櫃買中心推動永續發展債券成果豐碩，發行金額在國際交易所中名列前茅，今年來申請發行案件持續熱絡，截至27日，已經有30檔永續發展債券發行，發行金額達913億元，已經突破900億元。

2024年我國永續發展債券發行1,492億元，發行檔數及發行金額皆創歷史新高，且連四年發行量突破千億元。


櫃買中心表示，不少發行人今年也持續發行新債，而櫃買中心也持續推動中小企業發行可轉債；預估下半年發行金額將突破600億元，今年整體發行規模應該可以超過去年的1,492億元，再創歷史新高，且連續五年發行量突破千億元。

綠色債券今年來已發行22檔，發行總金額合計為798億元，包括高雄市政府發行三檔共25億元、台北富邦銀行發行25億元、法國電力公司發行163.8億元、法商法國巴黎銀行台北分行發行16.5億元、彰化銀行發行10億元、法商東方匯理銀行台北分行發行10億元、第一銀行發行15億元、台積電發行192億元、元大銀行發行10億元、台灣電力發行二檔共72億元、遠東新世紀發行新台幣25億元、兆豐銀行發行新台幣15億元、合作金庫銀行發行11億元，以及聯華電子發行20億元。

社會責任債券方面，今年來已發行二檔，發行總金額合計為62億元，為台北富邦商業銀行發行一檔25億元、台灣大哥大發行一檔37億元。

至於可持續發展債券，今年來已發行六檔，發行總金額合計為53億元，包括渣打銀行發行7億元、桃園市政府發行12億元、玉山商業銀行發行三檔共13億元、上海商業儲蓄銀行發行21億元。

　新版《財劃法》上路，中央統籌分配稅款明年將遽減3,700多億元 ，中央財源受限，未來軌道建設、社宅及婚育宅、再生水廠、天然氣 電廠等重大公共建設投資，行政院將強化利用兆元投資方案政策工具 ，減輕政府財政負擔。尤其台電計息借款高達1.6兆元，一年利息支 付高達300多億元，經長郭智輝希望台電多加利用發行永續債，減輕 台電利息財務壓力。

　　兆元投資國家發展方案，目標引進3兆至4兆元國內外資金投資公共 建設，院級跨部會投資建設平台已成立，定期召開跨部會議，盼擴增 中央和地方公共建設案源，也鼓勵公建型投資基金（PE）設置，增加 公建相關證券化金融商品，以減輕國家財政負擔。

　　受疫情、俄烏戰爭、原物料飆漲、半導體先進製程密集搶建等影響 ，過去四年公建流標規模可觀，工期延誤且成本上漲，需追加預算， 重新啟標有的預算已三級跳，政院高層考慮改走促參方式或各單位發 行永續債籌資，證交所有資本服務團隊協助，正緊鑼密鼓檢討中，需 追加預算標的包括交通建設及天然氣電廠等。

　　據悉，行政院擬加強國營事業點火力道，負債比逾9成的台電，今 年利息支出高達320億，計息借款高達1.6兆元，長短債平均借款利率 逼近2％。

　　天然氣電廠在俄烏大戰及淨零趨勢催化下，轉為賣方市場，設備大 幅飆漲，台電規劃燃氣電廠占比達5成，已有標案流標或須追加投資 預算，政府人士認為台電有很大空間可發行永續債。惟據台電初步探 詢，利率雖較銀行低，但差距多少取決市場決定。

　　此外據透露，未來新興公建都需先經評估優先採取促參方式，若不 適合才能提至國發會公建平台審查，目前鎖定具自償性、壽險業有興 趣，且公務預算無法支持項目推動，主軸包括社宅及婚育宅、再生水 廠，學校校舍，還有長照住宿型機構等。

台電今年財務狀況恐不樂觀，台電昨（27）日召開股東常會，至去年底累積虧損4,229億元，負債比率仍有92.8%。

今年上半年國際燃料仍在高檔徘徊，前五月累計再虧285億元，台電遲遲等不到撥補，即便虧損收斂，按現有趨勢，全年仍會出現虧損，且至今年底累計虧損恐達4,600億元。

台電股東常會由董事長曾文生主持、總經理王耀庭進行2024年營業報告，並舉行兩年一次的董事改選。

不滿台電歷來的虧損無解，小股東控訴台電已連續20年發不出股利，加上多次增資，股權不斷被稀釋，台電發言人蔡志孟坦言，台電曾經行文經濟部洽詢大股東買回民股，但回函是待台電獲得撥補底定後，再來研議。

台電指出，俄烏戰爭導致燃料價格飆漲，相較國際大幅調漲電價進而推升物價，台電為照顧民生、減緩物價衝擊，過去三年來吸收民生、產業電價成本近6,000億元，因而承擔了鉅額虧損。

去年台電收入總額8,714億元、支出9,125億元，稅前淨損411億元，加計所得稅利益後，稅後淨損同為411億元；至去年底累積虧損4,229億元。

　　時序邁入夏季電價時點，加上新廠挹注，台汽電（8926）、大汽電 （8931）等油電燃氣族群收益進補提振。台汽電旗下森霸二期機組去 年第三季開始試運轉，今年第二季正式取得電業執照，5月20日開始 商轉，能量費率與容量費率均可按PPA完整收取，有助於提升售電收 入。

　　大汽電指出，台電公布的夏季電價與基本容量單價均較去年提高， 以目前公告價格估算，電價單位價格約年增14％。隨著夏季電價進入 計價期間，若市場需求未出現大幅變動，預期第二季、第三季售電營 收成長可望增長約10％～15％，全年售電營收也將優於去年，營運蓄 勢更上層樓。

　　台汽電除持續提升SRF（固體再生燃料）與膠片等替代燃料使用比 例，並成立碳費因應小組，針對碳費推動自主減量計畫，將每噸碳費 從原本300元有效降至50元。中長期亦將評估設備改善與機組改建， 從燃煤轉為燃氣機組。

　　此外，台汽電轉投資的國光電力擬新建複循環機組，台汽電董事會 通過參與國光電力的增資案，認購金額上限74.23億元，在增資完成 後，對國光電力持股比由35％提升至47.75％。國光電力已取得燃氣 機組電力採購標案，並完成與承攬商簽署二期複循環機組統包工程合 約。

　　大汽電預定第二季完成燃氣渦輪機汽電共生系統商轉，有效增加蒸 汽產量、銷售，燃煤汽電共生系統將順勢退役；明年首季推動燃氣引 擎發電機結合廢熱鍋爐的系統改造進入商轉。

　　第三階段預計燃氣複循環蒸汽渦輪機汽電共生系統整機組商轉明年 第四季上線，強化低負載時運轉效率，增加對台電與工業用戶售電規 模。整體效益評估約可提升5％～8％獲利能力，強化中期營運基礎。

　　市場對能源概念股認同度飆高，三檔指標股獲得內外資高度青睞。 里昂證券指出，華城（1519）受惠全球AI熱潮推動變壓器需求的有利 位置；金控旗下投顧則點出，AI使電力設備需求不停歇，中興電（1 513）明顯受惠；群益投顧則看好雲豹能源（6869）營運高速成長， 全數給予正向投資評等。

　　法人指出，雲豹能源2025年營運已恢復正常，海外事業將陸續於第 四季貢獻營運，加上海外綠能案場毛利率大幅優於國內綠能案場，2 025年將成營運高速成長元年，也將是雲豹能源毛利率、營業利益率 雙雙攀升的元年。評價面，雲豹能源當前仍受第一季轉投資虧損影響 ，本益比位處12～40倍區間中下緣，法人給予「買進」投資評等，目 標價229元。

　　金控旗下投顧研究機構指出，中興電經營管理階層看好台電第四季 拉貨有望明顯提升，今年營收與毛利將逐季走升。展望未來，為因應 AI電力需求，看好台電強韌電網計畫後下一階段為能源開發計畫，將 大量釋出161kV與345kV高壓GIS設備需求，中興電明顯受惠。

　　為加速達成2030年綠電達3成目標，經濟部加速規劃3-3期風電選商 規則草案，23日將向卓揆簡報，倘若高層同意，將加速展開。惟風電 開發商對3-3選商意見相當分歧，已得標3-1、3-2期風場業者多反對 太早開放，否則對CPPA售電談判不利；加上3-3固定式風場海域有限 ，不少業者建議政府開放兩岸直航航道，倘若開放一半就有4GW可供 開發。

　　經濟部初步規劃，離岸風電3-3期選商機制有重大變革，除不再強 制要求國產化項目，最大改變是訂定保底底價（下限費率），不再零 元競標，但底價並非台電迴避成本，會避免購電企業有錯誤期待而觀 望。一旦廠商提早併網，可額外獲獎勵有更高底價，助攻開發商取得 專案融資，預計6月底如期公布選商草案。

　　據初版草案，經濟部為遵守去年和歐盟WTO協商承諾，除3-3不再強 制國產化，「加分」項目也未列入，認為有限制競爭之虞。對此，水 下基礎等供應鏈廠商，提供近期韓日英等國離岸風場投標資訊，強調 能源安全及供應鏈自主，皆變相鼓勵在地化，盼經濟部正視，以免國 產化廠商鉅額投資變成一場空。

　　據了解，開發商對3-3選商競標，意見十分分歧，TOWIA風電協會預 計24日拜會經部次長賴建信，針對3-3選商規則提出建言。上周五（ 20日）賴建信也召集風電業相關業者座談，會中有業者率先發難，認 此時推3-3會對3-1、3-2售電談判很困難，給綠電大戶錯誤期待，加 上全球正處風電逆風期，像菲律賓及越南都放緩腳步，以伊戰爭也會 影響油價及航道，選商時機宜審慎考慮。

　　此外，渢妙風場附近海域有空間，加上3-1、3-2清理戰場釋出900 MW，業者保守估計3-3可供開發僅1.5GW，固定式風場空間有限，建議 政府開放台中外海兩岸直航I航道，以利離岸風電產業發展。據航港 局委託海洋大學調查，台中港外海I航道進出使用率僅約4％，一旦開 放業者估可釋出4～6GW開發容量。據悉，經濟部3-3選商不設3GW容量 上限，採開放海域方式，業者投入愈多，取得環評初評者，愈會入選 。

　　從新冠疫情、淨零趨勢、國際地緣政治影響國際燃料價格成本，再 到國內電價連續漲價、核能機組陸續除役，近年熱門時事議題中，幾 乎脫離不了台電。台電董事長這個位置，注定站在風口浪尖上，曾文 生於2022年接下「兼任代理」重擔，並於2024年真除，透過勇於站在 第一線、善於和外界溝通的特質，帶領著轉型中的台電，面對各式各 樣的挑戰。

　　曾文生擔任經濟部次長期間，即積極推動能源轉型政策，包括權利 支持再生能源發展、智慧電網建設，關心能源技術創新與產業升級。 兼任台電董事長後，讓台電更勤於「說明」、「解釋」，與大眾充分 溝通。

　　曾文生工作態度非常認真，次長任內，剛開完刀沒多久，就親上前 線出席記者會。他對任何提問和質疑的回答態度，始終如一的冷靜、 穩重，公開記者會之外，也願意和各界充分溝通，給予「對方想要知 道的答案」，善於傾聽不同的意見，並重視團隊合作，對各種議題都 強調透明公開，化解疑慮。

　　曾文生2022年兼任台電代理董事長時，提到自己出身台電家庭，願 意承擔責任，面對挑戰，包括電源開發如何趕上經濟成長率、電網規 模的擴張與分散規劃，以及未來高佔比新進同仁的人資培訓與養成。

　　他還具體提出三大作法，包括找回台電精神，將基礎訓練向下扎根 、強化橫向聯繫以互相支援，攜手合作讓台電穩健往前走，讓台灣的 供電速度能跟上經濟發展，並達成減碳進程。

　　曾文生掌舵的台電，力行「穩定供電、加速轉型、落實永續」三大 目標，作為未來發展的核心。親力親為、積極果決、講求邏輯的人格 特質，成為台電在充滿爭議的能源轉型關鍵期，最適任的掌舵者。

　氣溫飆升，缺電及跳電事件頻傳，缺電危機促使台電強韌電網計畫 加速釋單，機電四雄及線纜廠都受益，尤其機電四雄在手訂單均破百 億元，訂單能見度不只看到2027年，並開始接2028年訂單，表現突出 。

　　台電加速老舊饋線汰舊換新標案，去年底釋出年度超過50億元，3 45KV超高壓電線電纜及附屬及器材購置暨安裝標案，5月公布決標由 華榮、大亞、合機、大東電四家345KV超高壓線纜廠商得標。華榮得 標近12.21億元、大亞12.55億餘元、合機12.48億餘元、大東電近13 .59億元。華榮累積在手訂單破百億元，尚未出貨金額降至70多億元 ，合機、大亞在手訂單都超過50億元，大東電在手訂單百億元以上。 業者指出，台電6月又再釋出標案，有助於線纜業營收及獲利增長， 增添活水。

　　機電四雄受惠於台電強韌電網計畫，布局綠能產業或外銷也有斬獲 ，在手訂單從1～4百億元不等，業者預估未來3年訂單無虞。均看好 未來5～10年，AI產業、綠能及基礎建設發展，將帶動另一波變壓器 、配電盤及GIS開關等重電設備需求增長，今年均訂出營收及獲利成 長，挑戰續創歷史新高的營運目標。

　　亞力前四月新增訂單近50億元創新高，今年營收有望逐季成長，全 年挑戰雙位數成長。亞力表示，半導體國內外建廠、台電強韌電網計 畫及AI數據中心是亞力今年營運成長動能，在手訂單105億～110億元 ，能見度至少3年。計畫擴建新廠，資本支出將超過5億元。

　　華城擴建觀音三廠預計年底完工，正著手規劃擴大台中港廠生產規 模，要等7月初美國對等關稅明朗化才會向董事會提出。華城今年外 銷營收占比超過50％，美國市場占約40％、正尋求國際併購的可能性 。

政院期盼透過特別預算撥補台電1,000億元，經濟部長郭智輝昨（21）日表示，站在政府角度要讓工業電價有競爭力、對民生也要優先照顧，但不漲電價沒有辦法反應成本，「電價還是要讓我們（台電）反應」。

郭智輝接受訪談時被問到政院規劃運用4,100億元特別預算中1,000億元撥補台電虧損。他解釋，過去面對俄烏戰爭、疫情時造成的虧損6,000億元，陸續補了約3,000億元，但去年開始連續兩年提出要撥補1,000億元，立院都不同意。

他指出，若還給台電1,000億元後，可降低台電借款利息，也就是剩下負債約1,000多億時，只要將利息透過發永續債就可以解決，但如果不解決現在的利息問題，「台電撐不住，可能也不能倒」，畢竟進入夏季後，用電量增加，要去維護電網韌性及颱風季維修都需要錢。

台電若維持高負債比，郭智輝坦言，對民生或產業電價會有連動影響。

川普4月2日提出對等關稅，造成全球股災，4月專欄標題：「中級反彈90天，千萬別錯過」，逃命線開始。4月「人為熊市」見底反彈，大漲5,163點到6月22,470點，漲幅29.8% ，又變成「逃命牛市」。

6月新變數「以伊戰爭」開打，國際油價飆高，股市再度震盪。今年美股四大指數到6月19日，只有道瓊小跌0.9%，標普、納指、費半 三大指數都小漲，但美元轉弱，資金外流歐元及新興市場，美股漲幅都比不過歐股、韓股及港股。相較之下，台股今年到6月20日，加權指數仍下跌4.3%，櫃買指數大跌11.4%，比美股更弱。

VIX恐慌指數從4月7日的60降到6月11日跌破17，但中東的戰事讓油價飆高，通膨的壓力讓鮑爾主席以不變應萬變， Fed偏鷹，不配合川普降息。不過，這次美債殖利率並未大幅跳升，因為市場認定明年鮑爾任期到了，一定馬上換鴿派大降息。

台灣出口連19月正成長，5月突破500億美元大關至517.4億美元，創同期新高；雖營收增加，但今年台幣升值將近10%，出口匯損衝擊非常大。

股東會都在問：「第2季匯損如何」？台積電董事長魏哲家說，台幣升1%，毛利率減少0.4%，之前急升8%的匯率，第2季毛利可能減少3%，台積電首季毛利率58.8%，但是全年營收3兆，少3%也不得了，台積電6月11日的高點1,070元，同時也是指數22,470高點，小回檔守住千元，但尚未突破天價。

AI伺服器最上游端的CCL銅箔基板龍頭台光電，首季交出漂亮好成績，從4月9日的407元飆到近日902元歷史天價，第1季毛利率30.4%，估計匯損可能減少4%以上，邁向千元大關之前，先整理回檔近9%；AI伺服器連結線電力線指標股貿聯-KY， 從4月375.5元飆到近日創天價800元，漲幅也超過一倍，首季毛利率30.4%和台光電一樣，回檔空間也相似。

網通大廠智邦從4月的430.5元飆到6月創天價812元，第1季毛利率20.2%，第2季匯損估計減少5%，回檔近百元，跌幅11%。結論，毛利率越低的出口產業，匯損影響幅度越大，股價回檔也會加深。

外資並未因為台幣升值而大量流入積極買超台股，而以炒匯為主，外資的台指期空單5月底4.7萬口，6月20日仍高達4.4萬口，加上外資今年大買近60萬張元大台灣50反1，心態偏空。

川普可能出手支援以色列轟炸伊朗核設施，一旦近日美國出手，極可能就是低檔反轉點。在大股整理的期間，中小股變成主軸，圍繞著台積電周邊廠務工程，例如亞翔、漢唐，或者2奈米的相關耗材及特用化學，包括中砂、新應材、達興材料等，股價相對強勢。

GB200出貨大增，相關供應鏈太好， 近日機殼股勤誠創歷史新高497元，散熱股也值得關注，而新題材是蘋果明年也推摺疊機，帶動新日興、兆利、富世達等上漲；光通訊股低檔轉強，軍工、機械人題材也看多。

新加入的千金股，以生技股王康霈*最猛，股價飆升連創新高到1,265元，有如去年第一妖股世紀*，去年由年初77元漲到今年3月「1拆20」股票分割前1,450元天價 ，生技股王帶動整體類股中裕、合一、益安、台康、保瑞、藥華藥、美時等。

近日新股掛牌有籌碼優勢，AI軟體意藍48.5元上市，創新高 169.5元，相對AI代理人軟體股騰雲就偏低了，AI語音的IP股意騰-KY也創新高708元，生技新股的醫影、生合也創新高。

指數「2萬2」上下的整理，仍然是以小股出頭天，但生技重點是看未來談授權金額大小為主，而非重點在炒做拆股、鎖籌碼、庫藏股，7月生技月會加溫；川普及歐美都大力推核電，台灣已是非核家園，油價大漲，台電更虧，相關綠電、電力股也值得注意。（作者是萬寶投顧董事長）

上周戰報

「股市獲利王」何文高上周投資組合報酬率漲2.7%，登上本周績效冠軍。投資標的中，億泰（1616）大漲25.0%，表現最佳；大量跌6.5%，表現不如預期。

億泰受惠台電強韌電網計畫，5月營收攀升至5億元，自結單月EPS達0.5元，第2季獲利可望超越前一季表現，近期除外資積極敲進外，券資比明顯跳高，引發短線軋空走勢。

大量短期強漲至130元以上後，面臨高檔獲利賣壓湧現，股價拉回至10日線附近尋求支撐。

本周布局

何文高上周投資組合出清，全數資金轉至亞翔、康霈*、天鉞電、意藍、竹陞科技、漢唐等標的。其中，他最看好亞翔，主要著眼於公司是台積電無塵室與電機工程的重要廠商，目前手中尚未完工認列訂單規模創新高，達2,085億元，本月底又是主要認列營收時間。

其他標的方面，康霈*完成美國FDA局部減脂新藥CBL-514上市申請，具想像空間；天鉞電因政府打造安全監控國家隊成為五大信賴產業，ALC是歐美數位監控第一品牌；意藍拜全球雲端分析市場商機龐大，且甲骨文股價創高激勵。

竹陞科技積極導入整合代理AI與實體AI領域，財報高成長；漢唐受惠台積電無塵室與電機工程接單暢旺，今年獲利明顯跳高。

最佳一檔

亞翔（6139）

理由：本月底是營收主要認列時間，下半年會開始認列台積電封測廠的案子

多空診斷室

市場再度出現川普利空，衝擊台股6月19日以中長黑K線跌破17,306點與20,940點低點連低點的上升趨勢支撐。針對以色列、伊朗的軍事衝突，以中性態度面對較好，因為以色列股市近五個交易日不畏戰爭利空，出現連續上漲五連紅K線。台股在地緣政治方面，雖然一直有令人擔憂情況，但事實上這樣的利空都是假利空。

投資錦囊妙計

台股20日受到富時指數半年度調整盤後生效影響，台積電最後一盤擺尾，拉抬大盤指數由黑翻紅，險守半年線及22,000點關卡。

在市場事件風險層出不窮下，雖然容易干擾投資人的交易心理，但建議只要以基本面良好、股價籌碼安定、抗跌為主的個股作為選股方向，交易獲利的機率將會因此增加與穩定。

中華民國太陽光電發電系統公會（PVGSA）是國內太陽光電產業最大的社團組織，理監事團隊陣容強大，每屆任期3年不連任。全面性系統整合科技董事長廖禎松為第五屆理事長，7月1日召開114年會員大會後將交棒。3年來，與首席副理事長林新實及胡惠森、黃正泓、施維政3位副理事長與多個委員會，聯手發揮公會影響力，驅動太陽光電產業發展。

系統公會成立將屆15年，會員人數成長至約550人。廖禎松肯定創會理事長林山城到鄭博文、郭軒甫及蔡宗融等打下良好基礎；過去10多年更是產業黃金期，發展出健全的太陽光電產業鏈，上下游齊心努力，累積併網容量邁向15GW，為創造綠電最多的再生能源，支持企業邁向RE100。

能源產業向來由國家政策主導發展，各國皆然。前總統蔡英文任內，太陽光電穩健發展，近一年市況反轉直下。回顧3年來的市場變化，廖禎松形容為「前高後低」，前兩年已在強弩之末，去年則明顯走下坡，業界都有政策不給力，使不上力的感慨。大環境不佳，部分業者經營困難或退出市場，壓抑公會成長，但目前有效會員仍比3年前增加近230人。

公會搭橋

突破法源困境

廖禎松表示，由公會架橋，反映產業現況及會員意見，扮演與中央、地方政府及台電溝通的重要角色。在理監事努力下，3年來推動多項光電法規開放或鬆綁，切中時弊，令會員相當有感。再生能源併網規範一直是阻礙前進的絆腳石，經調整檢討與放寬，終於移除；升壓站建置與用地檢討也有進展。最重要的是，第三型電廠過去只能賣電台電，前年開放轉供企業綠電，電業自由化邁出一大步，政府及企業也如釋重負，暫時解決綠電不足的棘手難題。過程中召開過無數次會議，從既有法源著手尋求突破，終於克服萬難。

廖禎松及幹部們個性溫文儒雅，與政府在良性溝通中建立默契，劍拔弩張的緊張氣氛不再，互動更加友善良性，並在許多面向著力，為太陽光電永續發展舖路。例如，在台電支持下，公會去年1月成立社區關懷委員會，關注地方長者的生活並提供協助。11月在台南七股舉辦千人健走，促進敦親睦隣及地方互動，廣受好評。今年春酒活動結合公益，捐贈家扶中心，下半年研議舉辦以太陽光電為題的中小學生繪圖寫生或作文比賽，向下扎根，不排除設立獎學金，鼓勵研究生以光電與環境結合產生的效益作為畢業論文的研究題目。

國際交流

組團日本取經

公會重視國際交流，112年與日本太陽光檢查技術協會締結為姊妹會及簽定MOU，取經日本如何定期檢查維護光電系統，以及風災或系統失效後的有效作為，希訂出可遵循的維運標準SOP，業者不再各行其是，提升整體電廠發電效能。今年4月，廖禎松率多位理監事至日本千葉縣匝瑳市參訪，聽取當地代表介紹日本的光電政策，並參觀MIN-ENE 推動的太陽光電營農型地方創生案例，觀摩農作物產銷與售電收益回饋社區的機制等成功營運模式，做為台灣發展農電的借鏡。

隨著第五屆理監事會任期即將屆滿，系統公會已描繪出下一階段願景-以2026年累積20GW太陽光電設置量為首要目標，同時深化與政府及台電的協調機制、加速綠電交易自由化，並在產業技術升級、維運標準化與人才培育上加碼投入。公會亦計畫透過專欄與宣導等多元方式，促進社會大眾對再生能源的理解與支持，為產業建立更友善的發展環境。廖禎松表示，產業正處關鍵轉折期，只要上下游攜手並進、社會大眾同聲支持，台灣一定能在綠能轉型道路上走得更快、更穩。未來將持續與500多位會員一同把握契機，為台灣能源轉型與產業永續發展貢獻力量。

面對軍用無人機對續航力、安全性與多環境適應性的極高要求，台電芯製造商格斯科技*（6940）昨（16）日宣布，推出具備國際軍規級性能的次世代軟包電芯解決方案，率先打入高門檻軍工市場。

格斯科技表示，隨著北美與歐洲國家日益強調國防產業鏈自主化，目前已與多家國際戰術無人機系統商啟動合作對接，涵蓋歐洲、新加坡與美國等地市場。

地緣政治風險攀升，全球軍事技術快速轉型，無人機已成為重要戰略資產。根據Global Market Insights資料顯示，無人機電池市場於2023年達68億美元，預估至2032年間將維持逾18%的年均複合成長率，為新世代軍工技術創造龐大市場空間。

格斯科技表示，相較於商規無人機，軍用應用需在高低溫、濕熱、震動與惡劣氣候下長時運作，並同時滿足高速反應與高載重飛行的任務特性。

該公司針對此特性推出兩大關鍵產品線。其中，NCM搭配矽碳負極系列高能量密度電芯突破300Wh╱kg，目前最高可達340Wh╱kg，適合長程任務與續航需求；XNO系列主打高功率輸出與超過8,000次循環壽命，在不爆炸結構設計下維持高溫高效運行，滿足戰場無人載具與人型機器人高風險任務的實際所需。

電力設備大廠大同（2371）昨（16）日宣布，為強化並專注核心電力事業，經濟部投資審議會拍板通過，將斥資新台幣1.95億元，分別成立大同動力電機、大同電纜，以及大同智慧電表等三家全資子公司。業界認為，此舉凸顯大同加速轉型，聚焦高成長電力相關領域的策略方向。

大同發言人、策略長丁爾昆說明，新設立的三家子公司中，大同動力電機與大同電纜預計各投資8,000萬元；大同智慧電表預計投資3,500萬元。總計投入1.95億元，所有股權均由大同百分之百持有，並將採分次注資方式進行。

大同指出，此次新設子公司旨在專攻各項電力業務，尤其在當前全球綠能轉型與智慧電網建置浪潮下，市場對重電設備、電纜及智慧電表的需求日益增長。

此前，大同的電力事業群表現亮眼，今年前五月營收年增約一成，並且有效推升毛利率。其中，智慧電表事業部表現突出，持續向台電及日本電力公司出貨，未來配合日本標案進程，有望帶動次世代智慧電表營收成長。

重電事業方面，變壓器需求穩定，除國內市場，也積極拓展柬埔寨、印尼等東協市場；電纜事業則受惠於民間工廠新建與集合住宅需求，產能持續滿載。

儘管先前曾因政府採購法相關爭議，導致部分公共工程標案受限，但大同強調，將透過加強拓展民間業務與海外市場，並尋求策略聯盟與併購機會來降低影響。

法人指出，此次大同大規模設立子公司，可視為大同在調整經營策略後，積極布局多角化電力市場，以確保未來營運持續成長的重要舉措。

大同5月營收41.8億元，受惠電子代工事業群在川普關稅政策下ODM客戶拉貨暢旺，同時，電力事業群各項電力設備產品亦穩定供貨國內外客戶，單月營收較去年同期成長4.34%。大同表示，隨著海外接單挹注，在手訂單金額持續墊高，顯示出明、後年的營運表現將無後顧之憂。

綠學院創辦人楊雅雲表示，小松鼠、白鼻心、猴子、蛇等小動物這幾年是台電的最佳救援，每次遇到停限電，都靠著小動物挽回顏面。不過，現在來了一個新朋友-除役機組。這也市場議論的「偷開機」招數。

安瑟樂威執行長鄭智文表示，備轉容量用來維持電力系統穩定運轉與機組故障時緊急備援，與球隊要準備後備球員的邏輯一樣。球隊老闆如果遇到先發球員上場不久竟跑去睡覺（太陽能），解決方案就是-準備更多後備球員來救援。

電力輔助服務是神救援，備轉容量就是坐板凳的發電機組，已完成暖身，隨時可上場。基本上有3種：大型機組例如新式燃氣機組，出力1,000MW；中型機組如新式燃煤及燃氣機組，出力800MW；小型機組如傳統燃煤機組、燃氣機組、（抽蓄）水力機組等，可以出力600MW。

萬一板凳球員戰力仍不足，為免電力供應的馬奇諾防線失守，這時台電還可以找「老傢伙」上場。這就是已經被移出正式名單的興達電廠3號和4號機。鄭智文指出，這些已除役機組平時不會運轉，但已通過申請，可成為緊備機組；只在系統事故、天災、國安問題，造成實際或預估備轉容量率低於6%時，有條件上場。

這些機組動作緩慢，需十幾個小時才能上線，且依環保法規規定，每年累積運轉不得超過720小時，且須配合空品季節管制，在污染較重的冬季停機，不是要上就能上。在非空污季節4至9月，實際或預估備轉容量率低於8%，才上場緊急發電。但早年打敗日本人的惡意預言，寫下5個月內復原臺灣80%的供電系統的傳奇故事。現在雖步入中老年，但仍然靠譜。台電動用除役機組，除了空污和高碳排放與國家的淨零目標不合拍，恐怕背後隱藏了缺電問題。

許多人已養成想要自由，卻不願意承擔責任、空談供電穩定與安全環保、降低發電成本三者兼顧的壞習慣。但談論技術專業得談邏輯而不是感情，不能任憑吃瓜群眾你一言我一句就決定台電的方向。

頻率驟動、分區卸載至區域性限電，都可能是正在或即將發生的問題。綠學院2021年發表《513是停電還是缺電？》文章，提出幾個治標及治本的解方。楊雅雲表示，治標的效果快，治本的解方要有耐心，要等待十年才能看到效果，但絕對值得。為挽救台電的中年危機，用戶端儲能（表後儲能）是另一個治標的解方。

　AI當道，機電四雄業績受惠，士電（1503）、中興電（1513）、亞 力（1514）、華城（1519）的訂單能見度都已達2027年，目前開始接 2028年訂單。四雄均看好未來5～10年AI產業、綠能及基礎建設發展 ，將帶動重電設備需求起飛，今年營收及獲利均將挑戰創新高。

　　連日氣溫飆升，電力供應吃緊，推升重電四雄16日股價逆勢上漲， 其中華城更因取得美國德州Stargate Project星際之門計畫電力設備 採購大單，格外受市場關注。外資16日轉賣為買，股價終場大漲24元 、收528元。

　　華城表示，去年第四季新增上百億元訂單，其中60億元訂單來自美 國AI算力中心，有20億元是德州星際之門計畫，訂單集中明、後年出 貨。

　　士電表示，目前重電事業訂單能見度已經看到2027年，開始接202 8年交貨訂單。

　　支撐士電營運成長的動能主要來自台電強韌電網計畫、綠能產業及 AI資料中心；產業AI化趨勢，AI供應鏈電力需求強勁，美國基礎建設 、能源發展及AI算力中心未來10～20年都需發電及配電，未來20～3 0年也會有大量汰換需求，商機「錢」景看好。

　　中興電指出，手上GIS開關及統包工程在手訂單360億元，離岸風電 統包工程預計年底前動工，之後陸續認列營收，今年營收及獲利有望 續戰新高。

　　中興電表示，未來3～5年營運將聚焦台電新電源開發計畫及離岸風 電的陸域統包工程。

　　亞力表示，目前在手訂單105億～110億元，前四月新增訂單近50億 元創新高，今年營收將季季高，全年獲利有機會高於去年。

　　億泰（1616）因台電強韌電網計畫持續釋單而受益，在手訂單超過 20億元，去年EPS達2.04元，16日股東會通過配發現金股息1.8036元 。億泰16日公布自結5月EPS達0.55元、年增1,933.33％，市場樂觀億 泰第二季EPS將勝過第一季的0.6元。

　　億泰去年線纜本業因台電強韌電網計畫釋單而獲利，加上處分越南 廠土地使用權，認列處分利益1.5億元，推升去年EPS達2.04元。

　　億泰今年營業報告書指出，因受到各國貿易緊張情勢、地緣政治風 險等不確定性因素影響，抑制經濟成長動能，為全球景氣增加若干變 數。億泰妥善應對並積極爭取有利訂單及標案，提升生產效率。今年 再度提到持續處分集團內部無效益資產，活化資金效能，改善財務結 構。

　　億泰主管指出，億泰先後退出大陸、越南兩地線纜市場，為處理集 團內部無效應資產，去年處分越南廠房及土地所有權，目前無效益資 產指得是大陸東莞廠，但東莞廠出租，每月收取人民幣30多萬元租金 ，短期內還無法處置。因應中壢廠電線電纜產能接近滿載，幾年前， 斥資8,000萬元，購入毗鄰的2,000多坪農地，還在申請地目變更。

　　億泰近期股價漲幅過大，遭列警示股，公布自結5月合併營收5.02 億元，年增46.3％；稅前盈餘1.19億元，年增304.40％；稅後純益1 .04億餘元，年增1,986.94％，EPS達0.55元。

　　億泰主管指出，億泰5月線纜本業獲利，進口銅材及PVC等原材料採 美元計價，也因新台幣兌美元匯率升值而受益，認列匯兌利益4,000 萬～5,000萬元，是5月EPS達0.55元的主因。

華城（1519）夏日及AI資料中心用電需求量大增，有助於台電對華 城變壓器及配電盤等重電設備加速拉貨，外資轉賣為買，三大法人1 2日合計買超3,022張，持股比例拉升至18.92％，終場大漲28.5元而 以512元收盤，一舉突破5、10、月線、季線及半年線的技術線型反壓 。

　　受惠台電強韌電網計畫釋單、外銷訂單成長及綠能產業布局，華城 5月合併營收16.29億元、年增29.99％，前五月合併營收81.64億元， 年增41.81％，改寫同期新高，全年營收挑戰續創史上新高。

　　台電12日啟動大林電廠5號燃氣機組，引起社會關注。台電對此表 示，因11日最高用電達4,039萬瓩，創今年新高紀錄，並較去年提早 11天破4千萬瓩用電，由於多部機組仍在檢修期，經通報後決定，當 日下午啟動大林5號機併聯發電，並於12日下午下線。

　　台電指出，受炎熱高溫影響，全台用電持續攀高，11日達到今年以 來最高用電，因民營和平電廠1號機、大潭電廠1號機及興達電廠5號 機等機組檢修中，為強化整體供電穩定，台電11日通報高雄市府環保 局，下午1時56分啟動大林5號機併聯發電，12日中午經滾動評估，因 天氣影響致用電量降低，該機組已於下午3時左右解聯下線。

　　台電說明，大林5號燃氣機組於2022年底除役，台電依空污法轉為 緊急備用電力設施，並可因應突發電力需求或機組特殊狀況時使用， 同時也設有備轉容量率及機組720小時運轉上限進行總體管控。此次 配合高溫用電需求，事前向高雄市環保局通報後正常啟動，機組運轉 資訊皆於台電官網公開揭露。

　　目前警備機組總共有大林五號機、興達一號機、二號機，台電表示 ，這三部機組備轉容量率有低於6％之虞，才能啟動；另外，興達三 號機、四號機則因為環評承諾而有環保限制，在備轉容量率低於8％ 時才能夠啟動。

　　台電董事長曾文生5月底時表示，在特定狀況下，緊急備用機組有 一定程度的功能，可以讓電網遭受到一定的衝擊的前提下，還能夠穩 定運轉。他強調，警備機組發電占比非常非常低，以現在法律許可的 發電容量來說，即便720小時全部發滿，發電量也只占總發電量的0. 5％，實際的運轉量更低於0.5％。以2024年為例，則遠低於0.1％， 但對於整個電力系統的穩固來說，卻有非常大的幫助。

　　對於夏季供電狀況，曾文生日前指出，歲修機組將在6月陸續回到 供電陣容，台電會盡力確保夏季夜尖峰備轉容量率7％以上，穩定供 電。

工研院攜手台灣電力與能源工程協會昨（11）日舉辦「科技儲能與系統韌性應用研討會」，邀經濟部能源署、台電、永豐餘子公司永餘智能、安瑟樂威等專家，分享儲能產業前景以及實際成功案例，期盼鼓勵更多跨域產業共同投入，建構完善儲能產業鏈，強化電網韌性並搶攻國際儲能市場商機。

據國際能源總署統計，2030年全球整體儲能容量將大增至目前的六倍；美國調研機構Research Nester更預估2037年市場將超過6,612.7億美元，商機潛力無窮。

工研院院長暨台灣電力與能源工程協會理事長劉文雄表示，就電力需求端來說，從提升能源效率、智慧用電著手，同樣能為供電穩定貢獻心力；而供給端方面，除布建再生能源設施外，儲能系統同樣不可或缺，因為再生能源跟儲能就如同舞伴般相輔相成，能夠有效解決再生能源間歇特性，平衡用電高低峰，有助電網穩定。

台電總經理王耀庭表示，台電公司積極落實二次能源轉型政策，推動以需就供、多元綠能、深度節能、先進儲能系統等策略。台電已於桃園、台南、高雄等地建置大型電網級儲能系統，同時透過2021年上路的電力交易平台，讓民間儲能系統可參與多元電力商品，提升電網韌性也創造新商機。

安瑟樂威執行長鄭智文表示，「表後儲能」（安裝在用戶端的儲能應用）在台灣除能透過台電的電力交易平台進行銷售，行有餘力還可以進入工廠，企業來說，投資表後儲能建立能源護城河，確保用電穩定與安全。