2025年投資機會點在哪裡？國內最大基金交易平台－基富通結合1 0大投信投顧業者舉辦「2025市場攻略」票選活動，選出看好度前3名 分別是美國股票、科技產業股票、非投資級債券。

　　基富通與安聯投信、保德信投信、施羅德投信、復華投信、富達投 信、富蘭克林證券投顧、富蘭克林華美投信、摩根投信、聯博投信、 瀚亞投信共10大基金公司合作，票選2025年各自看好的市場或區域。

　　根據票選結果，以美國股票、科技產業股票均獲8家基金公司認可 ，同步榮登好評度最高的資產類型；其次是非投資級債券、台灣股票 ，分別有7家與6家基金公司看好。

　　根據各家業者看法，川普2.0、AI人工智慧、聯準會貨幣政策為20 25年共同的關注焦點。其中，川普雖然傾向放鬆監管與推動減稅等親 商政策，有利於美國經濟及企業獲利表現，然而在美國優先的政策主 軸下，關稅壁壘與區域衝突風險也讓人感到擔憂。

　　所幸AI技術持續演進，更多的科技創新、AI基礎建設導入，預料將 繃出新的火花，支撐美股、台股與全球科技業成長格局。而企業獲利 、經濟數據與股市表現也將牽動聯準會的貨幣政策動向。

　　日前鉅亨買基金調查近30家境內外基金公司對2025年市場展望與資 產配置建議，調查結果顯示，普遍預期2025年經濟前景樂觀，股票市 場仍為投資首選，看好AI金三角國家的美國、台灣及日本股市，及全 球非投資等級債券。因此整體來看，可見基金業者對於2025年首選美 股、看好AI與非投資等級債幾乎有最高的共識。

　　鉅亨買基金投資研究部指出，根據調查30家境內外基金公司對於2 025年展望看法，85％的基金公司看好股市，另有15％看好債市，足 以反映基金公司普遍對全球經濟前景、企業盈利增長及市場流動性保 持樂觀態度，因此對股市更有信心。其中，70％的基金公司偏好成長 股，其餘30％偏好價值股。對成長股的偏愛，也顯示各家基金公司對 2025年通膨放緩、利率環境改善以及經濟前景良好的預期。

復華投信表示，美歐降息、經濟擴張、企業獲利成長，將是支持2025年金融市場三大要素，加上過往第1季的作夢行情偏多，建議九成資金配置在股票型基金，以台股、美股及科技股為重心，搭配10%股債組合平衡型基金，因應政經情勢變化，掌握金蛇出洞、靈活前行。

台股2024年大漲28.4%，2025年持續看多，復華投信建議在投資組合中可配置30%的資金，平均分布在兩檔基金。其中，復華復華基金為台股一般股票型基金，強調全產業平衡布局，2024年漲幅高達39.2%，在所有台股基金中高居第五。基金以半導體股占34.4%最多，再來是電子零組件股的15.3%、航運股的10.4%；前三大持股為台積電、奇鋐、力旺。

復華復華基金經理人呂宏宇的布局，則是以趨勢明確的人工智慧（AI）供應鏈為主軸，包括半導體、高速運算及關鍵零組等件。此外，他還加碼籌碼穩定、基期較低的轉機股與降息受惠題材，掌握非AI產業表現機會。

復華台灣智能基金為首檔台股組合型基金，成立於2017年，經理人精挑主動式台股基金與市值型台股ETF，搭配投資等級債券ETF及指數型基金，兼顧台股多頭行情並發揮資產配置的分散風險效果。

在復華台灣智能基金，目前的最大部位是元大AAA至A公司債（00751B），其次是元大台灣50、元大台灣加權股價指數基金（指數型基金），個別比重都超過一成，接下來是統一黑馬基金、富邦科技，比重都超過6%。

美國是全球經濟與產業創新的領頭羊，復華建議美股基金也可占30%。復華美國新星基金以資訊技術股占32%最多，再來是金融股的14.6%、其他類股的13.4%；前三大持股為輝達、微軟、亞馬遜。

復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，持續看好2025年美股。復華美國新星基金採取「631比例」策略，六成布局成長性題材，因為產業趨勢明確，不怕政策干擾；三成掌握川普上任後放鬆監管與製造業回流美國帶來的機會；一成偏重降息受惠與防禦股。

2024年由AI領頭的科技股引領市場風騷，相關基金也可配置30%。復華全球物聯網科技基金在2024年大漲44.7%，在同型基金中名列前茅，目前規模128億元，在投信投顧公會分類的全球股票型基金78檔中居冠。基金有近七成在美股，其他是日股、台股、韓股等。前三大持股為輝達、微軟、台積電ADR。

復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞表示，近期大型軟體公司表示AI需求加速，終端應用步入商業化。AI類股仍為未來布局核心，基金持股水位中性偏多，適時調整攻擊型和防守型類股比率，並布局部分產業基期較低且有望受惠企業資本投資增加的類股。

復華奧林匹克全球優勢組合基金採分散投資策略，並以主動型基金搭配ETF，追求以較低波動，來參與全球股債市長期報酬機會。基金逾六成為成熟市場股票、新興市場股票及產業股票，債券則主要為環球債券、新興債及非投資等級債。

復華奧林匹克全球優勢組合基金有三種級別，復華建議以新台幣不配息級別作為複合投資法的母基金，以增進投資效益；新台幣配息級別提供現金流；美元級別可作為外幣資金出路。此外，經理人朱展志接任該基金11多年來，操作優異，榮獲亞洲資產管理雜誌2024年「台灣最佳多重資產經理人」獎。

　投信投顧公會全國大專院校共同基金理財巡迴講座最後一波由統一 、復華、元大及貝萊德投信深入大學院校和同學們分享正確投資理財 思維、國內基金市場現況、共同基金及定期定額正確投資觀念，同時 分享挑選優質基金的指標，勉勵同學及早透過有紀律的投資方式來累 積人生第一桶金。

　　統一投信總經理董永寬讓健行科大同學先了解主被動基金的特色與 優勢，同時分享挑選優質基金的指標，包括主動式基金可由公司口碑 、投研團隊素質、基金運作與實際績效等指標來選擇；ETF則可以規 模較大、成交量足、成本較低等條件來篩選。至於基金投資方式，由 於定期定額本身具備不需擇時且能「平均成本」優勢，適合投資新手 與小資族作為達成中長期理財目標的首選，建議大學生及早選好優質 基金，透過「長期累積」＋「停利不停扣」的定期定額，讓時間成為 投資的朋友，就能盡快存到人生第一桶金。

　　復華投信投資理財處經理詹博宏從分享近五年大學新鮮人薪資只成 長5.8％，同期間還有通膨侵蝕消費力等統計數據，提醒靜宜大學同 學們理財的重要性，尤其勉勵同學要養成「先儲蓄再支出」的正確理 財思維，加上善用年輕帶來「時間複利」的主場優勢，及早透過理財 享受豐沛人生。詹博宏也介紹了主被動基金的運作架構與類型，建議 同學們以基金定期定額作為理財的敲門磚會比投資單一股票減少許多 風險，尤其藉此有紀律的持續投資，也能克服人性，將市場波動轉為 機會，是累積財富的最佳管道。

　　元大投信到義守大學和同學們分享投資理財的思維基礎，包括「想 賺多少之前 先想能賠多少」以及「選對市場比努力還重要」等觀念 。接著介紹美國和台灣ETF市場快速發展概況，透過ETF資產配置也可 滿足人生週期各階段理財需求，包括年輕時從零股交易開始，隨年紀 與收入增加加入定期定額，以及資金充沛下透過單筆投資可滿足退休 所需的現金流。貝萊德投信副總謝超然則是到佛光大學與同學們分享 共同基金定期定額投資理財觀念。

　國內自2017年開放「自動化投資顧問業務」（機器人理財）以來， 至今已多家銀行、相關業者搶進。然而，不少銀行對機器人理財設有 年齡規範，限制65歲到70歲以上者，不能將特定風險等級商品納入投 資組合，甚至不能使用該項服務，有公股銀主管對此坦言，很不公平 ，已開始有部分公股銀研擬2025年進行鬆綁。

　　各銀行業者力推機器人理財，將AI、演算法等技術導入理財顧問， 依照客戶設定的投資目的、風險承受度等需求，提供適合的投資標的 建議，對投資人而言，不用隨時盯盤，節省時間，且投資組合多元， 有效分散風險。

　　不過，目前機器人理財限制仍多，部分銀行基於風險考量，參照投 信投顧公會公布的「會員及其銷售機構通路報酬支付暨銷售行為準則 」，內規將65歲以上者視為「明顯弱勢族群」，不主動推薦高風險等 級如RR5的基金產品，必須簽署聲明書才能購買，甚至對70歲以上客 戶不提供智能理財。

　　公股銀主管指出，原本限制的初衷是為了替高齡者加強金融保護措 施，認為銀髮族適合的商品類型應以保本為主，站在業者角度適度提 醒，但對投資人來說，也許更想獲得高報酬，其實這樣的限制並不公 平。因此，目前也有銀行研擬鬆綁限制，例如不設風險等級或年齡規 範等。

　　隨著金融科技發展，參與機器人理財的投資人日益增加，根據金管 會最新統計，截至2024年9月底，機器人理財資產規模已突破百億元 ，達103.9億元，前三大銀行依序為國泰世華銀行21.6億元、第一銀 行16.2億元及華南銀行12.5億元，市占率分別達20.8％、15.6％、1 2％。

　　投信方面，機器人理財規模前三大依序為復華投信2.9億元、野村 投信2.3億元及群益投信0.2億元，市占率分別為2.8％、2.3％及0.2 ％。

　　2024年股債ETF成為推升投信規模暴增功臣，據統計至11月底，前 五大投信年來規模均增加至少2,000億元，其中龍頭元大投信因募集 新基金大補增加7,386億元居冠，群益投信也在股債ETF合力吸金下增 加5,308億元居次，前五大投信合計2024年規模增加達2.2兆元，除推 升規模創新高外，預期今年獲利也可望創新高。

　　2024年整體投信主被動基金規模合計增加逼近3兆元，在股債ETF強 力吸金之下創下史上最爆發性的成長，也挹注多家投信基金規模創下 新高。

　　元大、群益、國泰、復華與富邦等前五大投信公司規模增加力道不 輸中小型投信公司，規模增加至少逾2,000億元，以增幅來看，群益 投信大增78.9％最多、國泰投信增加56.9％居次，復華、元大投信規 模也都有50％以上的成長，富邦投信則是增加37.4％。

　　規模增加前十大投信的中小型投信大華銀投信、統一投信的成長幅 度最驚人。大華銀投信首度跨足ETF市場就因高股息ETF配息不俗引起 市場關注，2024年規模增加383億元，較2023年底成長1.74倍；統一 投信也因股債ETF新基金助陣，規模增加1,341億元、成長高達91.2％ 。凱基投信、台新投信整體規模也有近4成的成長。

　　隨投信規模創下新高，預期2024年獲利將寫下新高紀錄的豐收年， 員工對年終獎金也有較高期待，投信主要獲利來源在基金管理費與手 續費，其中股票型基金的費用率比債券基金高，主動式基金又較被動 式基金高，因此若是有新的股票型基金募集而且規模持續成長，通常 會成為獲利大補丸，因此元大、統一、群益與大華銀、凱基等有新基 金挹注的投信公司獲利成長會較明顯；規模大幅增加的國泰、復華投 信獲利也將會明顯提升。

　　但各投信年終獎金向來差異甚大，基金經理人、業務人員薪資與獎 金通常會和基金績效、規模、銷售業績連結，與一般內勤員工發放基 礎不同，業者透露，平均約2～6個月，2024年期待會更高一些。

復華投信新金融商品部投資經理彭衍翰指出，觀察過去五年主要投資工具報酬率，呈現股優於債，現階段以美國、日本、台灣等三地股市為首選；建議在資產配置中，以美、日、台股ETF搭配美國公司債ETF，可享有相當報酬率並降低波動率。

彭衍翰昨（25）日以「善用ETF資產配置 成就人生財富」為題發表專題演講，他表示，目前投資人有不少迷思，包括將台股高股息ETF視為「固定收益」商品，認為高股息的ETF可以一直配息下去；把海外債券型ETF視為「賺取資本利得」的商品，高股息ETF的股息愈高，愈要買進；債券型ETF的股價愈低，愈要加碼；獲利時間愈快愈好，時間太久就想換股操作。然而，台股高股息ETF不是固定收益的商品，債券型ETF是賺取固定收益，不是賺取資本利得。

為避免陷入前述迷思，彭衍翰建議投資人善用資產配置，就是將資金按一個「最適比例」投資於各種資產，以獲得最佳的報酬╱風險比例。有些投資人喜歡報明牌，但單壓一、兩檔個股，風險就會提高。資產配置的特點是降低資產價值的波動度，而非讓投資人一夕致富。因此投資時間要拉長，好處才會出現，所以「不擇時」；投資標的要分散，所以「不擇市」。

高報酬也代表伴隨高風險，投資人可能要犧牲一點高報酬率。把資產配置做好，還可以降低未來面臨投資不確定性的風險。也要依照報酬或孳息進行資產再平衡與再投入。此外，沒有永遠最好的資產配置組合，投資人要不斷檢視，根據自身需求來調整。

彭衍翰認為，希望降低投資風險的人都有做資產配置的需求，不管是想要幫自己加薪的小資族、沒有時間盯盤的上班族，無法判斷進出廠時間的投資者，只買不賣的存股族，或有被動收入需求的退休族，都應做資產配置。

ETF在台發展21年締造多項奇蹟，投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖昨（25）日表示，「2025年將走向ETF2.0」，將有七個新關鍵，包括新政策、新趨勢、新產品、新成長、新商機、新配置、新挑戰。

「2025投資論壇 ETF創富大趨勢」昨日登場，由經濟日報主辦，元大投信、國泰投信、群益投信、富邦投信、復華投信、統一投信等協辦。劉宗聖以「2025年ETF趨勢前瞻之機會與挑戰」為題發表專題演講。

劉宗聖表示，台灣ETF市場在1.0時代已寫下五個亮點，包含規模為亞洲第三、債券ETF規模亞洲第一、債券ETF受益人數亞洲第一、受益人數滲透率亞洲第一、高股息ETF受益人亞洲第一。

劉宗聖剖析ETF2.0市場趨勢前瞻有七「新」，第一，新政策，金管會推動台灣成為亞洲資產管理中心，喊出壯大投信計畫，ETF是協助邁向亞洲資產管理中心的一股力量。

第二，新趨勢。ETF在台灣成當紅炸子雞，截至11月底全球ETF規模15.12兆美元，前11月資金流入1.67兆美元，超越2021年流入1.29兆美元，今年將再創下單年度資金流入金額歷史新高。

第三，新產品。在開放主動式ETF與多重資產ETF方面，金管會17日公告相關法規修訂已完成預告程序，2025年相關產品即將在台問世，帶給投資人新選擇。

第四，新成長。目前台灣ETF市場中有17家ETF發行商，其中，15家是本土投信，未來有望吸引更多外商投信加入。

第五，新商機。目前台灣ETF在台股部分大多採用臺灣指數公司指數，在債券、海外股票等ETF則以採用彭博、ICE、富時等居多，四家指數公司各占逾1兆元規模。未來主管機關開放被動式多重資產ETF後，勢必再度引發國內、外指數公司爭取台灣ETF市場新成長契機。

第六，新配置。ETF1.0時代，投資人多傾向於購買單一產品、單筆投資的屬性，進入2.0時代，將跨入資產配置的配置導向，並透過AI加上多元化投組模式，投資人將擁有更多便利方案。

第七，新挑戰。業者新產品上市的市場布局與投資人教育很重要，避免因誤會而結合，因了解而分開；市場對高股息、債券ETF有重複購買或集中購買情況，引導投資人資產配置是挑戰。

近年ETF蓬勃發展，除台股外，各式海外股票及債券ETF陸續問世，提供投資人更多元投資工具。復華投信新金融商品部投資經理彭衍翰表示，善用ETF並透過資產配置組合進行中長期投資，可提高投資效率，達到不同理財目標。

經濟日報將於明（25）日舉辦「2025投資論壇 ETF創富大趨勢」，彭衍翰將以「善用ETF資產配置，成就人生財富」為題進行演講。

彭衍翰指出，因應川普2.0下的全球政經情勢，建議採分散策略並納入債市部位以降低投資組合風險，透過成長型股票ETF搭配公司債ETF兩大主題，兼成長與息收投資機會。

彭衍翰表示，股市看好美國、日本、台灣三個市場，布局建議聚焦大而美的成長題材，及有人才、有技術、有資金的產業龍頭；積極型投資人可適度分批加碼美股成長型ETF。

另外，也可透過配息機制的ETF進行以息養股的中長線投資策略，提高投資效率並滿足現金流需求。

彭衍翰指出，隨各業者陸續發行新產品，包含近年引領股市多頭的美、日、台股，或者債信品質佳、具利差優勢的公司債等債券，皆有相對應的ETF產品，建議投資人可依投資風險屬性配置資產。

彭衍翰也提醒，ETF價格高低不是決定報酬的關鍵因素，低價不等於比較會漲，也不等於是配息率較高的ETF，此外，也不該把台股高股息ETF視為固定收益、把海外債券ETF當作賺取資本利得的商品，慎選指數編制邏輯與操作策略。

根據投信投顧公會統計，我國ETF規模在11月底突破6.3兆元，單是前11月即增加2.5兆元，增幅達65%，足見國人對ETF投資的高度興趣。歲末年終之際，經濟日報於25日舉辦《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》，邀請國內六大資產管理公司專家，為投資人剖析明年ETF投資機遇與策略。

《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》將於25日在台北寒舍艾美酒店登場，邀請金管會主委彭金隆致詞，並邀請投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖、國泰投信總經理張雍川、群益投信資深基金經理人謝明志、富邦投信投資策略師徐翊達、復華投信新金融商品部投資經理彭衍翰、統一投信新金融商品發展處資深副總經理張美媛等六位業界資深人士，分別就「2025年ETF趨勢前瞻之機會與挑戰」、「2025年唯一確定趨勢 你不能錯過的AI投資」、「投資高股息ETF 你不能忽略的事」、「聚焦國內外市值型ETF 帶你投資全球頂尖企業」、「善用ETF資產配置 成就人生財富」、「聯準會按下降息鍵 債券ETF投資全攻略」等題目發表專題演講。

ETF投資在全球蔚為趨勢，在台灣更受歡迎，在今年11月規模突破6.3兆元大關，躍居亞洲第三大，增速更是全球第一，而台灣債券ETF規模更已是亞洲第一大、全球第四大。而2025年台灣將再出現新種ETF。

展望2025年，ETF市場勢將百花齊放，而今年吸引資金不斷湧入的高股息ETF、債券ETF接下來的投資策略為何，全新亮相的主動式ETF、 多資產ETF會不會是大黑馬等議題，均將於《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》獲得解答。

迎戰2025年，投信投顧公會理事長劉宗聖指出，投資應回歸股票及債券的本質，建議留意市值型、國防及AI主題、債券等ETF。

經濟日報將於25日舉辦「2025投資論壇--ETF創富大趨勢」，劉宗聖將出席，並以「2025年ETF趨勢前瞻與永續發展」為題發表演講。本論壇由元大投信、國泰投信、群益投信、富邦投信、復華投信、統一投信等協辦。

2024年台灣ETF蓬勃發展，步入2025年，劉宗聖認為，最大不同在於「2024年很多投資人把股票當債券買，把高股息商品買進持有等配息；把債券當股票買，期望在降息過程換取資本利得。明年有望回歸股票當股票買、債券當債券買。」台股今年大漲三成，個股殖利率將趨於穩定；建議股票要當股票買，可專注在參與經濟成長動能的市值型ETF，再視需求情況做配息部位。

而將債券當股票買的投資人，今年下半年面臨美國公債殖利率反彈、價格下跌的情形，建議債券投資應回歸長線思考，關注債券票息率與到期殖利率；依據投資人自身屬性在債券市場短、中、長期布局，對資本利得有所期待的人，可關注長天期債；想要適度參與債市的配息收益，建議選中天期債；因短天期債對利率敏感度較低，希望活化手上資金部位的人可留意領息增益的短債。

值得留意的投資主題有三，第一，因應地緣政治的國防產業；第二，未來產業發展重點的AI科技；第三，川普概念，能源、黃金、另類投資等機會浮現。

投資人也須留意兩大趨勢變化，首先，川普喊要退出巴黎協定，需留意ESG趨勢轉變力道；其次，觀察另類投資對傳統有價證券的影響性。

理柏資訊統計至12月11日，新台幣進取混合型基金近二年繳出逾四成亮眼成績。投信法人表示，預估2025年股市朝正向發展，但仍有川普上任、地緣政治等變數，建議可透過積極型組合基金，以較低波動度參與股市成長同時控制震盪風險。

根據理柏資訊統計顯示，類別屬性較積極的新台幣進取混合基金共有七檔，其中復華台灣智能基金近二年報酬率達五成最佳，該基金布局以台股為主、全球債券為輔，持股占比逾七成，經理人挑選主動式績優台股基金，搭配台股ETF，增進報酬穩定度。

PGIM保德信策略成長ETF組合、安聯四季成長組合、國泰全球積極組合、群益全民成長樂退組合、元大全球ETF成長組合等基金近二年報酬也有逾四成，主要聚焦美股投資機會。

復華投信投研團隊預估，2025年股票等金融市場表現受惠歐美央行處於降息循環、美國經濟持續擴張、企業獲利維持雙位數成長、AI發展方興未艾以及非AI產業景氣可望改善好轉，將使股市輪動更加健康，川普政策有利美股、美元表現，但地緣政治及關稅為波動及風險可能來源。

復華台灣智能基金經理人劉明滄表示，台股受惠AI趨勢且獲利增速維持兩位數成長，是投資人口袋中的必備選項之一，但因為是單一市場且電子族群較為集中，可能要承受較大的波動性，此外，目前債市殖利率水準使債券仍具投資價值，以台股部位搭配投資等級債形成資產配置，可兼顧股債市投資機會並降低波動度。

PGIM保德信策略成長ETF組合基金經理人曾訓億表示，全球股市2025年多頭態勢料將維持，且即使近期美股持續創高，帶動評價面來到相對高檔，但相對其他市場，美股企業獲利成長表現最為強勁、日股展望趨於樂觀、以科技為主的新興亞洲市場受惠AI趨勢發展。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳表示，固定收益資產建議可採各券種分散配置，非投資級債的波動風險相對較低且具高息特性；此外，現階段美債殖利率正處區間相對高位，投資等級債同樣具備投資價值。

　　復華投信副總廖崇文不只在工作上全力以赴，與團隊打造出千億規 模的00929復華台灣科技優息ETF代表作，在生活與投資上也奉行相同 的座右銘。廖崇文個人投資理財之道為定期定額投入ETF，以實際操 作貫徹工作的理念心法。

　　廖崇文表示，在投組上，有買債券ETF、台股高股息ETF、也有買海 外股票ETF，操作策略採「停利、不停扣」，若是報酬率達15～20％ ，採分批停利並伺機再進場布局。

　　由於廖崇文都是買ETF、定期定額扣款，分散風險不怕大踩地雷， 即使股價短線上修正很多，只要認為趨勢還在就不會賣出，操作上可 能轉向不再加碼，靜待市場回溫；另外，除非遇到市場大跌，才會大 額單筆買進，堅定奉行定期定額的理念，不受市場波動追高殺低影響 。

　　至於股債投資比例上，過去經驗只要美國景氣為軟著陸，在降息期 間股票多優於債券表現，加上AI運用在未來10年將形成新的產業變革 ，看好未來的股市表現，建議積極投資人股債比為8:2或9:1；股票部 位部分，台股、海外股票5:5，盡量分散標的與風險。

　　說話風格明快、侃侃而談的復華投信副總廖崇文，也是新金融商品 部主管，旗下ETF管理與業務發展全由他操刀，與團隊致力發想、設 計更多元化的指數型商品，當前復華投信管理的海內外標的ETF總規 模逾4,000億元，他也可說是國內「ETF始祖」之一。

　　廖崇文過去從台銀人壽起家，負責國外固定收益部位（債券）的操 盤，歷經次貸風暴後短暫轉至期交所的商品設計部門，了解監管單位 與業者在思維、需求的差異後，毅然選擇轉戰投信圈、加入當時的E TF龍頭寶來投信，負責發展海外股票、債券的指數型商品，廖崇文曾 參與過國內首檔債券ETF掛牌發行。

　　隨著寶來被併購，第一代的證券投信圈佼佼者開枝散葉，至今散布 在業界各處仍屬於菁英。廖崇文轉至富邦投信並身兼富邦投信量化指 數投資部、固定收益投資部主管，負責ETF與債券的管理與業務發展 ，2018年加入復華投信，至今累計超過20年量化指數、固定收益領域 投資與研究經驗。

　　廖崇文說，他比較特別的經驗是從主動式操作，轉入被動式商品（ ETF）的設計開發管理。由於ETF是追蹤指數，不需要針對個別股票與 債券進行深入研究，也不用與同類型基金進行比較相對績效排名的壓 力，但ETF管理也並不輕鬆，甚至更花時間，需團隊配合。

　　ETF有許多細微、繁瑣的管理細節，一檔ETF從無至有到管理，要分 析市場趨勢、掌握投資熱點、編列指數與成分篩選規則，及管理實務 上遇到的問題，像是調整指數追蹤偏差、標的流動性評估如特別股、 公司停牌、成分股遭禁止投資，或者海外標的外資持有上限、匯損成 本等，加上ETF會使用衍生性商品進行曝險管理，降低交易成本，若 經驗不足的團隊與經理人，除了有機會出現致災性的操作瑕疵，在產 品發想、市場趨勢與投資部位管理上，深度與廣度將顯不足。

　　廖崇文從自身經驗出發，認為投信最有價值的資產其實不是產品， 而是「人才」；人的管理是團隊、ETF產品成功第一要件。構建有經 驗、有向心力的專業管理團隊，才能夠激發新想法、願意花時間投入 ，找出更好的趨勢與商品。他直指，ETF與共同基金很大的差益在於 「後端行銷」，這部分需團隊協力合作，ETF的管理工作占了一半、 另一半則是行銷與企劃包含新產品研發等。

　　廖崇文表示，復華ETF團隊有不少同事屬於寶來或富邦投信的舊識 ，各有專長與豐富經驗，工作品質與團隊精神會讓人更安心，良好的 合作默契更容易凝聚共同目標與向心力。

　　復華投信ETF團隊編制上有8至10人，走精兵制，僅公司主動投研團 隊1/8。復華的傳統優勢在於強大的主動式團隊，在公司資源有效整 合下，近年來被動式團隊占公司總資產規模已超過四成，成為公司另 一個穩定的收入來源。

　　達人座右銘

　　工作與生活都要全力以赴

　　近年投資理財有年輕化趨勢，為宣導正確理財觀，投信投顧公會今 年10月起跑的大專院校巡迴講座，第二波在臺北商業大學、聯合大學 、臺南大學、南華大學、朝陽科大及長榮大學等校開講，分別由富邦 投信、元大投信、群益投信、第一金投信、復華投信及保德信投信的 投資專家主講，多聚焦在及早投資、定期定額累積資產和ETF理財等 主題。

　　群益投信投資處副總經理呂鴻德在講座一開始強調，好的開始是成 功的一半，復華投信客戶關係經理詹博宏也提到，年輕人需要及早學 會投資理財，最大原因在於，不再只領死薪水，用錢滾錢更有效率， 他試算一個人人生當中固定花費，包括結婚、購屋、子女教育、退休 生活等，至少需要2,000萬元，且通常更多，薪資成長的速度遠比你 我想像更慢，為了不讓薪水被通膨吃掉，學會投資理財才能真正享有 豐沛人生。

　　富邦投信資深經理蔡素菁指出，真正開始投資之前，儲蓄非常重要 ，必須養成存錢的習慣，並保持手上有足夠的現金；呂鴻德也說，要 存到第一桶金的基本功就是轉換思維，先儲蓄再支出，意即收入扣掉 儲蓄後才等於支出的主動式理財。

　　呂鴻德並提出人生財富累積三階段觀點，分別為換錢、值錢、轉錢 ，階段一「換錢」，以提升工作能力，加上工作的時間，換取收入， 久而久之，擁有專業能力、價值後，進入第二階段「值錢」，增加專 業的收入，最後進入階段三「轉錢」，也就是用自己擁有的資本，透 過投資工具，達到報酬累積的效果。

　　在投資工具選擇上，據中經院調查，從25歲到65歲以上，各年齡層 皆以股票為最常使用的投資工具，可見投入股票的投資人愈來愈多， 買進一籃子標的的ETF更成了近年投資一大趨勢，元大投信指出，目 前台股ETF投資人已突破千萬大關，台灣ETF市場猛爆性成長，不僅成 為帶動境內基金增長的主要關鍵，更引發國際關注。

　　據投信投顧公會統計，台灣投信投顧業管理資產總規模中，ETF就 高達48％，儼然成了國人投資顯學，該如何挑選適合自己的ETF商品 ，呂鴻德建議，市場上主要有市值型、配息型與產業型ETF，其中以 市值型成長動能相對較強，配息型則相對溫和，因此市值型適合追求 長期資本空間的族群，配息型適合希望有穩定配息族群，產業型ETF 適合看好特定產業發展趨勢的投資人。

　　除股票ETF外，蔡素菁認為，隨美國聯準會去年3月啟動升息循環， 在殖利率達到甜蜜點位下，國內債券型ETF由去年下半年開始持續吸 引資金進駐，但提醒同學們參與投資前務必留意三大重點，分別是債 信、存續期間及利率，一般非投資等級及新興市場債信風險較高、投 資等級債信風險則相對較低；存續期間愈長風險也較大，且價格對利 率變化愈敏感。

　　六場講座中，講者幾乎都提到定期定額重要性，第一金投信資深協 理曾志峰指出，定期定額適合投資新手或上班族，優勢在於能夠培養 投資紀律，不用花時間挑選進場點，還能平均成本、分散風險，投資 門檻也較低，更能有效累積退休金。建議年輕族群定期定額停利後， 能夠提高扣款金額或增加扣款基金方式，將本金及獲利滾入再投資； 退休族群可將資金轉換到固定收益型基金，以配息金額再投入定期定 額。

　　保德信投信市場策略部主管葉家榮表示，投資人必須盯目標、鎖報 酬、長期累積，建議若有資金需求，且報酬率10％至15％以上可停利 不停扣；若無其他資金需求，可持續累積，以享受長期複利效果的機 會。

為宣導以「共同基金」為主之理財知識，投信投顧公會自111年起規畫辦理大專院校「共同基金正確理財觀巡迴講座」，今年公會持續結合所屬的投信公司及境外基金總代理人，包括中租投顧、中國信託投信、富邦投信、元大投信、群益投信、第一金投信、復華投信、保德信投信、日盛投信、霸菱投顧、宏遠投顧、統一投信及貝萊德投信等，共同辦理大專院校「共同基金正確理財觀巡迴講座」活動。

投信投顧公會理事長劉宗聖表示，公會近年來積極推廣共同基金正確投資觀念，尤其大力推廣基金定期定額，強調紀律的持續扣款以及把平均成本降低的方式，鼓勵學子把握因年輕獨有的「時間」優勢，勇敢踏出理財的第一步去享受時間複利的成果，及早達成人生的階段性目標；投信投顧公會預計於今年底前巡迴全省16所大專院校舉辦17場次講座。

首波大專院校巡迴講座已於10月中開跑，從宜蘭佛光大學揭開序幕，後續也將在銘傳大學、臺北商業大學、聯合大學、臺南大學、南華大學、朝陽科大、長榮大學、文化大學、南臺科大、逢甲大學、東海大學、臺南藝術大學、靜宜大學、健行科大及義守大學等學校舉辦，歡迎大學生踴躍參與。

另外，投信投顧公會除於官網設置反投資詐騙專區，每場次也都加強宣導「反金融投資詐騙」，提醒同學們對投資詐騙多加警戒與留意。

　台灣ETF市場蓬勃發展，投資ETF成了國人近年理財顯學，隨各家投 信業者持續推陳出各類型商品，國內ETF規模也顯著增加，投資人如 何從茫茫ETF海中挑選適合自己的產品成為關鍵。群益金鼎證券與工 商時報12日共同舉辦「ETF投資新勢力論壇」，邀請多位專家指點迷 津，協助投資人在ETF市場中掌握最佳投資契機。

　　群益金鼎證券總經理李文柱致詞時表示，ETF人氣水漲船高，台灣 ETF檔數近300檔，市場規模更已突破6兆元大關，ETF成為台股顯學， 顯示出投資人對這類產品的高度興趣，各家投信都相繼推出不同ETF 產品，明年還有主動式ETF準備推出，市場選擇愈來愈多，投資人一 定要對相關產品有所了解，絕不能落後市場。

　　美國總統大選結果出爐，投資人關注2025年金融市場將會有那些關 鍵轉變，論壇邀請群益投顧總經理范振鴻、統一投信副總經理張美媛 、復華投信副總經理廖崇文三位重量級主講人，深度解析川普重返白 宮下的台美股市，未來走勢變化下的股債與相關ETF布局策略。

　　聯準會啟動降息循環，2025年股、債應如何配置成為市場關注焦點 ，三位主講人均指出，受美國降息及川普推動企業降稅等因素的影響 ，將為股票市場迎來投資機會，明年適合加強股票型ETF配置，然有 鑑於美國明年經濟軟著陸機率高，債券型ETF在利率走低的情況下也 具增值潛力，看好債券ETF仍有長線布局的價值。

　　范振鴻分析，美國明年經濟成長率佳、企業獲利成長率亦可能逐年 成長，加上川普傾向將美股漲幅視為自身政績，看好明年美股多頭行 情延續，建議明年股票占比應拉高至60％～70％，股債分配比重以6 ：4為佳。

　　廖崇文指出，只要景氣持續擴張，明年「股優於債」機率高，建議 股債分配比重8：2；債券方面，賺取資本利得難度雖相對高，但若以 穩定領息為訴求，仍不失為好的投資工具。

　　張美媛表示，川普政策中，減稅可能帶動股市走強，但關稅政策也 有引發通膨再度升溫的疑慮，穩健型投資人若有股市震盪隱憂，可適 度配置債券ETF以平衡風險。

　　而ETF百百種，投資人面對眾多選擇，該如何進行完美搭配，三位 主講人也一致認為，無論是股票還是債券ETF，投資人都應根據自身 的風險偏好、資金水位進行適當的配置。

　　范振鴻建議，投資人無論是選擇高股息、成長、市值型等各類產品 ，在選擇適合自身的ETF商品前，最重要的是要「看清楚當前及未來 金融市場的發展趨勢走向」，判斷哪個方向是對的、哪個市場的成長 的潛力較大，才能妥善安排自身資產配置的占比。

　　廖崇文提醒，投資人務必了解各項產品的定位，許多投資人在投資 ETF時並未完全了解商品特性，導致布局股票ETF期待領高息、買進債 券ETF卻想賺價差的狀況層出不窮；再者，還要根據自身狀況來選擇 適合的產品，例如運用「生命週期投資法」，在年輕、本金低時可承 擔更多風險，成長型ETF配置優於息收型ETF，反之，當年紀稍長接近 退休時，則應該採取相對穩健的配置。

　　展望後市，為使台灣投資ETF的市場健全、標的多元，金管會宣布 明年將推出主動式ETF，各家投信磨刀霍霍備戰中。面對新型態產品 ，范振鴻、張美媛均建議，可先觀察每家投信推出的股票型基金表現 ，選擇基金經理人過去績效表現佳，以及公司在基金領域經營品牌形 象優異者，為「挑選主動式ETF」的關鍵小撇步。

　時序進入年底，展望2025年，投資人股債配置應如何安排，股票型 ETF又該如何挑選才安心，復華投信副總經理廖崇文指出，在美國經 濟持穩、軟著陸的情境下，降息循環將提升股市潛力，2025年應以股 票型ETF為主要選擇，並適當輔以債券型ETF，打造穩健且具增值潛力 的投資組合。

　　「聯準會停止升息後，股市是首選標的」，廖崇文直言，觀察過去 歷次降息循環，只要經濟未見衰退，降息對股市而言就是利多，美國 經濟目前市場共識傾向軟著陸、甚至不著陸，加上川普上任後美國有 高機率實施減稅，更無疑是替股市打上強心針。

　　廖崇文分析，在2025年美國企業獲利增速向上、利率向下趨勢不變 下，預估未來兩年美國仍將維持企業獲利增速向上、聯準會持續降息 的少見環境，企業獲利成長則可望推動股市本益比向上攀升，因此明 年「股市仍會優於債市」，可布局股票型ETF，再輔以債券型ETF降低 風險。

　　他建議，「股票安心投資策略」需把握三大原則，分別為「好市場 」、「大而美」、「錢滾錢」。首先，投資人要選擇好市場，且投資 股票應分散不同國家、進行資產配置，建議優先挑選景氣較先復甦的 美國、日本、台灣為首選標的。第二，在選擇投資標的時，要買進有 人才、有技術、有資金的大公司及產業龍頭；最後，投資人布局高股 息或債券ETF，領取股息、債息後，可再將資金投入成長型標的，通 過「以息養股」的投資策略，達成錢滾錢的目標。

　　投資組合方面，可透過選擇「成長型」、「息收型」兩類型ETF各 占50％平衡配置，「成長型」如復華S ＆ P500成長、復華日本龍頭 ；「息收型」則有復華台灣科技優息、復華公司債A3。

　　今年境內投信基金規模在股債ETF強力吸金下持續創高，推升資產 規模破兆元的基金公司又多兩家，目前元大、群益、國泰等三家投信 境內基金資產規模都站上兆元以上，統計今年以來規模增加最多的前 五大投信，合計新增1.88兆元，占新增規模7成以上，且合計規模市 占達63.7％。

　　據投信投顧公會統計，境內投信基金規模至9月底達9.18兆元新高 ，較去年底6.73兆元暴增2.45兆元，以單一基金公司來看，元大投信 因第一季ETF募集狂吸1,700億元，加上股債ETF投資熱潮助陣，累計 前三季規模大增6,323億元居冠，整體規模突破2兆大關。

　　群益投信也因高息ETF配息吸睛，加上推出首檔ESG月月配債券ETF ，累計前三季狂增4,737億元居次，整體規模因此首破兆元大關。

　　國泰投信因ETF產品線齊全，市值型、高息型ETF的配息率穩定成長 ，加上半導體、數位支付等產業型ETF具市場利基，前三季規模增加 3,978億元，整體資產規模也達1.26兆元。

　　復華投信因推出首檔聚焦在科技股的月配型高息ETF，打破高息ET F最早破千億元紀錄，推升前三季規模增加2,284億元；富邦投信也是 市值型ETF買氣旺盛，使今年規模增加1,507億元。

　　以市占率來看，元大投信超過2成居冠，群益、國泰投信為伯仲， 分別占12％～13％左右，復華和富邦投信市占率均7％左右。合計規 模成長最多的五大投信，掌握63.7％的市場。投信法人坦言，明年戰 場將拉到主動式ETF。

ETF第3季受益人數增加前十強，以台股高股息ETF為主，再來是市值型台股ETF、美債ETF，三大ETF均為今年來高買氣商品。法人建議，時序已邁入第4季，在降息循環下，對股債市均為利多，投資人可伺機把握拉回時的上車機會。

觀察267檔ETF第3季受益人數增減表現來看，前十強依序為復華台灣科技優息、群益台灣精選高息、國泰永續高股息、富邦台50、元大高股息、中信成長高股息、元大台灣50、國泰20年美債、元大台灣高息低波、元大美債20年，增加人數介於4.79萬至15.28萬人不等。

其中，台股高股息占比逾半，包括復華台灣科技優息、群益台灣精選高息、國泰永續高股息、元大高股息、中信成長高股息、元大台灣高息低波等六檔；其次是台股市值型ETF兩檔，分別為富邦台50、元大台灣50，而買氣受惠聯準會（Fed）降息的債券ETF也有兩檔，各為國泰20年美債、元大美債20年。

群益投信指出，台股短線雖仍將處震盪局面，但展望第4季，美國景氣穩定，低利率政策也得以延續，資金行情未退，加以台股企業獲利今年年成長率可超過三成，具一定底氣。

復華投信表示，AI產業成長趨勢明確、半導體景氣重回上升周期，支撐台灣電子股獲利成長。展望第4季，預估介於21,000點至23,000點區間震盪，若企業獲利跟上，有再向上挑戰新高的機會。

此外，由於AI運算市場持續擴大、四大雲端CSP資本支出持續增加，加上AI晶片新架構利多，仍看好半導體股後市表現機會，也將是第4季布局電子產業主軸。

債市方面，安聯投信表示，美國通膨受到控制，整體趨緩態勢不變，給予聯準會降息空間支撐就業市場。美國聯準會利率決策主要考量通膨及就業市場表現，隨著通膨持續緩降，聯準會關注焦點轉向美國就業市場是否不再過熱，進而實現經濟軟著陸的目標。

策略上，建議投資人高檔仍須留意震盪，以複合資產兼顧成長及收益，參與行情無須擇時；同時以投資級公司債為主，搭配短存續期之非投等債，掌握資本利得及收益。

保德信投信補充，雖然短線仍須留意市場尚未反映美國總統大選和地緣政治風險帶來的短期影響，不過，美國非投資級債今、明年到期規模低，2025年到期規模僅不到3%，而隨著利率降低，帶動今年新發行的美國非投資級債量有所提升，發行人也可以透過借新還舊，減輕後續幾年的到期壓力。

台股漲勢再起，今年來漲幅躍居全球主要股市之冠。復華投信台股投研團隊表示，預期在降息利多、企業獲利維持雙位數成長情況下，加上電子旺季及AI加持，第四季將延續多頭格局，看好AI半導體及受惠降息的各產業題材。

復華基金經理人呂宏宇表示，美國聯準會展開降息循環，隨借貸成本降低、市場流動性改善，預期企業獲利成長動能將延續。根據彭博資訊預估，美、台股今、明兩年企業獲利維持兩位數成長，因為有基本面支撐，有利維繫股市多頭走勢；看好美國降息受惠題材，包括因降息使債券價格回升、壽險占比高的大型金控，刺激美國房市及車市復甦帶來的相關供應鏈投資機會，以及高負債、高評價類股的轉機題材。

呂宏宇進一步表示，台廠在先進製程及先進封裝技術領先，加上設備在地化策略，有利台灣半導體供應鏈發展。除晶片，由於AI伺服器散熱未來走向系統整合，將持續挹注具備氣冷、水冷技術的台廠供應鏈基本面動能；NVIDIA 新架構也將嘉惠機櫃系統整合解決方案居領先地位的ODM大廠營收表現。

美國將於11月舉行總統大選，呂宏宇指出，由於兩黨候選人民調膠著，選前將增添市場不確定性，但選後將回歸產業基本面發展，包括AI之外其他的消費性電子、工業、車用電子等產業是否持續復甦及貨幣政策利率變化，都將是牽動第四季行情表現的重要觀察。