人行行長潘功勝7日宣布降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性 約人民幣1兆元，並降低政策利率0.1個百分點，下調住房公積金利率 0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85％降至2.60％，大力道 救市。法人指出，在降息、降準兩大政策護航下，陸股政策底行情有 撐，陸股ETF、基金可望先蹲後跳。

　　據CMoney統計至5月6日止，21檔陸港股ETF平均跌5％，其中港股表 現較優，中信中國50正2（00753L）、富邦恒生國企正2（00665L）、 復華香港正2（00650L）3檔漲逾10％、有7檔跌逾10％，僅6檔今年以 來是正報酬。陸股ETF受惠於降息降準利多吸金，包括元大滬深300正 2（00637L）、元大上證50（006206）、富邦上証（006205）等，率 先由元大投信4月30日起公告調降指數授權費率，富邦及復華投信也 於5月5日跟進，反映陸股ETF朝向低成本化的趨勢發展。

　　中信中國高股息（00882）經理人葉松炫表示，此次陸央行的記者 會是例行記者會，並不是因應川普關稅戰召開的，因此降息幅度並不 大，也是陸股ETF開高走低原因。就記者會的內容來看，釋放出一項 重要訊息：陸央行首度公布「大陸掛牌公司9成營收來自國內，只有 1成靠外貿，且美國只是外貿國家其一」，因此美關稅再高對陸企的 影響也有限。

　　富邦上証（006205）經理人陳仲愷指出，觀察陸央行歷次宣佈降準 後，後10日滬指上漲機率達61％，此外，前次2024年9月24日央行宣 布降準後，滬指一周暴漲近22％，此次降準又降息後的陸股表現值得 關注。本次會議發布的政策有望進一步提升市場對新增流動性的預期 ，後市基本面走勢對股市資產定價的影響可能將更形重要。

　　在「國家隊」資金可能挹注下，大陸境內ETF在2024年的規模達5, 060億美元、成長約80％，市占率29％，僅次於日股5,720億美元、市 占率33％，有機會成為亞洲第一大的ETF市場。

全球股市持續受川普關稅不確定性干擾，高本益比科技股首當其衝，資金轉向關注其他投資主題。統計目前有八檔率先收復4月跌幅的股票ETF，包含元大航太防衛科技、中信日本商社、復華日本龍頭、富邦印度、國泰日經225、元大日經225、國泰數位支付服務、野村日本動能高息。

其中，國防相關的元大航太防衛科技今年以來漲勢一枝獨秀，歷經全球股市最恐慌時刻後，率先收復4月跌幅，今年以來至4月28日已累積上漲18.5%，領漲至雙位數，為股票型ETF中表現最為強勢一檔。

法人表示，白宮直接指名對沖貿易戰就是向美國買軍備，再加上地緣風險升溫，國防預算攀高，有助國防產業表現。

專家分析，隨地緣風險持續升溫，國際軍事研究權威機構-SIPRI公布數據顯示，2024年全球國防支出達2.7兆美元，創冷戰結束以來增幅最大一年。

而川普政府就任後調整政策立場，促使歐洲提升國防預算，將再推升全球軍事擴張，支持全球航太防衛供應鏈成長。

元大航太防衛科技今年以來漲幅在主要資產中僅次黃金，專家分析，除了地緣風險帶來的產業利多，白宮更直接點名要減少關稅衝擊方法就是向美國採購軍備，讓軍工題材成為關稅議題下中最受惠的主題投資。而黃金主要聚焦避險，近期隨股市回溫出現漲多回落，建議投資人可適時關注國防概念ETF的投資機會。

富邦投信指出，美日雙方皆有共識在90天的暫停期結束前達成關稅協議，加上日經225指數及東證指數技術面皆出現V型反彈，顯示日股市場有望觸底，搭配近期美元指數回彈使日圓短期趨貶，帶動日股出口型製造商營運看佳，進而挹注日股上漲動能。

聯準會（Fed）降息預期升溫，帶動美股反攻，尤其與台股連動度最高的費城半導體指數，上周反彈約10.9%，台股跟著走揚，25日盤中一度越過2萬點大關，周線黑翻紅收漲2.4%，帶動百元之上的ETF檔數從五檔增加至七檔。

根據CMoney統計至25日，百元以上的ETF依序為：元大台灣50收165.75元、元大台灣50正2收165.6元、富邦科技收160元、國泰臺灣加權正2收151.65元、富邦摩台收124.3元、富邦NASDAQ正2收102元、永豐臺灣加權收100.8元。其中，富邦NASDAQ正2和永豐臺灣加權，兩檔都是在25日重新入列百元俱樂部。

目前90元之上的有富邦台50、統一FANG+，若反彈行情延續，都有機會重新再進入百元俱樂部之中。

受到這波美國總統川普季初關稅重拳影響，ETF也震盪劇烈。

展望後市，富邦投信認為，短期政策風險仍存，股市仍有下探空間，建議配置上維持分批布局策略，並著重在大型股上，降低投組風險，然中長線仍看好風險解除後美、台等股市發展。

美國總統川普上任後關稅貿易戰動作不斷，加上通膨升溫疑慮影響聯準會態度轉
鷹，使得美國10年期公債殖利率劇烈震盪，固定收益資產承壓。投信表示，全球
經濟仍具韌性，在川普政策多變的環境下，特別股和非投資等級債因具有發行企
業基本面穩健、低違約率前景和相對較高殖利率等優勢，投資展望相對看好。

富邦台美雙星多重資產基金經理人薛博升指出，在收益資產方面，投資人可以分
散投資到各類型的收益資產，而不單單只聚焦債券，在對抗波動的環境下，掩護
性買權、特別股等，也都是不錯收益標的。

回顧2018到2019年的貿易戰，美國雖密集加徵關稅，但PCE或CPI年增率均未顯著
上升，顯示加徵關稅對通膨的實質影響仍存有不確定性，且關稅政策可能因全球
總經環境或其他變數而調整。根據Bloomberg統計，自2020年1月新冠疫情以來到
2024年底，當美國CPI超過2%且逐步下滑的這段期間，特別股指數平均仍有0.84%
的漲幅。

柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，面對利差較高的
新常態，特別股相對於長天期美國國庫券╱信用債的利差已經收窄，但仍具備高
水準的殖利率，評價面正處於合理階段，加上與其他資產呈現低度相關性，長期
來看，未來還有機會締造較高水準的風險調整後回報。

根據Bloomberg統計，2004年4月到2024年底，當全球非投等債（採用美銀全球非
投等債指數）的殖利率在7%以上布局，往往有較佳的總報酬表現。根據外資券商
JPM統計，2024年底美國非投等債違約率僅1.47%，低於長期均值3.4%，預估今年
違約率為1.25%，仍持穩於近年偏低水準。

　4月以來全球股市因川普對等關稅而引發高度震盪，但投資人仍逆 勢加碼海外
ETF，其中有8檔海外ETF受益人4月以來增幅超過20％，投 資標的主要涵蓋歐
洲、日本與貴金屬。

　　根據最新集保戶股權分散統計資料統計，4月以來海外ETF受益人增 幅前十名
中，富邦歐洲（00709）、元大歐洲50（00660）、期元大S ＆ P黃金正2
（00708L）、期元大S ＆ P黃金（00635U）、富邦日本 正2（00640L）、國泰標
普低波高息（00702）、中信日本商社（009 55）、期街口S ＆ P布蘭特油正2
（00715L），皆有超過20％的成長 率，其中以鎖定歐洲、黃金、日本相關指數為
追蹤標的之海外ETF， 增幅明顯較受青睞。

　　富邦歐洲（00709）經理人陳婉寧指出，美國擬對歐盟徵收20％的 對等關
稅，目前暫緩90天，當前對歐盟的影響包括鋼鋁25％、汽車2 5％和除這兩項及暫
豁免品以外品類暫按10％。歐盟目前態度為邊反 制邊談判，針對鋼鋁的反制措施
被暫停90天，後續或不排除針對包括 科技公司在內之服務貿易等領域提出反制計
畫。

　　富邦投信表示，歐洲央行4月降息1碼，為自去年6月降息週期以來 的第七次
降息、符合預期。歐洲不僅通膨受控而具寬鬆底氣，統計各 家券商預期一旦美國
關稅極端情境下，基於歐元區對美出口佔其GDP 不到2成，影響數應不至於使經
濟陷入衰退，且GDP展望較美國更為堅 實。

　　拉長至今年以來來看，海外ETF追蹤Nasdaq 100、S ＆ P 500以及 費城半導體
指數的美股市值型ETF，持續獲投資人搶進，中信投信基 金經理人王建武說明，
目前市場震盪多來自投資人信心不足，非基本 面惡化。歷史也多次證明，市場低
迷正是布局優質資產的黃金時機。 市場預期巴菲特旗下波克夏將持續加碼日本五
大商社，中信投信基金 經理人游忠憲認為，目前五大商社本益比僅在10倍左右，
估值相對合 理，成為市場資金青睞對象。另美國近期公布對中國船隻加徵港口費
，包含韓、日造船業者亦有機會受惠，皆為日股利多。

環境部發布碳費制度3項配套法案，正式邁入碳定價時代，接軌國際淨零倡議，投資也要跟上腳步，富邦投信3月初取得富邦台灣淨零轉型ESG 50 ETF基金核准募集發行，標的指數為S&P TIP臺灣淨零轉型ESG 50指數。該檔基金是繼富邦公司治理（00692）之後的永續之作，也將是首檔將國際淨零轉型高標準指標「範疇三」，納入指數篩選邏輯的台股市值型ETF。

富邦投信表示，根據環境部新政策，碳費將以每噸新臺幣300元的一般費率開徵，並採分階段逐步調升的方式，以促進企業減碳行動。此次碳費政策的推行不僅是收費制度的落實，更是鼓勵企業制定自主減量計畫的關鍵一步。根據規定，碳費徵收對象需評估及規劃至2030年達成溫室氣體減量目標，並提交具體的減量計畫，這將有助於提升企業的減碳能力，促進全社會共同參與綠色轉型。

富邦投信指出，隨著歐盟逐步推動碳邊境調整機制（CBAM），全球碳定價趨勢日益升高，我國碳費制度雖已於113年8月完成配套法案並正式上路，但目前每噸新臺幣300元的費率仍與歐盟等國存在顯著差距。此情形使得我國出口產品在未來可能面臨較高的碳稅成本，進而削弱其國際競爭力。

由於S&P TIP臺灣淨零轉型ESG 50指數聚焦具有減碳優勢的公司來提升長期投資效益，並以接軌國際減碳框架為投資主軸且忠實呈現臺灣中大型股表現，在追求長期資本增值機會同時捕捉淨零轉型效益，提供投資人一同參與台股淨零轉型的投資機會。

台股ETF密集換股潮來了。昨（18）日臺灣指數公司公告，包括國泰台灣5G+、富邦特選高股息30、中信成長高股息等八檔台股ETF追蹤指數的定期審核結果，相關成分股納入和刪除變動昨日交易結束後生效（4月21日起生效）。其中第一保、群創等個股獲兩檔ETF納入為新成分股。

國泰台灣5G+成分股一進一出；富邦特選高股息30在30檔成分股中換13檔；中信成長高股息50檔成分股中換18檔；野村臺灣新科技50三進三出；富邦臺灣中小在50檔成分股中換45檔；FT臺灣Smart則在129檔成分股中新增23檔、刪除40檔，總檔數降至112檔；中信臺灣智慧50成分股一進一出；中信上櫃ESG 30成分股一進一出。

八檔ETF總規模為1,149.3億元，包含國泰台灣5G+規模511.31億元、富邦特選高股息30有262.16億元、中信成長高股息150.07億元。

以個股來看，第一保、富華新、群創、智易、瑞智、創見、南寶、群益證分別獲得兩檔ETF納入。至於統一、華通、華固、中信金、矽創、欣興、南電則分別被兩檔ETF刪除。

富邦投信指出，今年以來地緣政治風險較往年明顯上升，大幅影響金融秩序，使得市場近期將目光由過去兩年熱門的AI、高速運算投向實體商品市場。其中，美國對等關稅政策至今仍未有定論，在政府治理拋錨的情況下，航運類股反而準備迎風起航。

富邦特選高股息納入長榮、裕民、陽明等知名航運類股，一方面除了準備參與除息外，也有望在美國對等關稅暫緩的90天內提供績效正貢獻。此外，近期在股價回調的背景下，高殖利率個股的投資價值也相對提升，建議投資人可以配置部分高息ETF領息度過這段波動時期。

當全球金融市場動盪不安、經濟不確定性升高，2025年的基金獎季更顯得異常熱鬧——「商周Smart智富台灣基金獎」、「2025年晨星分析師優選基金獎」、「第28屆傑出基金金鑽獎」與「理柏台灣基金獎」四大獎項陸續公布，不僅肯定優秀的投資策略與團隊，也為投資人描繪出當前市場的投資輪廓與未來布局趨勢。

主動型基金

逆勢突圍韌性強

Smart智富台灣基金獎：2024年在地緣政治、通膨壓力與央行政策轉向的多重夾擊下，主動型基金卻逆勢交出成績單。在「商周Smart智富台灣基金獎」中，共有超過4,300檔主動式基金參賽，最終獲獎率僅0.49%，競爭可謂白熱化。在獲獎基金中，台股與科技基金表現尤其搶眼。統一大中華中小基金在大中華股票型組別中繳出44.09%的年度台幣報酬率，而富邦富邦基金則在台灣股票型基金中拿下38.96%的佳績。

值得注意的是，ESG投資理念逐漸成為主流。再生能源、醫療創新、科技發展等主題基金受到市場青睞，也促使評審團新增「目標日期基金獎」等創新類別，以回應投資市場的多樣化需求。國泰泰享退2049目標日期組合基金即以20.9%的報酬率成為該獎項首屆得主。

ETF則在這屆商周基金獎中展現氣勢， 281檔產品競逐僅頒出4個大獎，元大與富邦投信各奪兩項，成為最大贏家。值得一提的是，ETF業者紛紛調降管理與保管費，展現對投資人友善的經營策略。

摘星指標

以投資人為核心

晨星優選獎：不同於著重過去績效的獎項，晨星「分析師優選基金獎」更聚焦基金團隊的投資哲學與執行力。今年四大獲獎基金-施羅德亞洲收益股票基金、統一台灣動力基金、資本集團新經濟基金與全球機會非投資等級債券基金，橫跨亞洲、台灣、全球股票與債券市場。

晨星表示，這些基金皆秉持以投資人為核心、長期穩健管理為特點，為市場樹立高標準的投資典範。晨星也將「最佳基金公司獎」頒給貝萊德，肯定其產品多元性與長期績效。

永續創新

參賽數量創新高

金鑽獎：由台北金融研究發展基金會主辦的「第28屆傑出基金金鑽獎」，則更強調永續發展與金融責任。今年參賽數量創新高，涵蓋218檔國內基金、204檔ETF與1,357檔海外基金，共計35檔基金脫穎而出。

首次設立的「永續創新獎」與「永續公益獎」吸引11家投信共襄盛舉，得獎事蹟包括捐贈巡迴醫療車、推動地方創生、舉辦志工日等，將基金從資產配置工具延伸為社會改變的推手。金管會主委彭金隆亦在頒獎典禮指出，台灣基金產業總規模已達13.5兆元，未來在政策支持下仍具極大成長潛力。

儘管去年主動型基金整體績效略遜大盤，主因仍為台積電獨漲，主動基金受限於單一持股上限難以完全對齊指數表現，但仍有不少主動基金靠專業操作脫穎而出，顯示基金經理人策略與選股力依然重要。

穩健回報

長期績效勝出

理柏基金獎：邁入第17屆的「理柏台灣基金獎」則是以「穩定回報」為評選依據，評選期間涵蓋3年、5年與10年期，共頒發109個獎項，並涵蓋79檔基金與41家資產管理公司。

與其他獎項不同，理柏獎不以短期績效為標準，而是聚焦風險調整後的穩定成長。值得一提的是，今年有5檔基金於同一類別中拿下三期全壘打，包括台新高股息平衡基金、安本前緣市場債券基金、景順歐洲企業基金、瑞士隆奧亞洲價值債券基金、路博邁策略收益基金等。

截至2024年底，台灣可銷售基金已達2,028檔，顯示投資人選擇多樣、競爭激烈，而理柏獎的評選更為長線投資人提供可靠的績效參考。

台北金融研究發展基金會董事長周吳添指出，未來台灣基金產業在ESG、退休理財、全球配置與風險控管等面向仍有諸多發展空間，而基金獎正扮演著推動產業進化的催化劑。對投資人而言，這些獎項名單不只是投資績效的背書，更是一種「信任的認證」，協助在變動的市場中找尋穩定成長的方向。

富邦投信今年基金獎獲獎大豐收，昨（16）日再獲頒2025 LSEG理柏台灣基金獎兩項大獎肯定，累計今年富邦投信已榮獲9座大獎，展現出投資團隊在多面向領域，扎實深厚的投資實力。

截至4月16日，富邦投信今年已先後獲得第28屆傑出基金金鑽獎1座海外基金大獎、1座「股票ETF╱一般型╱國內指數」獎項殊榮，另外甫併入富邦投信旗下的日盛MIT主流基金與日盛台灣永續成長股息基金入圍傑出基金金鑽獎國內股票型基金兩獎項 ，富邦恒生國企（00700）、富邦NASDAQ正2（00670L）及富邦加權正2（00675L）也入圍傑出基金金鑽獎，是少數獲獎的ETF業者。加上甫獲得2025 LSEG理柏台灣基金兩大獎項殊榮的富邦精銳中小基金及日盛MIT主流基金，皆有亮眼傑出的表現，備受各界推崇。

富邦投信指出，富邦精銳中小基金此次榮獲2025 LSEG理柏台灣基金獎╱台灣中小型股票╱3年期獎項，富邦精銳中小基金60%的資金投資於資本額小於60億元的上市、櫃股票，精選具業績成長爆發力與重要關鍵零組件地位的優質中小型類股。

富邦精銳中小基金多年以來表現優異，除了今年榮獲理柏台灣基金獎╱台灣中小型股票╱3年期獎項，先前亦連續獲得第24、25屆傑出基金金鑽獎國內股票型基金（中小型股）入圍肯定。

日盛MIT主流基金此次除了榮獲2025 LSEG理柏台灣基金獎╱台灣股票╱3年期獎項，同時亦獲得第28屆傑出基金金鑽獎國內基金獎入圍肯定，已連續兩年抱回金鑽獎國內股票型基金入圍獎項，獲得專業機構獎項的肯定，實屬不易。

日盛MIT主流基金具有嚴謹的選股邏輯，從市值、盈餘、營收、毛利率等面向進行篩選，嚴選龍頭優質股，基金操作風格兼顧穩健與效率，以龍頭優質股為核心基礎，再搭配具成長潛力的中小型股，兼顧穩健與效率，基金前瞻市場，深入產業，掌握趨勢股；同時挖掘評價低估，具投資價值的個股，掌握趨勢與價值。

值得一提的是，富邦投信於4月1日正式完成合併日盛投信，雙方合併後將有助於富邦投信擴大投資操作人才庫、優化資本運作效率，並強化業務銷售動能、市場競爭力，提升整體規模經濟，提供雙方客戶更優質多元的產品與服務。透過強強聯手，擴大金融創新版圖，透過更多元的資產運用方式，為客戶成就可能。

關稅戰引發通膨再起擔憂、市場傳出中國可能減持美債，美國十年期公債殖利率上周大漲49.5%，收在4.49%，本周買盤回流債市，帶動美債殖利率回落，法人認為，投資級公司債可適度做為股市風暴中的保護傘，建議納入配置。

國泰投資級公司債經理人李育齡指出，雖然關稅遞延，但市場不確定性相當高，股價坐雲霄飛車的形況仍有可能發生，配置債券ETF能提高風險分散性，投資級公司債ETF與公債相比，具有較優的配息表現，且違約率和風險都比非投等債低。國泰投資級公司債嚴選信評高的高息率債券，產業分散，以通訊、能源、工業為主，有助債息再升級，並降低單一產業風險，搭配季配息機制。

短線而言，美國3月CPI與PPI低於預期，但4月開徵的關稅仍未反映對經濟的影響，而中國針對美國產品進口關稅已上調至125%，中國商品占美國進口比重達10%，勢必推升美國物價，假設關稅戰遲遲無法和談收場，預期2025年美國物價恐逐步上升至4%，儘管股債都在低點，仍建議投資人分散均衡配置，部分資金可進債市，打造避險部位。

富邦投信表示，近期債市波動大，公債殖利率先下後上，風險性債券同步承壓，建議長期投資部位以投資等級債作為核心配置；預期受惠公司財務基本面保持韌性，近期伴隨規避風險情緒利差有所擴大，投資價值浮現，美投資等級債維持中性偏多看法。

法人指出，近期公司債信用利差彈升，但原因來自於公債殖利率的下修而非企業財務的惡化，雖股市劇烈修正，但過去幾年企業債務擴張幅度有限，財務體質健全，違約風險相較低。

鑒於川普關稅政策影響廣泛，債市反映經濟前景不確定性，建議投資人此時應優先布局投資等級債，為資產做下檔保護。

　　富邦投信今年獲獎大豐收，至4月16日，已獲得第28屆傑出基金金 鑽獎一座海外基金大獎、一座「股票ETF／一般型／國內指數」獎項 殊榮，另外甫併入富邦投信旗下的日盛MIT主流基金與日盛台灣永續 成長股息基金入圍國內股票型基金，富邦恒生國企（00700）、富邦 NASDAQ正2（00670L）及富邦加權正2（00675L）也入圍，是少數獲獎 的ETF業者。加上甫獲得的2025 LSEG理柏台灣基金二大獎，今年已榮 獲九座大獎肯定，展現出投資團隊在多面向領域皆有優異表現。

　　富邦投信指出，富邦精銳中小基金此次榮獲2025 LSEG理柏台灣基 金獎／台灣中小型股票／三年期獎項，富邦精銳中小基金60％的資金 投資於資本額小於60億元之上市、櫃股票，精選具業績成長爆發力與 重要關鍵零組件地位的優質中小型類股。

　　富邦精銳中小基金多年以來表現優異，除了今年榮獲理柏台灣基金 獎／台灣中小型股票／三年期獎項，先前亦連續獲得第24、25屆傑出 基金金鑽獎國內股票型基金（中小型股）入圍肯定。

　　日盛MIT主流基金此次除了榮獲2025 LSEG理柏台灣基金獎／台灣股 票／三年期獎項，同時亦獲得第28屆傑出基金金鑽獎國內基金獎入圍 肯定，已連續兩年抱回金鑽獎國內股票型基金入圍獎項，獲得專業機 構獎項的肯定，實屬不易。

　　日盛MIT主流基金具有嚴謹的選股邏輯，從市值、盈餘、營收、毛 利率等面向進行篩選，嚴選龍頭股與優質股，基金操作風格兼顧穩健 與效率，以龍頭優值股為核心，再搭配具成長潛力的中小型股，兼顧 穩健以及效率，基金前瞻市場，深入產業，掌握趨勢股；同時挖掘評 價低估，具投資價值之個股，掌握趨勢與價值。

　　富邦投信於4月1日正式完成合併日盛投信，雙方合併後將有助於富 邦投信擴大投資操作人才庫、優化資本運作效率，並強化業務銷售動 能、市場競爭力，提升整體規模經濟，提供雙方客戶更優質多元的產 品與服務。透過強強聯手，擴大金融創新版圖，透過更多元的資產運 用方式，為客戶成就可能。

　對等關稅宣布除大陸外的75國將緩徵90天，全球金融市場出現反彈 ，越南股市10、11日連續兩日強勢大漲。法人表示，關稅暫停利於越 南第二季商業活動，在全球貿易不確定性加劇的環境下，越南獨具基 本面韌性，建議投資人可持續透過定期定額的方式進場布局。

　　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，「對等關稅暫停對越南 有利，這將有助第二季的商業活動免於干擾。」當前越南對美國的出 口增長加速，美國買家也預計加速採購，除了應對本地返校、假期需 求，買家也可能為應對90天後不易預測的關稅情境而提前採購。3月 越南對美國出口年增率達32.3％，已正在反映進口商的前置採購活動 ，而此類趨勢或在第二季延續。

　　張晨瑋指出，洗產地議題可能再次受美國關注，未來美越雙方談判 時，亦需要加強討論如何撫平洗產地疑慮。

　　當前越南政府有高度決心擴大公共投資，支持基礎設施建設和國內 製造業升級，以刺激內需並提升經濟韌性。例如，今年前兩個月，越 南財政收入已達2025年計劃金額的25.4％，收入表現極佳，反映政府 具備充沛資源擴大公共投資。全球貿易不確定性加劇下，越南獨具基 本面韌性，同時對美展現誠意，建議投資人可持續透過定期定額的方 式進場布局。

　　富邦投信表示，現階段觀察越南基本面，越南2025年第1季GDP成長 率年增6.9％，儘管美國關稅政策可能影響今年越南出口總額下降， 但總理范明正仍強調2025年GDP成長率依然看增8％的目標不變。越南 胡志明指數（VN-index）目前2025年預期本益比為9.9倍，與新冠疫 情期間最低水準相當，由於長期基本面趨勢並無改變，以當前估值水 準來看，對投資人長期布局而言是一個具吸引力的切入點，建議可採 逢低進場或定期定額方式操作。

　　川普關稅政策引發債市場大幅震盪，先是避險買盤推升公債，但通 膨擔憂讓利率創低後大彈至年內高點，信用市場因風險趨避而遭遇明 顯拋售。投信法人表示，由於通膨不確定性仍恐壓抑美債走勢，投資 級債建議可趁利差走寬之際擇機布局，做為長期核心部位；此外，聯 準會主席警告新關稅帶來的經濟影響可能遠超乎預期，包括通膨升高 而經濟放緩等疑慮，建議投資人亦可留意美國通膨連結公債作為長期 防禦通膨風險之部位。

　　富邦投信表示，近期債市波動大，公債殖利率先下後上，風險性債 券同步承壓，建議長期投資部位以投資等級債作為核心配置，長天期 美債可以十年債利率為指標進行波段操作，短天期公債則可作為短期 避險部位。

　　此外，預期受惠公司財務基本面保持韌性，近期伴隨規避風險情緒 利差有所擴大，投資價值浮現，美投資等級債維持中性偏多看法。

　　富邦投信投資策略師徐翊達指出，美股的反覆仍需一段時間平息， 波及到美元與債券價格下跌表示市場進入真正恐慌狀態，川普應該會 盡快宣布第一份協議的誕生，也讓市場更了解他的關稅戰目的。在極 端行情下最安全的美元資產是短債，最安全的資產是黃金。

　　國泰投資級公司債（00725B）基金經理人李育齡表示，投等債具有 相對低違約率的優勢，在金融市場震盪時更為明顯，因此此時在資產 配置上建議股、債皆要納入考量，可善用定期定額或是逢低買進的方 式累積部位，當股市出現灰犀牛時才能分散風險，避免被「一鍋端」 。

　　FT投資級債20+ ETF（00982B）基金經理人洪慧珊分析，關稅政策 可能推升短期通膨壓力，削弱民眾購買力，同時增加製造業成本，進 一步影響企業獲利與訂單量。

　美國關稅政策牽動近期全球股市，投信法人評估，這次關稅政策影 響不僅是情緒面的修正，預料也將因此改變部分企業中長期獲利結構 ，後續建議留意美國國內外態度、Fed態度、VIX指標與美元、美債1 0年期殖利率四大指標動向。

　　富邦投信投資策略師徐翊達指出，對等關稅10％仍繼續徵收，這是 川普的主要關稅目標，其他都是談判威脅。由於關稅課徵營收本身， 因此在進口商與出口商對分關稅的情況下，至少會讓美國出口商會減 少5％的利潤率，以3成對美出口來說，就是淨利率減少1.5％，接下 來的財報周恐將出現大面積的財測下修潮，建議投資人仍要控制好持 股水位，靜待財報表現。

　　未來觀察焦點將與美通過談判稅率，各國是否仍有調降可能，以及 產業關稅將陸續上路、下半年有望啟動減稅，半導體、銅與藥品雖未 包含在這次關稅當中，將是未來後續調整關稅的針對目標。可掌握良 機調整投資組合，強化抗波動能力，而非僅從短線應對思考，透過資 產類型的多元配置，掌握政策震盪下的新機會。定期定額持續投資累 積單位數，等待市場回升迎接潛在獲利機會，跌深反彈調節股債配比 ，股票部位仍以市值型為核心，債券以公債及投等債為主。

　　鉅亨買基金投資研究部主管羅瑤庭分析，這波強勢反彈的關鍵，在 於市場認為短期內貿易壓力將暫時趨緩。不過，這波樂觀情緒是建立 在政策會持續寬鬆的假設之上，未來走勢仍待觀察，特別是三個月關 稅寬限期結束後，是否會再次引發通膨失控的疑慮。

　　接下來的觀察重點應放在經濟數據的變化上。如果目前相對穩健的 硬數據開始出現轉弱，並逐漸與市場信心疲弱的軟數據靠攏，就要提 高對美國經濟可能陷入衰退的警覺；相反地，若硬數據持續維持強勁 ，則經濟衰退的風險將明顯下降。

　　富邦投信強調，還應留意美元與美國10年期債利率走向，如果開始 出現美元指數彈升，美債10年期殖利率往下，則顯然市場系統性風險 大幅上升。

　　美總統川普「關稅緊箍咒」對75國暫緩90天，成功化解市場擔憂情 緒，台股10日再現驚奇，指數飆漲1,608點，重返萬九大關，上演「 豬羊變色」戲碼，前三個交易日炙手可熱的反向ETF開盤即跌停鎖死 ，成交量縮逾9成，搶進避險的新空軍慘遭多方反撲。

　　台股歷經連三日暴跌共重挫3,907點，累計跌幅高達18.3％，在美 國總統川普宣布延後4月2日對等關稅措施、帶動美股暴漲點火下，台 股10日火力全開，噴出史上單日最大漲點，台積電、鴻海等多檔重量 級權值股同步漲停，扭轉多空氣勢，連日爆量上攻，湧入避險買盤的 反向ETF卻成重災區，00632R、00664R、00676R三檔皆打落跌停，合 計逾8.5萬張賣單高掛。

　　投信法人分析，目前市場波動幅度較大，對投資人而言，應該掌握 良機調整投資組合，強化抗波動能力，而非僅從短線應對思考，避免 陷入「多空雙巴」困境。建議可採取定期定額投資，維持投資紀律、 持續投資累積單位數，等待市場回升迎接獲利機會，長期投資者在跌 深反彈調節股債配比時，股票部位可以市值型為核心，債券則聚焦公 債及投等債。

　　展望後市，玉山投顧研究部資深協理湯麒國認為，以技術面來看， KD指標仍處於超賣區，短線仍有向上反彈空間，然而10日均線呈現高 負斜率下降，20,000點以上反壓將相當沉重，不容易一次越過。後續 要觀察台積電等權值股走勢能否延續、美債殖利率是否走高、美國3 月PPI數據、台積電17日法說展望。

　　富邦投信投資策略師徐翊達指出，對等關稅10％繼續徵收，這是川 普的主要目標。由於關稅課徵營收本身，因此在進口商與出口商對分 關稅的情況下，至少會讓美國出口商會減少5％的利潤率，以3成對美 出口來說，就是淨利率減少1.5％，接下來的財報周恐將出現大面積 的財測下修潮。建議投資人仍要控制好持股水位，靜待財報表現。

近日川普對等關稅震撼彈，重創全球股市。但長期來說，在AI需求的帶動下，美股和台股仍然值得把握機會、逢低布局。特別是每月有現金流需求的族群，不妨可參考採月配息的富邦台美雙星多重資產基金，若投資100萬元，過去兩年間每年都可領到9萬元，足以應付每月生活如水電瓦斯等雜支開銷（見附表）。

根據Bloomberg統計資料，今年以來截至2月12日為止，美國整體ETF（包含股債資產）資金淨流入共1,550億美元，創下歷年同期的新高水平。富邦投信指出，儘管3月美國仍將受到海內、外風險因子干擾，但評估美國仍是其中得益者。後續可關注DeepSeek出現帶動AI晶片需求，短線回調過後科技類股仍將重回主流市場。

富邦投信認為，2025年第二季市場焦點仍將聚焦AI題材應用下相對受益的族群，台股投資展望買盤不再獨厚AI低基期，在市場相對動盪且風險因素尚未排除之下，選股不選市仍是現階段台股投資的主軸基調。

目前市場上能同時投資美國和台灣市場的標的並不多見，富邦台美雙星多重資產基金便是近一年受到投資人十分青睞的商品，除配息狀況佳之外，該基金所投資的台美成長股，聚焦於經濟成長與潛力商機雙高的產業，投資的收益資產部分，則選擇具長期增值能力，同時可對抗通膨連結的高息資產，如：台灣高股息及美國新收益資產的基金受益憑證，具備「進可攻、退可守」的優勢。自2022年12月成立兩年多以來，新台幣累積型級別的含息報酬率就達到51.38%，也就是投資不僅有息收，成長性也極佳。

根據富邦投信官網公告，B類型新台幣元級別2月配息每單位分配0.0950元，約當年化配息率約有9%的水準，此次除息是在今（8）日。如欲申購這一檔基金，可透過富邦投信線上開戶，享有0手續費的優惠，或可到全台逾20家銀行、證券銷售機構進行洽詢。

富邦與日盛投信合併案今（2025）年1月21日獲金管會核准，昨（1）日正式完
成合併，資產規模成長至9,275億元，仍維持第五大不變。

合併後首個營業日各系統平台均運行順暢，富邦投信董事長黃昭棠期許，朝向
「成為亞洲一流資產管理公司」企業願景邁進。

黃昭棠表示，雙方合併後將會有助於富邦投信擴大投資操作人才庫、優化資本
運作效率，並且強化業務銷售動能、市場競爭力，提升整體規模經濟，提供雙
方客戶更優質多元的產品與服務。

此外，原與日盛投信之間的各項權利義務關係將由富邦投信概括承受，以確保
客戶的權益。

統計至2月底，富邦投信資產管理規模從8,541億元增加734億元至9,275億元，仍
位居第五大不變，並朝兆元大關邁進。

黃昭棠指出，從產品面來看，富邦投信與日盛投信在產品線上具互補性，富邦
投信長期積極耕耘ETF產品線，並積極發展新種創新商品。

日盛投信則在主動式及貨幣市場基金上有亮眼的表現。

預期合併後，結合主被動投資人才將成為公司發展資產管理雙引擎，強化富邦
投信市場競爭力。

從通路面來看，除了與各大券商通路緊密合作外，借重日盛投信在多家銀行通
路的長年經營，服務觸角更擴大，進而帶動資產規模持續成長。

富邦投信董事會於2024年11月11日通過吸收合併日盛投信案，富邦投信以現金
對價吸收合併日盛投信，合併價金總金額介於18.03億元至20.44億元間。金管會
於1月21日核准合併案。

有關合併之後客戶權益與功能異動等項目，富邦投信官網特別建置了合併專
區，要讓客戶能夠清楚的了解各項客戶權益以及功能異動。

富邦投信以現金對價18.03億元併購日盛投信案於2025年1月21日獲 金管會核准，
並於4月1日正式完成合併，合併後首個營業日，目前各 系統平台均運行順暢。富
邦投信董事長黃昭棠表示，雙方合併後將有 助於富邦投信擴大投資操作人才庫、
優化資本運作效率，並強化業務 銷售動能、市場競爭力，提升整體規模經濟，提
供雙方客戶更優質多 元的?品與服務。

　　根據證期局統計，富邦投信在合併前其基金資產管理規模（含私募 ）的市占
率為6.22％，合併日盛投信後市占率提高到6.83％，合併後 仍排名第五名。目前
富邦投信有207名員工、日盛投信有97名員工， 據悉員工權益方面會跟之前富邦
金併日盛金一樣，工作保障三年、全 數留任，也有留任獎金。

　　富邦投信強調，原與日盛投信之間的各項權利義務關係將由富邦投 信概括承
受，以確保客戶的權益。

　　合併後整體公募與私募基金增加23檔，由於富邦投信長期耕耘ETF 產品線，
今年又成功募集一檔台股市值型ETF，未來也可望發行主動 式ETF或多重資產
ETF，及基金架構的不動產投資信託業務；日盛投信 在主動式及貨幣市場基金上
有亮眼的表現，預期合併後結合主被動投 資人才將成為公司發展資產管理雙引
擎，強化富邦投信市場競爭力。

　　台股大盤21,000點失守，3月31日台股大跌906.99點，創史上第四 大單日跌
點，據投信統計，過去大盤單日大跌700點以上，後市表現 都逐漸趨穩，中長線
布局時機點浮現，但個股大跌大漲波動大，投信 法人建議，可選擇波動相對低的
台股基金或台股高息ETF，逢低分批 介入。

　　群益投信統計台股單日跌逾700點共7次，前6次後市平均表現來看 後5日、後
10日、後20日、後60日平均漲幅都是正報酬，分別為2.01 ％、4.42％、5.22％、
13.56％，整體態勢趨穩向上，近期台股雖然 震盪，但後市卻不悲觀。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，在現階段全球 股市動盪
之際，高配息可為投資組合帶來穩定的收益，存股族或是想 中長期持有的投資人
此時進場布局可以撿便宜，也能夠降低持股的成 本，存股族投資人，可以多把握
相關投資契機。而在高息股選擇方面 ，不能只選高股利，而是要挑對產業投資，
才可獲得「真高息」。

　　安聯投信台股團隊指出，近期盤勢主要受國際情勢影響，美國總統 關稅川普
就任後，針對關稅議題反覆不確定的態度，引發市場多方擔 憂，影響股市氛圍及
短期資金流動。由於美國即將祭出對等關稅，加 上台灣4月清明連假在即，投資
人氣氛更顯保守，也使股市修正幅度 較大。

　　觀察產業狀況，企業多已有產能調整計畫，預期對企業獲利影響僅 屬短期，
但近期心理層面衝擊凌駕於實質獲利面。AI發展已兩年，近 期因Deepseek興起，
讓投資人及雲端服務業者重新審視算力需求，加 上新晶片推出時程不確定，短期
受美國相關雜音，對台股硬體供應鏈 相對不利，近期也出現修正。

　　FT臺灣永續高息ETF（00961）基金經理人江明鴻認為，台股目前仍 處於區間
震盪格局，短期內難以脫離橫向箱型整理，市場不確定性升 高，高息ETF因其穩
定的現金流與抗震特性，成為資金避險首選。

　　川普多變政策影響下，今年來金融市場波動劇烈，穩健收益型產品 被視為
亂世明燈角色，金融債便是其一。法人觀察，今年來投信發行 的金融債相關基
金、ETF，至3月27日止，即使市況震盪，今年來仍舊 力守正報酬，群益全球策
略收益金融債券基金與野村全球金融收益基 金都分別有1.66％和1.47％的表
現；ETF方面，漲幅普遍也都在1.5％ ，包括富邦歐洲銀行債（00846B）、國泰
A級金融債（00780B）、永 豐ESG銀行債15+（00958B）等。

　　群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，從金融次順位 來看，
儘管今年市場表現多變，但其走勢仍相對穩定，從產業面觀察 ，成熟國家金融
業的信評優於其他產業，獲利也保持成長，財務體質 再獲強化，故所發行的金
融次順位債在資產品質上亦無虞，再者，次 順位債券的高票息利率仍持續吸引
資金需求，後市表現仍值關注，此 外，其存續期間也相對短有助抵禦利率波動
風險，適度納入投資組合 有助兼顧收益與波動管理。

　　群益投資級金融債ETF（00724B）經理人謝明志指出，川普關稅大 刀使得
金融市場風聲鶴唳，不過其政策重點也不只有關稅，進一步細 探，川普政府承
諾抑制美國長債利率，加強債市對「補充槓桿比率」 調整政策即將實施的預
期，若政策確定改變，銀行持有的安全資產如 美債等，將無須預留較多的額外
資金，如此可望提高銀行對美債的需 求，進一步壓低美債殖利率，也有利於金
融業資金運用彈性，對金融 債也相對有利。

　　永豐投信指出，川普政府上台後，金融業監管鬆綁預期升溫，川普 政府擬
削減金融監管規定，提升銀行盈利能力，進一步支撐銀行債吸 引力。經濟放緩
與政策利多雙重作用下，美國銀行債價格有望上漲， 成為投資焦點。

　　中信優先金融債（00773B）經理人張（王黎）尹表示，關稅戰的不 確定因
素持續干擾資本市場，但金融海外銷售佔比相對低，較不受關 稅戰影響。而川
普核心政見除關稅戰外，放鬆金融監管也是重要主張 ，銀行業為放鬆監管的主
要受惠者，加上市場期待併購活動熱度將因 監管鬆綁而再活躍，可樂看未來金
融業展望，金融債可望續獲避險資 金青睞。