報。據了解，富邦期貨槓桿交易商、元大期貨槓桿交易商已分別自4月15日及5月12日起，因 ANC比率低於規定標準，陸續停止接受客戶槓桿保證金契約（含差價契約）新倉交易。

　　法人指出，一旦期貨商ANC比率逼近警戒線，將影響法人與投資人新增避險部位能力，連帶衝擊現貨市場流動性。由於無法同步建立等比例期貨避險部位，市場可能被迫降低現貨持股水位，進一步壓抑台股漲勢。

　　隨台股成交熱度升溫、保證金需求攀高，部分期貨商ANC比率持續下滑。基於監理需求，去年期交所、櫃買中心、期貨商公會及業者即組成ANC專案小組，並徵詢期貨商及專家意見，於今年3月6日首度調整ANC計算方式。

　　此次調整包括提高避險股票折扣率、放寬保證金與借券擔保款項認列及選擇權改採淨額計算等五大措施，以提高期貨商可認列資產規模，以改善ANC比率，緩解市場熱絡下的資本適足壓力。

　　不過，隨台股4月以來強勁走升，多家期貨商ANC比率再度下滑，面臨龐大資金與風控壓力。根據4月資料，包括台新、凱基、國票、富邦、永豐、統一及兆豐等期貨商，ANC比率均低於30％。

　　據了解，金管會希望券商與期貨商在監理鬆綁前，先強化自身資本體質，但期貨商私下坦言，仍盼金控母公司提供更多資金支援，同時也期待法規鬆綁速度加快。

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　今年的習川會有點像是美伊戰爭的番外篇。美國一邊在中東被主敵牽制，另一邊卻不得不重新聯絡中國，試圖把戰線拉短。過去幾年台股雖受惠AI浪潮頻創高，但和費城半導體指數相比，漲幅仍明顯落後，某種程度反映地緣風險仍在壓抑評價。若習川會能讓台海、伊朗與關稅等議題從「失控風險」降到「可定價風險」，資金回流台股的阻力就有機會減輕。

　　接下來真正決定行情的，還是AI基本面。現在的AI劇本早已不是輝達一家公司獨撐，而是GPU、CPU、ASIC及雲端業者自研晶片一起推進；輝達仍是關鍵風向球，但AMD與ASIC陣營釋出的訊號，同樣說明需求仍在擴張。

　　在「習川會＋輝達財報」交會的一周，現股仍是主力，但個股周選擇權也讓操作更細緻。臺灣期貨交易所已推出台積電等指標股的每周到期選擇權，讓投資人針對財報、法說會與政策消息帶來的波動進行布局或避險，例如原本持有台積電現股，若擔心事件前後震盪放大，可用短天期賣權替部位加上一層保險。

　　對方向有看法者，買權、賣權與價差策略也提供更有效率的資金配置方式。在消息與波動齊飛的時點，現股負責睡得著、選擇權負責作夢，是成熟投資人的節奏。

近一周原油價格的波動，核心仍是美伊局勢的「升級-緩和-再升級」。當市場相信停火得以維持，甚至和平談判可能重啟時，油價快速回吐地緣風險溢價；但只要空襲、海上衝突或荷莫茲海峽通行受阻的消息出現，油價又會立刻反彈。

就價格機制來看，這一波反映的不是單純的原油供需變化，而是對「運輸中斷」的重新定價。荷莫茲海峽是全球石油出口的關鍵咽喉，一旦船運安全惡化，市場會先反映保險成本、運費與交付風險，進而推升價格。

就近期最新談判進展，美方希望伊朗明確停止核計畫，並拆除核設施；伊朗仍舊訴求戰爭賠償、對荷莫茲海峽擁有完整主權、解除所有制裁，以及釋放遭凍結的伊朗海外資產。雙方訴求難以達成共識，近日川普更直呼伊朗談判方案完全無法接受。

在不確定情境持續下，油價或將維持一段期間的高檔震盪行情。投資人可靈活運用台灣期交所的「布蘭特原油期貨」進行避險或波段操作。該商品具新台幣計價、無匯率風險且門檻適中等優勢。面對突發消息頻傳的極端行情，操作上務必嚴格設定停損，並做好資金管控，防範高槓桿風險。（統一期貨提供）

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　匯率期貨市場近期在政策預期與市場波動交錯下，走勢更顯難測，美聯準會準主席華許4月下旬於參院聽證會釋出改革訊號，一度提振市場對美元政策重整期待，但匯市終究仍受利差、避險需求與官方態度主導。

　　尤其日圓在4月30日出現急升，市場隨即揣測日本官方干預的可能性，或是大型部位集中回補，導致美元兌日圓快速修正，也打亂美元指數原有的反彈節奏。由於日圓波動往往具有高度外溢效果，市場情緒也因此轉趨保守，短線資金調節速度明顯加快。

　　日圓向來是全球套息交易的重要資金來源，一旦波動擴大，會帶動其他非美貨幣同步調整。這也使近期匯率期貨交易的主軸，不再只是押注聯準會降息時點，而是轉向政策可信度、資金流向與風險偏好的重新定價。

　　展望後市，匯市短線重估尚未告一段落，仍須留意政策訊號與資金回流。

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　AI熱度不減，從聯發科（2454）、聯電（2303）最新法說會內容，到國際雲端服務大廠（CSP）紛紛調高AI資本支出，這顯示AI基礎建設仍在快速擴張，而非接近尾聲。

　　投資人可參考個股期貨，放大參與聯發科、聯電等標的的漲跌表現。

　　若看好整體市場或特定產業走勢，則可運用加權股價指數期貨、電子或半導體相關指數期貨，掌握族群級行情。

　　亦可透過半導體30指數相關期貨商品，更集中地布局AI關鍵供應鏈。

　　研究機構統計，全球八大雲端服務供應商今年合計資本支出上看逾 7,100億美元，年增約6成。

　　其中相當大一部分將投入AI伺服器、GPU與ASIC等設備，帶動上游晶片設計、晶圓代工與組裝測試等整體供應鏈同步受惠。

　　聯發科指出，替美國超大型雲端服務商打造第一款AI加速器ASIC專案進展順利，因此預計第四季AI ASIC業務貢獻約20億美元營收，並有機會在2027年放大到數十億美元規模，成為公司全新的長期成長引擎。

　　聯電則表示，產能利用率回升至約79％，其中，22奈米製程營收占比再創新高，反映中高階製程訂單穩健回溫，終端需求正進入更廣泛滲透階段。

美伊局勢持續緊繃，市場擔憂荷莫茲海峽的原油斷供再延長，油價又悄然回升至100美元大關之上。 在不確定情境持續下，投資人可靈活運用布蘭特原油期貨進行避險或波段操作。

法人表示，中東戰事膠著，OPEC+內部更爆出震撼彈。阿拉伯聯合大公國意外宣布，自5月1日起退出OPEC與OPEC+，結束其長達近60年的成員國身分。阿聯酋長期不滿產能受限，國家戰略目標是在2027年將日產能擴張至500萬桶。

退出聯盟意味著將重獲增產自由，以靈活應對全球能源需求。然市場擔憂，此舉會引發連鎖反應，讓其他產油國跟進退出OPEC+。長遠來看，產油國為擴張市占而增產，將促使油價逐步回落；但在短期內，此舉反而加劇了市場對原油供應穩定性的擔憂。

展望後市，中東戰事發展仍是主導油價走勢關鍵。儘管川普宣布自5月4日起展開「自由計畫」以協助商船通過荷莫茲海峽，但市場仍抱持觀望，因此該消息尚未完全反映在油價上。若原油斷供時間持續拉長，將逐步從供給端的收緊傳遞至需求端的放緩，這將是市場最擔憂的部分。此時，市場會再次把焦點轉向油價，連帶牽動股市走勢。（統一期貨提供）

市場傳OpenAI於IPO前，營收與用戶成長目標未達預期，引發市場對AI投資熱潮過熱之擔憂，美國半導體股漲多拉回，台股29日持續高檔震盪，下跌218點至39,303點，台指期則是跌243點至39,490點，正價差收斂至186.5點。

　　統一期貨表示，台指期攻上4萬點整數大關後，日K連日以上引線作收，顯示追高力道出現趨緩。外資期貨空單增至近5萬口，整體籌碼開始出現漲多拉回跡象，技術面則觀察五日線與4萬點整數關卡的收斂行情。

　　永豐期貨認為，近期的AI泡沫化疑慮僅是市場雜音，科技巨頭相繼裁員實質上是AI應用導入後，企業生產力大幅提升與人事結構優化的過渡期，反而有利於創造更健康的系統性成長。在能源可能壓低通膨、貨幣政策轉向寬鬆、再加上選舉政策預期持續釋放利多的環境下，中長期資金行情並沒有結束，甚至有機會推動指數挑戰更高區間。惟須注意，當前台股短線技術面乖離確實過大，需待回調整理後方能繼續上攻。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加192口至6,196口，其中外資淨空單增加1,205口至47,074口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加519口至17口。

　　台指期選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F1買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI 落在37,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.21上升至1. 71。VIX指數下降3.34至32.55。外資台指期買權淨金額2.21億元；賣權淨金額0.87億元。

【統一期貨提供】

近期國際原油期貨市場呈現高度震盪格局，核心驅動力已由傳統供需轉向地緣政治主導。市場焦點集中在川普政府對伊朗重啟的「極限施壓」策略，白宮透過軍事部署與經濟制裁雙軌並進，並將荷莫茲海峽視為關鍵戰略槓桿，意圖限制能源出口以削弱對手資金來源。

近期衛星影像亦顯示，中東部分能源基礎設施於衝突中受損，即使短期內達成停火，管線修復與出口能力恢復仍需數月。在此背景下，布蘭特原油期貨價格持續於每桶100美元附近高檔震盪，市場對供給中斷的風險溢價顯著上升。

從宏觀角度觀察，高油價正逐步推升全球「滯脹」風險。OPEC+雖多次釋出增產訊號，但實際供給彈性有限，使市場維持在低庫存與高敏感的緊平衡狀態。能源價格上行所帶來的二次通膨壓力，已使各國央行政策陷入兩難：一方面需壓制通膨，另一方面又須面對高油價對經濟的抑制效應。

原油市場短線價格走勢將高度依賴美伊互動與中東局勢變化。對於想進場參與能源行情的投資人，可以透過台灣期交所推出的「布蘭特原油期貨」，此期貨屬於小型契約，交易門檻低，採新台幣計價，並以現金交割。須注意期貨槓桿特性，留意近期價格波動劇烈，留意保證金水位。

　台股在台積電強勢領軍下正式突破40,000點整數大關，27日盤中最高攻至40,194點創下歷史新高，終場上漲684點收在39,616點，台指期盤中最高達40,458點，終場上漲666點至39,888點，正價差來到27 1.37點。

　　須留意的是，外資在台股現貨賣超511億元、台指期淨空單大增3, 590口至44,223口，為去年7月29日來新高水位。

　　統一期貨表示，不確定性降低有利偏多行情延續，但提醒須留意本周三晚間參院銀行委員會是否進行華許提名表決。

　　永豐期貨表示，台積電股價於27日飆漲與股票代號相同的2,330元，幾乎以單一權值股之力推動整體指數上攻，接下來短線行情的穩定性取決於國際市場臉色，須進一步觀察本周關鍵變數，市場聚焦在美國科技巨頭財報表現及聯準會利率政策訊號，若延續AI與雲端需求強勁的敘事，將有助於支撐高估值並提供台股續攻動能。

　　目前短線乖離明顯擴大，任何風吹草動都可能引發獲利了結賣壓，且觀察盤中走勢高度受到外部變數牽動，當美期指轉弱時，台股立即出現同步回檔，顯示目前行情本質仍屬資金驅動且與美股高度連動，短線震盪加劇甚至技術性拉回將成為無法忽視的潛在發展方向。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,502口至5,370口，其中外資淨空單增加3,590口至44,223口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,903口至320口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；05月F1買權最大OI落在40,500點，賣權最大O I落在33,100點；全月未平倉量put／call ratio值由1.76下降至1.3 7，VIX指數上升0.02至36.46。外資台指期買權淨金額2.66億元，賣權淨金額0.41億元。

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　聯準會（Fed）主席接任人選華許在4月下旬的參院聽證會釋出的政策訊號核心，將聯準會重新拉回「數據導向、物價穩定優先、縮表不能停」的框架。華許對近年過度依賴前瞻指引與資產負債表操作抱持保留態度，強調應重新檢視通膨治理與Fed角色邊界；市場解讀，未來政策路徑不確定性雖將提高，但美元資產的「制度溢價」反而可能上升。

　　市場認為，若華許上任後，採取弱化前瞻指引及提高會議間對數據的依賴，短線將推升利率與匯市波動，支撐美元避險需求。但若同步持續縮表，美元流動性收縮也有利近月美元指數期貨維持偏強結構；惟短端預期可能較為溫和，而長端受縮表影響偏緊，或使美元型態上更可能呈現震盪走高，而非線性急升。

　　日圓期貨對聽證會反應最敏感，主因日圓深受美日利差主導，若華許強調抗通膨紀律與資產負債表瘦身，美國長端殖利率易維持高檔，將延長日圓作為低息融資貨幣的角色，使日圓期貨近月延續偏弱格局。然若市場後續確認華許在利率路徑上並非盲目鷹派，且日本官方對匯率波動提高警戒，日圓亦可能出現技術性反彈，波動率將顯著高於方向性趨勢。

　　歐元期貨則面臨分化壓力。華許若強化聯準會對通膨與縮表的紀律，而歐洲仍受低成長牽制，美歐政策分化將再度擴大。

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　臺灣期貨交易所去年12月8日推出「個股周選擇權」，這是一個革命性新產品，有效降低散戶參與選擇權交易的資金。相較傳統月合約選擇權，周選擇權生命周期更短、權利金更便宜，使一般投資人能用更少的資金靈活參與選擇權交易。

　　以台積電為例，若以股價2,080元為基準，買進五天後的價外2,10 0元買權，權利金約40點（每點2,000元），所需資金只需8萬元。相較於直接購買現貨需要208萬元，或購買一台積電期貨需要56萬元的保證金，周選擇權的資金需求達不到其4％～14％，讓眾多無法參與衍生性商品的小資族投資人也能進場。

　　周選擇權核心優勢在於靈活精準的短期操作。投資人支付權利金即可建立部位，相對支付全額股票價格或期貨保證金，大幅提升資金使用效率。更重要的是，投資人可精準鎖定財報發布、法人說明會、填權息等關鍵時點，快速建立短期部位。

　　例如看好台積電利多，提前布局買權；或風險事件解除時，對賣權進行賣出操作，獲悉無論多頭、空頭或盤整行情，靈活執行對應操作，可運用結合買賣權（看漲）、賣權（看跌）、價差策略等多種方式；也能配合現貨進行看漲收息策略。

上周以色列和黎巴嫩達成10天的停火協議，且伊朗一度宣布重新開放荷姆茲海峽，引發市場對於供應恢復的樂觀預期，布蘭特與西德州原油期貨單日暴跌逾10%。

然而在不到24小時的時間內，伊朗因不滿美國持續封鎖伊朗港口，違反停火協議，再次封鎖荷姆茲海峽，並拒絕與美國進行原定於本周的第二輪和談。

IEA的4月報告將本次危機定性為「全球石油市場史上最大規模的供應中斷」，超過80座能源設施受損，嚴重程度已經超越1970年代的能源危機。由於亞洲石化產業鏈首當其衝，今年全球石油需求由增長每日64萬桶下調至減少8萬桶，是自2020年疫情以來的首次需求萎縮。

展望後市，中東戰事走向仍是主導油價以及國際股市的絕對核心，但從近期事件觀察油價，市場對雙方談判破局等利多消息的反應已然鈍化，但對於供給恢復等利空消息的跌幅則較大，因此，若後續美伊雙方未發生大規模的衝突行動，可以推論油價再次創新高的機率偏低。

在不確定情境持續下，投資人可靈活運用台灣期交所的「布蘭特原油期貨」進行避險或波段操作。該商品具新台幣計價、無匯率風險且門檻適中等優勢。面對突發消息頻傳的極端行情，操作上務必嚴格設定停損，並做好資金管控，防範高槓桿風險。（統一期貨提供）

　　市場憧憬美國與伊朗重啟談判，投資氣氛佳，美股先行走揚，台積電ADR在14日大漲2.79％，激勵台股15日勁揚426點至36,722點，台指期上漲266點至36,643點，在高檔結算，並轉為逆價差79.14點，不過夜盤開盤之後又再度突破37,000點大關。

　　永豐期貨分析師劉佳倫表示，15日台指期結算後，外資未平倉淨空單仍位於36,000口以上高位，若能降到3萬口以下較有利於接下來漲勢；台指期選擇權方面，外資買進買權（BUY CALL）金額大增至2.8 1億元，且連續六日同步賣出賣權（SELL PUT），整體籌碼面偏多。期貨操作上，建議投資人觀察指數至5日或10日線時再行介入，選擇權方面建議可採取掩護性買權（cover call）策略，例如持有1口小型台指期貨，同時賣出6月約38,500點的賣權（CALL）。

　　統一期貨協理廖恩平表示，目前外資現貨持續買超、加上台股量能回升來到兆元以上，看好台股有望呈現偏多走勢，台指期操作上，亦建議趁盤勢回到5日、10日線時分批布局，個股期方面可關注缺貨題材的PCB、記憶體等，盤面將呈現強者恆強格局，選擇權方面，積極型投資人可以買進價平附近的買權，防守型投資人則可於下檔約5日或10日線時布局賣權多頭價差。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少2,736口至1,941口，其中外資淨空單增加119口至36,783口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加3,430口至4,728口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，4月買權最大OI落在37,100點，賣權最大OI落在36,600點；4月F3買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI 落在36,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.65下降至1.5； VIX指數上升0.44至28.14；外資台指期買權淨金額2.81億元，賣權淨金額0.2億元。

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　3月來全球股市因美伊戰爭紛擾、油價大漲、預期聯準會降息大幅延後，加上避險情緒上升，導致3月期間全球股市普遍呈漲多拉回或區間盤整行情，其中美指期表現相對弱勢，台指期則是區間盤整，表現相對抗跌。

　　台股創高行情能否延續，一方面取決於美伊兩國其中一方能否顯著讓步，達成停戰協議，緩解戰爭對全球經濟帶來的不確定性。停火後首次談判雙方未能達成共識，但皆釋出停火意願。未來可能將拉長停火期間，就雙方停戰條件持續協商。

　　另一方面則觀察16日即將舉辦的台積電法說會，以及接著登場的美股財報，能否釋出樂觀展望，推動股市延續漲勢。

　　如想參與台灣股市成長趨勢，可參考臺灣期貨交易所微型台指期貨（TMF），所需原始保證金為23,850元，適合交易新手、小資族參與。美國市場則有美國標普500期貨（SPF）、美國那斯達克100期貨（ UNF）等期貨商品，所需原始保證金落在10萬元上下，日本市場則可參考東證期貨（TJF），原始保證金為49,000元。

　市場對地緣利空反應鈍化，市場關注焦點由通膨及油價逐步轉向美股財報獲利表現，美股四大指數13日開低走高，激勵台股加權指數1 4日大漲838點至36,296點，台指期上漲921點至36,381點，期現貨轉為正價差84.88點，市場預估台指期15日有望拉高結算。

　　統一期貨協理廖恩平表示，台指期14日創高後能續守5日線，表示有望延續短多趨勢，可觀察是否藉此漲勢拉高結算，此外，ASML於台北時間15日下午1時將公布財報，16日台積電舉行法說會，須留意結算後行情大幅波動的可能性。

　　永豐期貨表示，14日台股盤中多頭力道明顯集中於半導體與AI相關族群，反映市場資金高度押注台積電法說內容，將進一步強化成長敘事，而非單純短線題材炒作，從結構觀察可以明確看出當前市場交易核心已從總體風險轉向產業趨勢確定性。

　　永豐期貨提醒，必須正視目前指數已處高檔區間，籌碼面與本益比同步墊高，意味著行情推進將更加依賴關鍵事件驗證，台積電法說會即為短線最重要變數，若釋出優於市場預期的資本支出擴張、先進製程需求強勁等訊號，將有機會進一步觸發評價重估帶動指數延伸攻勢。14日台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,090口至4,677口，其中外資淨空單增加668口至36,664口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少1,500口至1,298口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，4月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在34,000點；4月F3買權最大OI落在36,900點，賣權最大OI 落在30,600點；全月未平倉量put／call ratio值由1.41上升至1.65 ，VIX指數下降1.73至27.7；外資台指期買權淨金額0.12億元，賣權淨金額0.27億元。

隨著中東局勢再度陷入僵局，全球能源市場迎來劇烈震盪，目前美國川普政府正透過軍事與經濟雙重手段施壓，封鎖荷莫茲海峽已成為白宮最大化制裁籌碼的關鍵槓桿，旨在切斷伊朗政府與其軍事行動的資金來源。

然而，封鎖荷莫茲海峽是一把雙面刃。過去美國海軍多採取容忍姿態，允許伊朗油輪通過以維持全球油價穩定，但如今川普政府正冒著推高油氣價格的風險，採取極限施壓策略。

從供需基本面來看，持續的高油價已開始壓抑終端消費需求，儘管OPEC+有意增產，但受限於產能瓶頸與地緣政治干擾，供給彈性極為有限，使市場維持在「緊平衡」狀態。

對於想進場參與能源行情的投資人，可以透過台灣期交所推出的「布蘭特原油期貨」，此期貨屬於小型契約，交易門檻低，採新台幣計價，並以現金交割。須注意期貨槓桿特性，留意近期價格波動劇烈，留意保證金水位。

（統一期貨提供）